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利空壓制玉米或?qū)⑷鮿?shì)運(yùn)行

畜牧人編輯部3 2013-5-10 14:31

1002 原作者: 畜牧人編輯部3

一、4月份行情走勢(shì)回顧

　　4月玉米主力合約1309期價(jià)振蕩走低，并一度跌破2400元/噸大關(guān)， H7N9新型禽流感是此次價(jià)格下挫的主要推手，其對(duì)養(yǎng)殖業(yè)尤其是家禽業(yè)，產(chǎn)生了巨大影響。

　　4月玉米主力合約整體呈震蕩下行走勢(shì)，截止4月24日，1309合約最高價(jià)報(bào)2462元/噸，月收盤價(jià)較上月跌92元/噸。合約總體成交量和持倉(cāng)量明顯增加，持倉(cāng)量創(chuàng)9個(gè)月以來(lái)新高。

二、基本面分析

(一)國(guó)內(nèi)供求格局略偏緊

2012/13年度全國(guó)玉米播種面積增幅4%左右，增長(zhǎng)地區(qū)主要集中黑龍江省，由于天氣及災(zāi)害影響，實(shí)際產(chǎn)量增幅并未達(dá)到預(yù)期，預(yù)計(jì)12/13年度國(guó)內(nèi)玉米總產(chǎn)量在18750萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)250萬(wàn)噸。

今年農(nóng)戶種植玉米未能實(shí)現(xiàn)增收，華北地區(qū)小麥和玉米種植收益相當(dāng)，這將影響農(nóng)戶玉米種植意愿，東北地區(qū)玉米種植收益仍好于大豆，預(yù)計(jì)2013年?yáng)|北農(nóng)戶種植心態(tài)偏謹(jǐn)慎。

　　三月份以來(lái)，東北地區(qū)玉米供應(yīng)量大幅增加，但水分偏高不易儲(chǔ)存，華北地區(qū)玉米可走貨數(shù)量不斷減少；東北玉米走往銷區(qū)數(shù)量增加，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，但當(dāng)?shù)仫曫B(yǎng)企業(yè)仍然多以華北玉米和西北玉米為主。當(dāng)前北方港口玉米滯銷現(xiàn)象明顯，港口庫(kù)存仍高，南方港口消化庫(kù)存能力尚可。

　　預(yù)估12/13年度玉米飼用消費(fèi)為12500萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)12/13年度玉米工業(yè)消費(fèi)為5500萬(wàn)噸。預(yù)估2011/12年度玉米的期末庫(kù)存為4095萬(wàn)噸，玉米的庫(kù)存消費(fèi)比為22.8%； 2012/13年度玉米的期末庫(kù)存為3945萬(wàn)噸，玉米庫(kù)存消費(fèi)比為20.18%。

(二)港口庫(kù)存高企，壓力待消化

　　受港口供應(yīng)暫時(shí)充足影響，貿(mào)易商環(huán)節(jié)收購(gòu)價(jià)連續(xù)下跌。伴隨近期產(chǎn)地上量的持續(xù)充足，預(yù)計(jì)后期北方將港口承接壓力仍舊偏高，報(bào)價(jià)上升動(dòng)能不足。

南北港口后期去庫(kù)存速度將快于常年。當(dāng)前廣東港口45萬(wàn)噸庫(kù)存放在去年可供使用18萬(wàn)噸，而以當(dāng)前的日均走貨量來(lái)計(jì)算，僅夠使用約12天。雖然當(dāng)前北方港口庫(kù)存在350萬(wàn)噸以上，但生豬存欄量仍處較高水平、而小麥替代玉米由于營(yíng)養(yǎng)均衡問(wèn)題在一定程度上受到限制，所以養(yǎng)殖業(yè)對(duì)于玉米仍存剛性需求。

此外，鐵路運(yùn)費(fèi)上漲后北方港口又要供應(yīng)沿海銷區(qū)的部分飼料廠，后期北方港口糧源消化渠道將呈現(xiàn)多元化，去庫(kù)存速度也將快于往年。因此當(dāng)前的南北方港口高庫(kù)存帶來(lái)的壓力不能用過(guò)去的消費(fèi)量來(lái)衡量。

(三)深加工方面——酒精市場(chǎng)消費(fèi)低迷

現(xiàn)階段淀粉、酒精產(chǎn)品消耗緩步進(jìn)行中，但基于天氣的持續(xù)回暖，酒精市場(chǎng)消費(fèi)呈現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)，面對(duì)較高的經(jīng)營(yíng)壓力部分酒精企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)。企業(yè)原料采購(gòu)方面，東北地區(qū)深加工企業(yè)迫于廠門到貨量的持續(xù)增加，收購(gòu)價(jià)格承壓回落。

(四)新作生長(zhǎng)受到天氣影響，未來(lái)年度產(chǎn)量或下降

去年冬季至今年春季，黑龍江省降雪總量首破1952年同期之最，較常年高出109%。大面積耕地被積雪覆蓋，氣溫回升后形成嚴(yán)重內(nèi)澇，極大程度影響后續(xù)春耕工作開(kāi)展，省內(nèi)多地玉米播種期將推延到五一以后，個(gè)別地區(qū)或延遲至五月中旬。受災(zāi)嚴(yán)重地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了玉米重新改種回大豆的現(xiàn)象，早熟玉米播種面積也有所擴(kuò)張，一場(chǎng)作物間的種植面積之爭(zhēng)已經(jīng)展開(kāi)。

(五)玉米進(jìn)口量走低

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示， 3月份我國(guó)進(jìn)口玉米23.70萬(wàn)噸，低于上年同期的47.19萬(wàn)噸，同比下降49.80%；也低于上月的39.41萬(wàn)噸，環(huán)比下降39.85%。進(jìn)口國(guó)數(shù)量分布主要為美國(guó)23.689萬(wàn)噸、老撾0.0185萬(wàn)噸和秘魯0.005萬(wàn)噸。我國(guó)主要進(jìn)口海關(guān)數(shù)量分布為南京海關(guān)10.86萬(wàn)噸、上海海關(guān)5.52萬(wàn)噸、天津海關(guān)5.48萬(wàn)噸和寧波海關(guān)1.82萬(wàn)噸等。

　　本年度至今，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口玉米數(shù)量已達(dá)212萬(wàn)噸，比上年同期減少26%。根據(jù)美國(guó)最新出口檢驗(yàn)報(bào)告數(shù)據(jù)計(jì)算，去年10月至今年5月玉米到港總量預(yù)計(jì)為245萬(wàn)噸。國(guó)家糧油信息中心4月預(yù)計(jì)，我國(guó)2012/13年度進(jìn)口玉米數(shù)量為300萬(wàn)噸，仍將遠(yuǎn)低于上一年度523萬(wàn)噸的水平。

　　根據(jù)美國(guó)最新出口檢驗(yàn)報(bào)告數(shù)據(jù)計(jì)算，去年10月至今年5月玉米到港總量預(yù)計(jì)為245萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)我國(guó)2012/13年度進(jìn)口玉米數(shù)量為300萬(wàn)噸，仍將遠(yuǎn)低于上一年度523萬(wàn)噸的水平。

(六)禽流感產(chǎn)生一定利空影響

　　H7N9新型禽流感自4月初發(fā)生以來(lái)，對(duì)養(yǎng)殖業(yè)，尤其是家禽業(yè)，產(chǎn)生了巨大影響，主要表現(xiàn)在企業(yè)和農(nóng)戶受損嚴(yán)重，禽類存欄量下降，飼料消費(fèi)低迷等幾方面。玉米需求目前已受到明顯抑制，主產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格疲弱，走貨不暢，作為全國(guó)最大的禽類養(yǎng)殖和禽料生產(chǎn)基地華北地區(qū)，表現(xiàn)更為明顯，預(yù)計(jì)禽類產(chǎn)品價(jià)格低迷期和此次禽流感對(duì)玉米需求的影響將持續(xù)至少2-3個(gè)月。

　　H7N9來(lái)襲，出于防護(hù)，人們對(duì)肉禽需求量下降，為避免疫情擴(kuò)散，在上海已經(jīng)出現(xiàn)活禽撲殺，江浙一帶嚴(yán)禁外地活禽進(jìn)入本地，這對(duì)肉禽養(yǎng)殖帶來(lái)較大沖擊，養(yǎng)殖戶信心受挫，貿(mào)易商及飼料廠不敢盲目建立庫(kù)存，采購(gòu)積極性下降，玉米庫(kù)存充裕的飼料廠以消耗庫(kù)存為主，中小型飼料廠以隨用隨采為主，由于疫情帶來(lái)的影響尚不能確定，因此貿(mào)易商也持謹(jǐn)慎態(tài)度收購(gòu)。

　　除H7N9對(duì)禽類產(chǎn)生較大影響外，春節(jié)過(guò)后，生豬價(jià)格持續(xù)下跌，對(duì)豬價(jià)也產(chǎn)生了較大的影響，生豬出欄量增加，存欄下降，養(yǎng)殖戶經(jīng)營(yíng)虧損，對(duì)飼料廠欠款采購(gòu)，飼料廠資金周轉(zhuǎn)率下降，豬肉行情的不見(jiàn)好轉(zhuǎn)也令小型養(yǎng)殖戶失去信心，飼料廠和中間商原料采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎。在豬肉價(jià)格持續(xù)走弱和H7N9疫情的影響下，各方主體態(tài)度謹(jǐn)慎，短期利空玉米期現(xiàn)貨。

三、CFTC持倉(cāng)分析

　　截止4月16日，從CFTC基金持倉(cāng)來(lái)看，基金凈多持倉(cāng)為144581張，近期有所回落?；饍舳喑謧}(cāng)的變化已和美玉米期貨價(jià)格的變化明顯發(fā)生分歧。

　　從目前情況看，美玉米價(jià)格有逐漸走弱趨向，那么基金后期減持多頭凈持倉(cāng)的概率很大，這樣的情況下，將導(dǎo)致玉米期貨價(jià)格繼續(xù)下跌。

四、5月份展望

　　禽流感事件打壓飼料需求、整體商品出現(xiàn)下跌的空頭氛圍、港口庫(kù)存高壓等利空侵襲下，玉米需求減弱，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格下調(diào)，短期利空影響下，價(jià)格受到一定的打壓。但國(guó)內(nèi)東北天氣因素導(dǎo)致玉米播種不利，對(duì)未來(lái)玉米產(chǎn)量將產(chǎn)生影響，這在一定程度上將起到支撐作用。另外，東北部分地區(qū)農(nóng)戶手中玉米出現(xiàn)霉變現(xiàn)象，后期玉米變質(zhì)程度將更加明顯，這變相的降低了國(guó)內(nèi)玉米的有效供給。因此未來(lái)玉米價(jià)格仍有反復(fù)過(guò)程。

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