一、雙匯 銷售500億，肉制品市有率20%，而且該占有率每年都在提升。 凈利潤40億，2014年食品行業(yè)整體凈利是在下降的，雙匯實(shí)質(zhì)上是升了10%左右，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)死抓住Q3做利空，其實(shí)那是因?yàn)閳?bào)表需要而已。 雙匯發(fā)展已經(jīng)建立了5萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，上百家地方分子公司(也就是什么就地消化)，龐大的冷鏈。 這些已經(jīng)具備了無與倫比的競爭力。 二、史密斯SFD 這塊收購共花費(fèi)了47億美元，有一幫書生閉門造車，得出一個(gè)傾向于收購失敗的結(jié)論。 呵呵，2014年，SFD前三季度凈盈利4億美元，今年有望達(dá)到5.5億美元，你說這個(gè)收購是合算還是不合算? 要知道萬洲國際有一個(gè)獨(dú)立董事叫黃明，他是一個(gè)大憤青，不過還是極其有才的， 這個(gè)收購是不是合算，現(xiàn)在結(jié)論好象不用爭論了吧。 三、萬洲國際 萬洲國際還缺20億美元，這是必須完成的再融資任務(wù)。 其實(shí)從目前來看，萬洲國際已經(jīng)不是那么需要資金了。 1、SFD已經(jīng)起來了，盈利已經(jīng)達(dá)到正常水平，每年4億美元隨便提供; 2、可以從雙匯發(fā)展獲得現(xiàn)金分紅10億人民幣，相當(dāng)于1.5億美元，也就是說可以獲是現(xiàn)金流5億美元是沒有問題了。 那么下一步萬隆的如意算盤是什么： 1、打高端產(chǎn)品，特別是SFD等為原料的高端肉制品，因?yàn)槊绹呢i肉肯定比中國豬肉便宜，今年是特例。這部分產(chǎn)品毛利會(huì)大幅提高，可能會(huì)高達(dá)40%以上; 2、從廚房向餐桌進(jìn)軍，即便利化。這在美國也是一種趨勢，象在COSTO，相當(dāng)部分食品只要拿到微波爐烤箱一放就可以吃了，這塊毛利也會(huì)大幅提升，毛利可能會(huì)在50%左右; 3、低端產(chǎn)品開始擠壓行業(yè)，其實(shí)這是市場發(fā)展的必然。以后豬肉的價(jià)格可能不在于養(yǎng)殖那種豬周期，而在于雙匯的杠桿使用。 海外進(jìn)口及冷鏈?zhǔn)褂茫梢园沿i肉的消費(fèi)周期拉長半年以上，請(qǐng)問你能讓豬呆在豬圈里半年嗎? 另外止前萬洲國際的PE為14倍左右。 目前來看萬洲國際的凈利應(yīng)該在50億港元左右，市值為700多億左右，PE為14倍。 不過已經(jīng)很恐怖了：雙匯凈利40億，SFD凈利5.5億美元（約34億人民幣），萬洲國際凈利50億港元（約40億人民幣），共計(jì)114億人民幣。 請(qǐng)問這種公司想做什么事情做不了? 來源：股吧 |
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