雙匯發(fā)展：產(chǎn)品老化 轉(zhuǎn)型不給力

近日，豬肉制品企業(yè)河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“雙匯發(fā)展(000895,股吧)”)公布了公司三季報(bào)，公司第三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙同比下滑。公司營(yíng)業(yè)收入121.11億元，同比下降0.69%，凈利潤(rùn)9.65億元，同比下降15.68%。利潤(rùn)下滑如此嚴(yán)重，這是雙匯發(fā)展自2011年“瘦肉精”事件以來的首次。

中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍表示，2014年雙匯第三季度利潤(rùn)下降由多個(gè)因素造成，需求不振、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、雙匯明星產(chǎn)品遭遇發(fā)展瓶頸、低利潤(rùn)水平的業(yè)務(wù)占比加重、新產(chǎn)能投放而銷量未能匹配，因此雙匯發(fā)展需要在多個(gè)方面進(jìn)行調(diào)整以改善業(yè)績(jī)。不然，未來的日子將更為艱苦。

產(chǎn)品老化轉(zhuǎn)型不力

就在10月24日雙匯公布三季報(bào)的當(dāng)天，雙匯發(fā)展就已出現(xiàn)大幅下跌的跡象，當(dāng)日跌幅達(dá)到4.99%，雙匯發(fā)展兩個(gè)交易日的累計(jì)跌幅接近15%。如果按照22億股的總股本計(jì)算，雙匯發(fā)展兩個(gè)交易日市值蒸發(fā)亦超百億元，達(dá)到107億元。

對(duì)于凈利的大幅下降，雙匯發(fā)展副總裁劉松濤接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)放緩，造成各方面的消費(fèi)下降，宏觀上中央限制三公消費(fèi)，使得人情、禮品等消費(fèi)減少，所以在9月份傳統(tǒng)消費(fèi)的旺季，銷售同比下降。而肉制品產(chǎn)銷量下降和成本上升等也造成雙匯肉制品業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅下降。

與此同時(shí)他也表示，雙匯發(fā)展產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和老產(chǎn)品的淘汰在一定程度上影響了整體的銷售業(yè)績(jī)?！肮緝?nèi)部近兩年新產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)推廣進(jìn)度慢，部分產(chǎn)品老化，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型沒有完全跟上時(shí)代發(fā)展的步伐?！庇浾吡私獾剑谌径入p匯肉制品銷售46萬噸，同比降5%。可以發(fā)現(xiàn)，雙匯銷量大幅下降主要在于部分高中溫肉制品出現(xiàn)老化，新品及純低溫產(chǎn)品銷量不大。

在向健軍看來，雙匯發(fā)展的業(yè)務(wù)構(gòu)成主要包括生鮮凍品、高溫和低溫肉制品，主要業(yè)務(wù)的不達(dá)預(yù)期勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)的最終業(yè)績(jī)。而公司傳統(tǒng)肉制產(chǎn)品老化，也導(dǎo)致經(jīng)銷商利潤(rùn)空間下降，反過來促使新品推廣進(jìn)展緩慢。

“就生鮮凍品而言，第三季度公司屠宰量?jī)H增加7%，更為重要的是第三季度生豬價(jià)格同比下降5%，量和價(jià)兩方面導(dǎo)致該業(yè)務(wù)收入增速不達(dá)預(yù)期?！毕蚪≤姺治稣J(rèn)為，業(yè)績(jī)下滑后，雙匯的改變勢(shì)在必行。第三季度可謂是警示了雙匯發(fā)展管理層，作為上市公司，挽救股價(jià)最直接的辦法就是業(yè)績(jī)的改善。向健軍說：“雙匯發(fā)展需要更加迫切地加強(qiáng)生鮮品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)計(jì)劃，利用母公司的全球資源引進(jìn)更多進(jìn)口生豬肉，以提升生鮮凍品業(yè)務(wù)的利潤(rùn)水平。此外，雙匯需要推出新產(chǎn)品并大力營(yíng)銷，由于食品領(lǐng)域產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，推出新品是一個(gè)不錯(cuò)的競(jìng)爭(zhēng)辦法，雙匯發(fā)展可以利用多個(gè)平臺(tái)進(jìn)行強(qiáng)勢(shì)營(yíng)銷，以增加潛在消費(fèi)群體?！?/p>

據(jù)劉松濤介紹，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，雙匯將與史密斯菲爾德合作推廣美國(guó)工藝、美國(guó)原料、美國(guó)品牌的肉制品。目前雙匯也在從口味、包裝等方面改良老產(chǎn)品。而雙匯已經(jīng)培育好并已經(jīng)上市的次新產(chǎn)品包括：椰果烤香腸、脆骨多香腸等，此外還將推出包裝、口味差異化的新產(chǎn)品。但是，雙匯的新產(chǎn)品能否獲得大眾的青睞目前尚未可知。

營(yíng)銷創(chuàng)新待發(fā)力

雙匯季報(bào)發(fā)布以來，近10家券商發(fā)布研報(bào)，絕大多數(shù)對(duì)雙匯的三季度業(yè)績(jī)表示了失望，其中有券商還因此下調(diào)了雙匯發(fā)展的評(píng)級(jí)和預(yù)測(cè)。雙匯發(fā)展負(fù)責(zé)人在電話會(huì)議中稱，投資者對(duì)雙匯的業(yè)績(jī)預(yù)期、要求“讓公司感到很有壓力”。

多位業(yè)內(nèi)人士表示：“單季營(yíng)收同比微降，也與豬肉價(jià)格正相關(guān)，豬肉價(jià)格去年同期較高，造成今年三季度營(yíng)收不理想，并且毛利率也受到了影響?！?/p>

雙匯2014年第一季度高達(dá)38.5%的屠宰量增速透支了全年增長(zhǎng)，第三季度公司屠宰生豬355萬頭、同比僅增6.3%，而第四季度豬價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步上行，預(yù)計(jì)第四季度銷量亦將表現(xiàn)平淡。

“雙匯毛利率回落，說明市場(chǎng)需求疲軟?！眲⑺蓾缡钦f。其實(shí)，雙匯屠宰量和肉制品銷量預(yù)計(jì)同比已難有增長(zhǎng)。而雙匯年初以來不斷開拓網(wǎng)點(diǎn)，說明單點(diǎn)銷量有所回落，導(dǎo)致管理費(fèi)用率增長(zhǎng)。

“總體而言，肉制品行業(yè)確實(shí)面臨著瘦肉精事件后消費(fèi)整體疲軟、消費(fèi)者更加關(guān)注健康以及減少對(duì)加工肉制品的消費(fèi)等多個(gè)壓力?！毕蚪≤姺治龅馈?guó)泰君安也指出，雙匯發(fā)展的屠宰、肉制品量低于預(yù)期，全年目標(biāo)將難以完成，而開工率降低影響了公司盈利水平，2014年第四季度和2015年雙匯發(fā)展的肉制品或?qū)⒗^續(xù)承壓。雙匯發(fā)展總裁張?zhí)惨差A(yù)計(jì)，四季度不會(huì)像三季度一樣遜于去年同期，但也難以有明顯的反彈好轉(zhuǎn)。

目前對(duì)于雙匯而言，最重要的還是保住市場(chǎng)份額。劉松濤透露，雙匯已經(jīng)在傳統(tǒng)的快消渠道(商超、批發(fā)等)發(fā)展多年較成熟，下一步將與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)合作，進(jìn)入電商流通渠道符合消費(fèi)發(fā)展趨勢(shì);營(yíng)銷推廣方面，考慮到消費(fèi)者需求要進(jìn)一步細(xì)分，細(xì)化子品牌，將高檔、中檔產(chǎn)品按照高溫、低溫甚至不同的渠道來分別運(yùn)作，同時(shí)，借助外部專業(yè)團(tuán)隊(duì)的力量來提高營(yíng)銷的效果。

在劉松濤看來，“下一步雙匯發(fā)展集中精力在新品推廣、網(wǎng)絡(luò)、渠道、營(yíng)銷方面的創(chuàng)新以及產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面發(fā)力，也是為了做大銷量產(chǎn)生規(guī)模效益?！敝皇牵@也必然會(huì)加大成本。對(duì)于雙匯而言，利潤(rùn)下降已經(jīng)擺在紙面上。而如今經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣對(duì)肉制品行業(yè)沖擊較為明顯，低溫肉制品在我國(guó)尚未到快速發(fā)展之時(shí)，業(yè)績(jī)慘遭滑鐵盧的背后，雙匯已經(jīng)沒有多少“老本”可吃，公司的利潤(rùn)平滑能力也大幅下滑，第四季度業(yè)績(jī)堪憂。