畜牧養(yǎng)殖終端好轉(zhuǎn) 飼料企業(yè)后期業(yè)績將發(fā)力

　　農(nóng)牧股全線飄紅

　　8月5日，農(nóng)林牧漁板塊午后大漲，個股普漲，截至13：39，大北農(nóng)(12.50,0.55,4.60%)、西部牧業(yè)(16.640,0.84,5.32%)均漲停，圣農(nóng)發(fā)展(11.92,0.33,2.85%)漲逾9%，正邦科技(6.57,-0.04,-0.61%)、雛鷹農(nóng)牧(12.55,0.02,0.16%)、民和股份(12.01,-0.19,-1.56%)均漲逾8%。

　　值得關(guān)注的是，受到農(nóng)產(chǎn)品(6.78,0.12,1.80%) 價格拉升影響，上周農(nóng)林牧漁板塊集體拉升。自上周二起農(nóng)林牧漁板塊連續(xù)5個交易日飄紅。龍虎榜顯示，農(nóng)業(yè)股中的子行業(yè)飼料板塊，被多家機構(gòu)席位買入。新希望(10.59,0.00,0.00%)、大北農(nóng)(12.50,0.55,4.60%)、圣農(nóng)發(fā)展(11.92,0.33,2.85%)等個股均有機構(gòu)買入。

　　生豬價格淡季逆襲 證券機構(gòu)重點布局

　　行業(yè)內(nèi)，近期豬價"淡季逆襲"，漲幅超預(yù)期。下半年生豬需求季節(jié)性提升，將刺激豬價反彈，而且有望于三季度末、四季度初再次加速上漲。而且基于對畜禽價格和飼料價格判斷，下半年畜禽養(yǎng)殖股有望逐步減虧盈利。，8-9月份生豬養(yǎng)殖股出現(xiàn)中等幅度反彈概率較大。

　　與之相應(yīng)的，豬價上漲拉動禽價。在畜禽養(yǎng)殖低迷期，飼料企業(yè)通過各自優(yōu)勢逆市布局，保證銷售收入和銷量份額的穩(wěn)健增長，沖擊了行業(yè)景氣下行的風(fēng)險，同時業(yè)績增加更多依靠下游養(yǎng)殖業(yè)存欄量以及自身成功的商業(yè)模式。下半年畜禽存欄回升推動業(yè)績增長是看漲飼料股較為核心的邏輯。

　　更為重要的是，鑒于近期的農(nóng)牧股全線飄紅，證券機構(gòu)已經(jīng)對農(nóng)業(yè)股重點布局，尤其對飼料股的買入，顯現(xiàn)了其行業(yè)配置逐步偏向部分下半年業(yè)績確定的行業(yè)。上半年以來機構(gòu)對成長類股的配置較為集中，但進入下半年后部分機構(gòu)開始逐步采取均衡策略。

　　畜牧行業(yè)景氣或回升

　　雖然今年上半年的生豬價格較為低迷，但是養(yǎng)殖戶普遍對下半年以及明年的豬肉價格具有較高的預(yù)期，導(dǎo)致能繁母豬的淘汰進度較慢，能繁母豬的存欄量一直居于高位。且從五月份開始，養(yǎng)殖的補欄積極性較高，推動仔豬價格不斷攀升。較高的母豬存欄與補欄積極性將推動生豬存欄量的恢復(fù)，進而推動飼料需求的提升，鴻漸認為下半年飼料行業(yè)的景氣度有望回升。

　　有人也許會說成本費用率上升致使利潤增速下滑，低于預(yù)期：由于上半年國內(nèi)豆粕和玉米價格同比分別上漲約4%和27%，且由于下游養(yǎng)殖業(yè)景氣度不佳使得成本壓力難以完全傳導(dǎo)，因此上半年飼料業(yè)務(wù)毛利率同比出現(xiàn)一定程度下滑。

　　但我們應(yīng)該看到的是，各大公司在上半年加大了營銷端的投入，短期內(nèi)必然給盈利增速造成影響，不過在中長期內(nèi)卻有利于市場份額的鞏固與品牌粘性的提升。行業(yè)的短期蟄伏為大北農(nóng)等飼料龍頭企業(yè)脫穎而出提供了有利契機。在行業(yè)景氣度下行的過程中，憑借深入的服務(wù)營銷與原料采購優(yōu)勢，龍頭企業(yè)將進一步蠶食與擠壓中小廠家的市場份額與生存空間。同時伴隨下半年養(yǎng)殖業(yè)景氣度逐步回升以及豆粕等原料成本回落，各大飼料企業(yè)勢必會重整旗鼓，迎頭而上。

　　評估建議

　　據(jù)了解，現(xiàn)在基本各大證券機構(gòu)對于農(nóng)牧行業(yè)股都維持"推薦"評級。盡管短期飼料行業(yè)景氣度受到下游養(yǎng)殖業(yè)拖累，但研發(fā)實力與營銷策略勢必會確保各大飼料公司長期競爭的優(yōu)勢行與盈利的成長性，在下半年中勢必會存在一些風(fēng)險，像國內(nèi)外糧食價格變動，天氣變化造成的疾病災(zāi)害等等，但相對于日漸成熟的養(yǎng)殖業(yè)，各企業(yè)勢必會相應(yīng)的加大防范力度，政府也會出臺相應(yīng)的政策法規(guī)，最終還是建議投資者在面對農(nóng)牧企業(yè)股的時候逢低買入并堅定持有。