分析稱雛鷹農(nóng)牧市值可翻5倍達(dá)400億

　　2012年，雛鷹農(nóng)牧所有豬類產(chǎn)品收入占總營收的88.91%，毛利占比96.37%。雖然公司業(yè)績波動較大，但近5年營收復(fù)合增速為50%，凈利潤復(fù)合增速69%。從1998年至2012年的15年間雛鷹農(nóng)牧生豬出欄量年復(fù)合增長率為2.73%，預(yù)計到2015年生豬出欄量將達(dá)7.05億頭。2010-2012年雛鷹生豬出欄量年均增速為47%，基本接近其上市時規(guī)劃的50%的增速目標(biāo)。其長遠(yuǎn)規(guī)劃是做到1000萬頭，其中100萬頭生態(tài)豬，900萬頭普通豬。目前正在建的項目加上吉林洮南的項目建設(shè)完成的話，生豬年出欄量已可超過800萬頭，預(yù)計公司2020年前實現(xiàn)該規(guī)劃的可能性較大。

　　目前，我國生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)市場份額均較低，溫氏集團(tuán)市場份額僅1.17%，排在其后的雛鷹農(nóng)牧僅0.22%。對比美國的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，規(guī)模最大的Smithfield公司市場占有率15%，前十名的市場占有率均在1.3%以上。

　　進(jìn)軍終端是雛鷹戰(zhàn)略選擇，但近幾年可能形成一定拖累。終端市場的培育可能需要3-5年時間，所以近幾年專賣店的拓展會對其業(yè)績形成一定拖累。從銷售費用上來看，2012年大增132%至5031萬元，主要是進(jìn)入終端市場相應(yīng)的運輸費、工資、廣告費等費用增加，2013年專賣店開設(shè)數(shù)量成倍增長，計劃開到1000家，預(yù)計銷售費用將大幅增加。

　　預(yù)計稱其頂峰市值測算2020年之前市值有5倍上漲空間。根據(jù)規(guī)劃，2020年之前雛鷹生豬年銷售量有可能達(dá)到1000萬頭。如果按每頭凈利200元計算的話，未來凈利潤可達(dá)20億元。畜禽養(yǎng)殖股正常給20倍PE，公司的高成長性可以給一定溢價，不過保守按20倍PE計算，公司市值可達(dá)400億，相比現(xiàn)在80億的市值有5倍上漲空間。