水產(chǎn)飼料高增長工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)開始

　　上周三我們切換觀點，認為政策市會偃旗息鼓，基于基本面優(yōu)勢的動保板塊的投資價值會重新得到重視，目前我們?nèi)匀痪S持這一觀點，并且認為，動保板塊會成為近期農(nóng)業(yè)板塊的主要熱點所在，維持周三以來加大動保板塊配置的觀點。排序為中牧股份(行情 股吧 買賣點)、天康生物(行情 股吧 買賣點)、金宇集團(行情 股吧 買賣點)。 推薦水產(chǎn)飼料兩大龍頭海大與通威 (《景氣度改善，龍頭高增長》20131218 虞秀蘭)?；?4 年大概率水產(chǎn)飼料行業(yè)為大年，我們推薦通威業(yè)績改善拐點確立，2013 三季報各項健康。明年有望進一步提升盈利水平，市值有翻倍空間。海大畜禽飼料發(fā)力，華中地區(qū)和境外為主要增長片區(qū)?；?3 年業(yè)績低基數(shù)，增速有望超過50%。

　　站在全年的視角來看，我們新增的一個觀點變化在于，中央農(nóng)村工作會議規(guī)格超預期(《規(guī)格更高，落地更實》20131224 鐘凱鋒)，要真正達到農(nóng)業(yè)能夠吸引人才，最終達到糧食安全的目的還有很大的價格提升空間，一句話總結，我們認為本次會議的意義在于：工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)或將真正開始，落地來看，農(nóng)產(chǎn)品(行情 股吧 買賣點)價格從政府支持層面上將會擁有更充足的上升動力。

　　行業(yè)點評

　　階段性切換，政策市謝幕動保登場。年度策略當中我們提出14 年上半年首推動保，站在目前的時點，我們認為正是買入動保板塊的良好時機，輪番的政策市在中央農(nóng)村工作會議之后，我們認為將逐步偃旗息鼓，政策市后的基本面市方面，動保板塊仍然有較為明顯的優(yōu)勢，資金輪動切換之下，我們看好動保板塊近期的表現(xiàn)，而由于動保板塊整體市值偏小，我們對板塊的彈性表現(xiàn)樂觀。本周農(nóng)業(yè)板塊漲幅0.92%，超額收益1.79%。

　　豬價彈性失去吸引力，牛羊價格看好其長牛，維持配置生產(chǎn)資料的策略。

　　豬價陷入牛皮泥潭，彈性變得很小，我們繼續(xù)維持輕養(yǎng)殖，重生產(chǎn)資料的配置觀點，推薦動保與飼料板塊，其中首推動保，我們認為14H1 動保有成長、有防御、有潛在催化劑，成長主要依靠市場苗，防御在于農(nóng)業(yè)板塊景氣維持低點，動保將會在14H1 有明顯相對收益，潛在催化劑為春、夏季疫情高發(fā)。我們推薦的組合排序為中牧股份、天康生物、金宇集團。

　　秋捕已經(jīng)結束，明年海參行情不樂觀：福建霞浦預計明年產(chǎn)量將達2.2 萬噸，供給仍然處于放量階段，三公消費政策力度更大，需求只有向上沒有向下的彈性的說法基本落空，我們認為明年海參仍然會有比較大的壓力。

　　自下而上的角度，我們認為兩股仍然會有看點。海參標的首選壹橋苗業(yè)(行情 股吧 買賣點)，目前價格已接近增發(fā)底價具有強安全邊際，增發(fā)批文的獲得將成催化劑，我們看好公司14Q1 的表現(xiàn)，我們持續(xù)進行推薦，另外持續(xù)關注獐子島(行情 股吧 買賣點)畝產(chǎn)同比表現(xiàn)逆轉帶來的投資機會。

　　種子板塊先防后攻：我們認為隨著政策炒作告一段落，種子板塊短期將以防為主，“N”型走勢可能會進入“第二筆”，推薦登海隆平兩個抗周期能力較強的標的。

　　禽上半年反彈空間更大，氣溫高升為催化劑：我們判斷，隨著氣溫升高，禽流感在明年春季逐步消失，雞肉上升空間相對略好于豬肉。同樣邏輯看好瑞普生物(行情 股吧 買賣點)。

　　重點數(shù)據(jù)

　　本周生豬價格繼續(xù)環(huán)比下滑，仔豬價格環(huán)比最近 17 周僅1 周上升，顯示了對春節(jié)以后豬價悲觀態(tài)度。微觀調研山東母豬淘汰率上升。（選自國金證券）