金宇“高端豬圓環(huán)疫苗”預(yù)計(jì)7、8月份上市

　　含 A 型口蹄疫疫苗將是未來需求趨勢(shì),市場(chǎng)苗仍有增長(zhǎng)空間。2013 年以來,多個(gè)省份爆發(fā)豬A 型口蹄疫,而現(xiàn)階段國內(nèi)還沒有過批的豬用A 型苗,多用牛三價(jià)苗替代,未來豬用含A 型苗將是政府招采以及市場(chǎng)直銷的主力品種。此外,長(zhǎng)期來看中國口蹄疫市場(chǎng)苗規(guī)模仍然擁有5 倍以上的增長(zhǎng)空間。

　　金宇公司口蹄疫直銷苗將繼續(xù)引領(lǐng)市場(chǎng)。我們認(rèn)為,雖然公司口蹄疫市場(chǎng)苗所占市場(chǎng)份額很大(約80%),但行業(yè)蛋糕會(huì)繼續(xù)提升,并且未來三年仍將處于行業(yè)領(lǐng)先地位,主要基于:1、后端純化加高技術(shù)壁壘。雖然懸浮培養(yǎng)工藝逐步普及,但決定疫苗質(zhì)量的后端純化濃縮水平卻相差較大,目前金宇CTF 技術(shù)的純化率已經(jīng)達(dá)到75%(國際最高水平為80%),構(gòu)筑了高技術(shù)壁壘。2、AO 雙價(jià)苗是未來銷售主力。公司與蘭研所合作開發(fā)的AO 雙價(jià)苗將于2015 年底上市,將解決國內(nèi)豬A 型口蹄疫爆發(fā)卻沒有對(duì)應(yīng)疫苗的局面(14 年用牛三價(jià)苗替代),而蘭研所的此項(xiàng)技術(shù)僅授權(quán)金宇和中農(nóng)威特使用。3、產(chǎn)能擴(kuò)張緩解供不應(yīng)求狀況。2014 年四季度公司完成3000-5000L 反應(yīng)器的改造,生產(chǎn)二部產(chǎn)能增長(zhǎng)500%,總產(chǎn)能擴(kuò)張80%,達(dá)到40 億微克,有效緩解了口蹄疫產(chǎn)品供不應(yīng)求的狀況。

　　公司多元化的產(chǎn)品體系將逐步構(gòu)建。主要產(chǎn)品上市計(jì)劃:1、高端豬圓環(huán)疫苗(CP08 株)。目前已拿到新獸藥證書,預(yù)計(jì)15 年7、8 月份上市,質(zhì)量與勃林格相當(dāng),15 年預(yù)計(jì)收入一到兩千萬,16 年將進(jìn)入爆發(fā)期。2、雞新城疫疫苗(A-Ⅶ株)。目前有8 家公司已拿到新獸藥證書,但受專利保護(hù)期限制,前四年僅允許包括金宇在內(nèi)的3 家企業(yè)生產(chǎn),此外此疫苗不僅可以用于雞,也可以用于水禽,在南方有很廣的應(yīng)用范圍。3、牛鼻氣管炎-腹瀉的二聯(lián)苗。這一產(chǎn)品是公司根據(jù)市場(chǎng)銷售反饋選擇的重點(diǎn)研發(fā)品種,預(yù)計(jì)16 年上市,市場(chǎng)空間在億元以上。4、布氏桿菌疫苗。與法國施華合作項(xiàng)目,但受到法方對(duì)生產(chǎn)線的嚴(yán)格要求,將在產(chǎn)業(yè)園重新建設(shè),預(yù)計(jì)17 年上市,目前該病較為嚴(yán)重,后期有望納入國家強(qiáng)制免疫范疇。

　　客戶下沉及后端服務(wù)是公司未來發(fā)展重點(diǎn)之一。一方面,公司后期將加大對(duì)千頭以上萬頭以下養(yǎng)殖場(chǎng)客戶的開拓力度(目前主要集中于萬頭以上的規(guī)模),進(jìn)而帶動(dòng)口蹄疫市場(chǎng)苗銷量繼續(xù)攀升。另一方面,公司將會(huì)大力建設(shè)后端技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì),提供一攬子服務(wù)計(jì)劃,包括疫苗效力檢測(cè)、產(chǎn)品組合建議等,通過增值服務(wù)避免未來疫苗產(chǎn)品的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。來源：長(zhǎng)江證券