機(jī)構(gòu)看好生豬行情反轉(zhuǎn) 牧原業(yè)績大虧股價(jià)反漲七成

　　業(yè)績暴跌，股價(jià)卻暴漲，這是牧原股份的新股畫像。

　　截至8月5日收盤，牧原股份收獲五連陽，收?qǐng)?bào)53.53元/股，在8月4日，公司股價(jià)甚至一度探至53.49元/股，達(dá)到上市以來的最高點(diǎn)。

　　2014年1月28日，牧原股份作為IPO重啟后上市后的首批48只新股之一亮相A股，上市首日公司股價(jià)較發(fā)行價(jià)28.88元上漲了44%報(bào)收于34.66元，此后暴跌兩日。在經(jīng)歷了2月份的一小波上漲行情后股價(jià)到3月走勢(shì)平穩(wěn)，就在4月份的第一個(gè)交易日開始， 牧原股份就開始了其牛股之路。

　　與這一趨勢(shì)相反的是公司業(yè)績從上市前夕就開始“變臉”。早在其招股書中就披露，2013年前三季公司營業(yè)收入、凈利潤雙雙下滑。在最新披露的2014年半年報(bào)中，由于生豬價(jià)格出現(xiàn)罕見持續(xù)、深幅下降，上半年公司凈利潤為虧損8045.85萬元，預(yù)計(jì)2014年前三季凈利潤區(qū)間為虧損4000萬元~盈利2000萬元。

　　不過，機(jī)構(gòu)并未因此看空牧原股份。

　　“促成其上漲的資金，有炒新股和次新股的，也有看好公司基本面向好的，但無法知道二者的比重?！币晃婚L期觀察牧原股份的研究人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　股價(jià)節(jié)節(jié)攀升的牧原股份會(huì)走向何方?“公司下半年(業(yè)績)會(huì)比上半年好?！眮碜阅猎煞葑C券部的工作人員如是表示。

　　行業(yè)罕見“凜冬”

　　對(duì)于牧原股份來說，生豬價(jià)格是公司業(yè)績最直接的“晴雨表”。

　　“生豬市場價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)生豬生產(chǎn)行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)任何一家生豬生產(chǎn)者來講都是客觀存在的、不可控制的外部風(fēng)險(xiǎn)?！蹦猎煞?014年半年報(bào)稱。

　　同處于養(yǎng)殖業(yè)、主營業(yè)務(wù)與牧原股份類似的A股上市公司雛鷹農(nóng)牧也難逃降價(jià)帶來的業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)。雛鷹農(nóng)牧2013年度凈利潤為7562.11萬元，同比下滑69.04%，2014年上半年凈利潤大虧1.48億元，較上年同期下降452.86%。

　　按牧原股份的說法，公司在上市前后恰好處在了豬周期的生豬價(jià)格下降期間。

　　“2011年之前，我國生豬價(jià)格呈現(xiàn)出較強(qiáng)的周期性波動(dòng)特征，基本上三年至四年為一個(gè)完整市場波動(dòng)周期。2011年以來，生豬價(jià)格總體呈現(xiàn)在波動(dòng)中下降的趨勢(shì)，造成公司凈利潤下滑?！蹦猎煞菰?013年年報(bào)中如是表示。

　　從今年上半年情況來看，則觸及生豬價(jià)格的最低點(diǎn)。牧原股份引用搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)稱，進(jìn)入2014年之后，豬價(jià)總體呈現(xiàn)低迷的走勢(shì)。尤其是2014年春節(jié)后，豬價(jià)出現(xiàn)了罕見的持續(xù)、深幅下跌，在3月、 4月份達(dá)到最低點(diǎn)，全國均價(jià)一度跌破10元/公斤，接近2010年的最低點(diǎn)。

　　另一方面原因是豬飼料的價(jià)格上漲。玉米、豆粕等大宗農(nóng)產(chǎn)品[-1.12% 資金 研報(bào)]價(jià)格持續(xù)上漲，2014年上半年養(yǎng)豬行業(yè)的虧損情況較2010年上半年更加嚴(yán)重。

　　因?yàn)樯鲜鲈颍猎煞菰诮衲?月29日預(yù)計(jì)2014年一季度凈利潤虧損4500萬元至6500萬元。在發(fā)布上述公告的一個(gè)交易日，公司股價(jià)暴跌10.07%，此后卻“意外”地開啟了牛股之路，從4月1日到8月5日，公司股價(jià)飆漲70%。

　　其間，公司再次預(yù)計(jì)2014年上半年凈利潤虧損1-1.4億元，后調(diào)整為虧損8000-8600萬元，但股價(jià)卻始終堅(jiān)挺上行。

　　“這是因?yàn)橘Y金方對(duì)公司的預(yù)期很好?！?南方一家券商農(nóng)業(yè)分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，對(duì)于生豬價(jià)格下半年的走勢(shì)，他的判斷是“反轉(zhuǎn)”而不是“反彈”。

　　“下一波豬價(jià)回調(diào)應(yīng)該不會(huì)跌到上半年的低點(diǎn)，這就意味著反轉(zhuǎn)?！彼忉?，實(shí)際上，影響豬價(jià)的因素是很多的，但最重要就看供需關(guān)系，下半年進(jìn)入消費(fèi)旺季，生豬供給變緊張，消費(fèi)需求增長，豬價(jià)回升是大概率事件。

　　“對(duì)于下半年牧原股份的業(yè)績，我們判斷是逐季改善?！痹摲治鰩煂?duì)記者指出。

　　機(jī)構(gòu)強(qiáng)推、追捧牧原

　　經(jīng)歷豬價(jià)低點(diǎn)時(shí)期，機(jī)構(gòu)并未拋棄牧原股份。

　　2014年首季報(bào)、半年報(bào)都顯示，牧原股份前十大流通股股東均為基金。從變化軌跡來看，全國社?；鹨灰蝗M合、建信基金、諾安基金、中歐基金均有加倉。

　　從公開信息來看，在今年2月11日之后，牧原股份就未登陸龍虎榜，資金炒作力度并不強(qiáng)。不過，券商研究部門對(duì)牧原股份的推薦未停止。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)同花順[-1.46% 資金 研報(bào)]ifind統(tǒng)計(jì)，自今年1月12日至今，共有近20家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布了50多篇研究報(bào)告，給出的評(píng)級(jí)包括“強(qiáng)烈推薦”“增持”“買入”等，多數(shù)都看好豬價(jià)觸底回升是牧原股份的業(yè)績?cè)鲩L機(jī)會(huì)。

　　估值處在低點(diǎn)、公司標(biāo)的不錯(cuò)，這是機(jī)構(gòu)推薦牧原股份的理由。

　　“公司作為全國最大的生豬一體化養(yǎng)殖龍頭企業(yè)，在生豬養(yǎng)殖成本控制方面具有獨(dú)到優(yōu)勢(shì)，可以做到成本業(yè)內(nèi)最低，盈利業(yè)內(nèi)最高?！蔽髂献C券在研報(bào)中指出。

　　“這類的養(yǎng)殖企業(yè)，一旦進(jìn)入上升周期，就是一年到兩年半的時(shí)間，也就是說，直到明年年底，公司的情況都會(huì)不錯(cuò)?！鼻笆鲫P(guān)注公司的研究人士指出，牧原股份的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，在原材料成本有優(yōu)勢(shì)，在玉米漲價(jià)明顯的情況下，公司以小麥代替玉米，同時(shí)公司產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張。

　　此外，次新股的特殊身份也被視為公司股價(jià)得以上行的一個(gè)因素。

　　“因?yàn)楣臼鞘着鹿缮鲜校竺嬷灰行鹿珊玫南⒊鰜?，?duì)它的股價(jià)都有影響?！痹撗芯咳耸糠Q。

　　對(duì)于后市的判斷，前述券商分析師則告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“已經(jīng)賺到的資金，我們判斷他們不會(huì)減持，因?yàn)樗麄兊念A(yù)期還沒有得到驗(yàn)證，而三、四季度正是驗(yàn)證業(yè)績的時(shí)刻，到時(shí)候證明這些資金的判斷了，可能還會(huì)有新來的資金加入。