山西瑞象預(yù)計(jì)3300萬(wàn)元投資養(yǎng)雞業(yè)

　　山西瑞象以生產(chǎn)禽用獸藥為主，預(yù)期效益良好

　　山西瑞象項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)為3300萬(wàn)元，分兩期建設(shè)，其中一期投資2000萬(wàn)元，占地約20畝。山西瑞象將開發(fā)和生產(chǎn)全面滿足家禽規(guī)?；B(yǎng)殖需要的新型、高效、安全、環(huán)保型動(dòng)物藥品，獸藥劑型以粉劑、散劑、預(yù)混劑、口服液等為主。預(yù)計(jì)一期建設(shè)完成后年收入可達(dá)5500萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)利稅1400萬(wàn)元，全部建成投產(chǎn)后年收入將超過1億元，利稅超過4000萬(wàn)元，預(yù)期整體經(jīng)濟(jì)效益良好。

　　深化與下游養(yǎng)殖企業(yè)合作，利于公司長(zhǎng)期發(fā)展

　　山西瑞象二股東錦繡農(nóng)牧為山西省內(nèi)的大型農(nóng)牧企業(yè)，根據(jù)《中國(guó)畜牧業(yè)》資料，錦繡農(nóng)牧于2010年初建成，養(yǎng)殖設(shè)備先進(jìn)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)出欄商品雞84萬(wàn)只。在禽業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)中，公司養(yǎng)殖規(guī)模越來(lái)越大，已成為山西畜牧業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。通過設(shè)立山西瑞象，一方面公司強(qiáng)化了與養(yǎng)殖企業(yè)的合作，完善公司產(chǎn)業(yè)布局，實(shí)現(xiàn)各方共贏；另一方面可以提高公司在山西的知名度，帶動(dòng)公司產(chǎn)品在山西地區(qū)的銷售。未來(lái)公司可能借鑒該模式，在其他區(qū)域和養(yǎng)殖企業(yè)合建獸藥公司。

　　山西畜牧業(yè)發(fā)展?jié)摿薮螅轿魅鹣缶哂辛己冒l(fā)展前景

　　從養(yǎng)殖量看，山西省禽類養(yǎng)殖較為薄弱，2009年山西省家禽存、出欄量分別為6217萬(wàn)只和5664萬(wàn)只，遠(yuǎn)低于其他養(yǎng)殖大省。而根據(jù)山西省畜牧業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃，肉雞產(chǎn)業(yè)已被列入重點(diǎn)培育發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，按照規(guī)劃要求，至2015年，山西省雞出欄量將達(dá)到6億只，為2009年出欄量的10倍以上，山西省禽類養(yǎng)殖業(yè)具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。借助山西省畜牧業(yè)快速發(fā)展之東風(fēng)，背靠瑞普生物，山西瑞象具有良好的發(fā)展前景。

　　估值和投資建議

　　山西瑞象為新設(shè)企業(yè)，盈利時(shí)間還具有不確定性，暫不考慮其對(duì)公司盈利的影響。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.75、0.99、1.27元，對(duì)應(yīng)9月11日收盤價(jià)PE分別為25、19、14倍，我們維持公司“買入”的投資評(píng)級(jí)，未來(lái)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)23.74元。