全面布局農(nóng)業(yè)首推種業(yè)和飼料

　　天氣影響漸消除，國際糧價回歸下跌；國內(nèi)糧價趨漲，豬價或短期回調(diào)、11 月將啟動上漲。全球新年度預(yù)計(jì)增產(chǎn)并庫存增加，而前期威脅美國大豆、玉米產(chǎn)區(qū)的天氣影響消除，收割期不斷兌現(xiàn)增產(chǎn)預(yù)期；國際需求平穩(wěn)。我們判斷，四季度國際農(nóng)產(chǎn)品(行情 股吧 買賣點(diǎn))價格將回歸下跌通道。國內(nèi)新糧逐步上市，最低收購價格提高，國內(nèi)糧價料將平穩(wěn)上漲；預(yù)計(jì)豬價國慶后回落，11 月中旬啟動上漲；國內(nèi)減產(chǎn)預(yù)期與消費(fèi)略好轉(zhuǎn)，糖價、棉價有望底部震蕩反彈。

　　種子：種業(yè)龍頭新銷售年度預(yù)收款有望超預(yù)期。由于種子行業(yè)景氣下滑，導(dǎo)致品種間經(jīng)營差異突出，低端種子銷量大幅下滑，高端種子保持持續(xù)較快增長。我們估計(jì)，登海種業(yè)(行情 股吧 買賣點(diǎn))9 月份預(yù)收款同比增長幅度可能達(dá)到30%以上；隆平高科(行情 股吧 買賣點(diǎn))2013/14 年銷售季凈利潤同比增幅有望超過40%。每年10-12 月將是預(yù)收款回款集中期，將催化估值切換及新銷售季度業(yè)績超預(yù)期的兌現(xiàn)。此外，國務(wù)院副總理汪洋9 月底在京考察現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展工作，種子局近期也在密集調(diào)研種業(yè)龍頭企業(yè)，這都將加速種業(yè)扶持政策的推進(jìn)、落實(shí)。

　　畜禽、水產(chǎn)養(yǎng)殖：畜禽養(yǎng)殖利潤拐點(diǎn)向上，海參預(yù)計(jì)季節(jié)性上漲。市場對畜禽養(yǎng)殖行業(yè)三季報風(fēng)險已經(jīng)形成充分預(yù)期，從基本面而言，受到季節(jié)性消費(fèi)旺季與周期性向上的疊加，畜禽產(chǎn)品價格11 月有望啟動新一輪上漲，而成本價格變動有限，養(yǎng)殖利潤迎來向上拐點(diǎn)。由于秋季海參出皮率高，預(yù)期均價將會環(huán)比上漲20-30 元/公斤，盡管今年山東部分地區(qū)海參減產(chǎn)，但消費(fèi)需求的下降可能抵消了減產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)價格超預(yù)期的概率不大。

　　飼料：銷量壓力或減輕，環(huán)比改善可期。三季度養(yǎng)殖效益依然不高且前期下跌導(dǎo)致資金緊張，養(yǎng)殖戶對工業(yè)飼料投入的積極性一般，飼料行業(yè)仍處于筑底過程中。四季度至明年養(yǎng)殖效益預(yù)計(jì)相比于今年二、三季度更好，且生豬存欄量較高，我們判斷，對于銷售能力強(qiáng)的飼料龍頭企業(yè)，銷售壓力最大的時期逐步過去，我們對下半年大北農(nóng)(行情 股吧 買賣點(diǎn))銷量的高成長、海大集團(tuán)(行情 股吧 買賣點(diǎn))畜禽料的較快增長偏樂觀，利潤增速壓力有望緩解。

　　風(fēng)險提示：三季報下滑；需求疲弱；疫病和自然災(zāi)害風(fēng)險。

　　四季度策略觀點(diǎn)：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。10 月農(nóng)業(yè)仍處景氣切換期，但種子預(yù)收款、秋捕海參價格等開始形成；11 月以后至明年春節(jié)，畜禽價格預(yù)計(jì)重新開啟上漲，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入銷售旺季，土地流轉(zhuǎn)等改革預(yù)期強(qiáng)烈，農(nóng)業(yè)相關(guān)扶持政策進(jìn)入密集出臺期。我們認(rèn)為，中報、三季報利空逐步釋放、農(nóng)業(yè)股估值調(diào)整充分，基本面向好與主題性催化結(jié)合，農(nóng)業(yè)股有望迎來上漲行情。推薦組合：隆平高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)、海大集團(tuán)、朗源股份(行情 股吧 買賣點(diǎn))、圣農(nóng)發(fā)展(行情 股吧 買賣點(diǎn))、新希望(行情 股吧 買賣點(diǎn))、民和股份(行情 股吧 買賣點(diǎn))等，關(guān)注土地流轉(zhuǎn)概念股。（來自東方財(cái)富網(wǎng)）