中國養(yǎng)豬產業(yè)鏈將在未來兩年內引爆

　　餐飲業(yè)豬肉需求的測算主要依據(jù)限額以上連鎖餐飲業(yè)的餐位數(shù)、每人每餐豬肉需求量計算限額以上連鎖餐飲業(yè)的豬肉的需求量進行計算。最后依據(jù)限額以上連鎖餐飲業(yè)規(guī)模占餐飲業(yè)整體規(guī)模，計算餐飲業(yè)整體豬肉的需求量。計算總公式如下

　　餐飲業(yè)豬肉需求 =連鎖餐飲餐位數(shù)ⅹ換臺數(shù)ⅹ餐均豬肉需求ⅹ有效天數(shù)&pide;連鎖餐飲占比

　　限額以連鎖餐飲企業(yè)豬肉需求測算

　　依據(jù)國家統(tǒng)計局分類統(tǒng)計信息，可以將限額以上連鎖餐飲業(yè)劃分為正餐類，快餐類和其他，并得到各類連鎖餐飲業(yè)的餐位數(shù)。

　　依據(jù)2009年到2012年不同收入等級家庭人均豬肉消費量，將高收入及最高收入人群人均每餐豬肉消費量平均值的2倍定為正餐類人均每餐豬肉需求量，即78克;將中等及中等偏上人群人均每餐豬肉消費量平均值定為快餐類人均豬肉消費量即37克。

　　連鎖快餐類餐飲業(yè)和連鎖正餐類餐飲業(yè)的餐位增速有明顯的反向變動關系，兩者呈現(xiàn)一種互相替代作用。且正餐類餐飲業(yè)的增速相對快餐類餐飲業(yè)增速有滯后一年的關系。

　　2012年國家限制三公消費以來，高端餐飲業(yè)業(yè)績下滑嚴重，而大眾型餐飲近年增長迅速，刺激了高端餐飲業(yè)積極轉型開發(fā)大眾型餐飲業(yè)務。部分中高端餐飲企業(yè)未來幾年的擴張計劃可以看出，普通人民外出就餐消費能力變強。

　　2014年餐飲業(yè)餐費收入增速遏制住2010年以來的下滑趨勢，實現(xiàn)了同比增長。預計2014年正餐類餐飲業(yè)規(guī)模會繼續(xù)增加。連鎖餐飲業(yè)單位餐位營收在2013年下降迅速，餐廳營業(yè)能力受損。快餐類入行成本較低，且受到正餐類餐飲規(guī)模擴長帶來的替代效應，預計2014年快餐類餐飲呈負增長，降幅取不超過2011年降幅，計3%。結合正餐類增長率滯后快餐類一年的特性，我們估算出了未來幾年連鎖類餐飲業(yè)餐位增長情況。

　　不同類型的餐廳對顧客的接待能力不同，我們按照一天12小時有效營業(yè)時間計算，其中正餐類人均用餐時間為1.5小時、快餐類0.5小時、其他類1小時，即相應的日翻臺數(shù)分別為8臺、24臺和12臺。正餐類服務主要是節(jié)假日有效運營，計全年有效營業(yè)天數(shù)計150天;快餐類服務主要是工作日有效運營，計全年有效營業(yè)天數(shù)計260天，并且存在1/3的外帶和打包食用。

　　連鎖餐飲業(yè)是餐飲業(yè)組成部分之一，經測算其規(guī)模占餐飲業(yè)總規(guī)模穩(wěn)定在5.4%到5.5%。在2014年以后的的測算中我們假定該占比不發(fā)生改變，取最高的5.56%帶入計算。

　　餐飲業(yè)的規(guī)模直接影響到餐飲業(yè)的當期豬肉的需求。居民經濟實力的提升，外出就餐增加、餐飲消費能力的提升，帶來餐飲業(yè)增長的原始動力;而三公消費的限制是近年抑制餐飲業(yè)增長速度的主要原因。測算結果顯示2014年整體豬肉需求下滑，而2015年有望回升。

　　宏觀經濟增速減緩，企業(yè)豬肉需求增長緩慢

　　企業(yè)的豬肉需求用于食堂工作餐的需求。通過預估城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村就業(yè)人口數(shù)，城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村每餐人均豬肉消費量，來測算企業(yè)豬肉需求。計算公式如下：

　　企業(yè)豬肉需求 =城鎮(zhèn)就業(yè)人口ⅹ城鎮(zhèn)餐均豬肉需求+農村就業(yè)人口ⅹ農村餐均豬肉需求

　　由于農名工的特殊性，我們又將農村就業(yè)人口區(qū)分為鄉(xiāng)村就業(yè)人口和農民工兩部分。

　　工商業(yè)的發(fā)展促進了城鎮(zhèn)就業(yè)人口的增加，私營企業(yè)、股份有限公司、有限責任公司就業(yè)人口占比逐年增加。相應的農村就業(yè)人口逐年減少。近年來宏觀經濟增速減緩，工業(yè)、建筑業(yè)等勞動密集型行業(yè)不景氣，導致農名工進城務工趨緩。依據(jù)政府預計的城鎮(zhèn)新增人口數(shù)，給定未來年城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口量為1000萬人;農村就業(yè)人口減少量每年遞減50萬人;預估2015年農民工增幅下降為1%。

　　城鎮(zhèn)人均每餐豬肉消費取城鎮(zhèn)中等及中等偏上人群人均每餐豬肉消費量平均值，全年工作天數(shù)計52周共260天，2天計3餐。鄉(xiāng)村人均每餐豬肉消費取城鎮(zhèn)低等人群人均每餐豬肉消費量平均值，即30克。全年工作天數(shù)計52周共260天，2天計3餐。農民工屬于重體力勞動范疇，豬肉需求介于城鄉(xiāng)之間，取33克每餐的水平，全年工作天數(shù)計10個月共300天，每天計2餐。

　　測算結果顯示宏觀經濟增速減緩背景下，行業(yè)不景氣使得各行業(yè)用工結構發(fā)生改變。農村勞動力向城市流動趨緩，尤其是農民工增速下降嚴重。企業(yè)對豬肉的需相應發(fā)生改變?？傮w來看企業(yè)豬肉需求增速逐年下降。

　　豬肉總需求量測算——增速持續(xù)放緩

　　通過將家庭豬肉需求量、餐飲業(yè)豬肉需求量和企業(yè)豬肉需求量匯總，并計其余豬肉需求量占比10%，得到全國豬肉總需求量。

　　從測算結果看，2015年豬肉總去求繼續(xù)增長但增速趨緩。居民可支配收入增速減緩壓制了家庭豬肉需求的增長;餐飲業(yè)結構轉型，高端餐飲轉型緩慢，餐飲業(yè)景氣程度有所回升，豬肉需求增長;宏觀經濟的增速減緩的背景下，企業(yè)豬肉需求結構改變，需求增長逐年遞減。

　　從未來幾年豬肉需求結構上看，城鎮(zhèn)家庭豬肉需求仍然占據(jù)高位，餐飲業(yè)豬肉需求占比增長明顯，逐漸成為影響豬肉需求的重要構成之一。農村家庭豬肉需求占比逐年下降，企業(yè)豬肉需求增長緩慢，占比有下降趨勢。

　　2003年至今，豬價經過3輪周期。第一輪是從2003年4月到2006年5月，歷時38個月，本輪周期豬價主要受“非典”疫情和農業(yè)優(yōu)惠政策的影響;第二輪豬周期從2006年6月持續(xù)到2010年3月，歷時46個月，本輪周期豬藍耳、高熱病、豬瘟等疫情頻發(fā)，對豬價影響較大;第三輪豬周期從2010年4月開始至今，豬價受宏觀經濟波動影響較大，在時間上長于以往豬價周期。

　　2003年4月——2006年5月，豬價經歷了一輪完整的周期。 2003年初，需求下滑導致豬價低迷，至同年夏季需求回升刺激豬價反彈。2004年豬價延續(xù)2003年的漲勢，生豬存欄量開始回升，能繁母豬存欄增幅同比提升。2005年，能繁母豬存欄量、生豬存欄量及出欄量均達到峰值，供大于求導致豬價回落。2006年生豬存欄量回落至低位，5月份豬價企穩(wěn)回升。我們認為該輪周期導致豬價波動的因素如下：(1)“非典”疫情減少消費，拉低豬價;(2)惠農政策提振豬價。

　　我們認為，“非典”疫情從兩個方面影響豬價：一是疫情使社會餐飲零售總額顯著下降，對豬類產品需求減少，價格快速下跌;二是疫情隔離措施致使流通環(huán)節(jié)受阻，產區(qū)出欄豬不能外運，非產區(qū)需求得不到滿足，對局部市場造成沖擊，供求結構失衡。

　　2003年到2006年，政府提高對“三農“的重視，實行補貼、稅收減免、最低收購價等一系列惠農政策，致使農民人均收入增加，購買力增強，帶動豬肉消費需求增加，促使豬價在疫情緩解后快速回暖。

　　2006年6月——2010年3月，豬價經歷了又一輪完整的周期。 2006年夏季豬藍耳病疫情開始大規(guī)模爆發(fā)，且前期母豬淘汰導致生豬供應不足，豬價持續(xù)快速上漲。截至2007年8月藍耳病疫情開始得到緩解，豬價出現(xiàn)一定幅度回落。由于供應不足，豬價在短暫回調后立即出現(xiàn)反彈，截至2008年3月份豬價達到此輪周期的高點，之后持續(xù)回落。由于養(yǎng)殖盈利高企，2008年3月左右仔豬價格出現(xiàn)大幅上漲，養(yǎng)殖戶普遍觀望，從而影響2008年9月份生豬出欄量，因此9月份豬價再次出現(xiàn)反彈。2009年初受“瘦肉精”和“甲型H1N1流感”影響，豬價繼續(xù)出現(xiàn)大幅下挫，同年6月，政府根據(jù)《防止生豬價格過度下跌調控預案(暫行)》啟動豬肉收儲，價格止跌回升。09年末至10年初全國爆發(fā)大面積干旱，疫情有所抬頭，養(yǎng)殖戶基于對疫病的擔憂出現(xiàn)恐慌性出欄，造成豬價進一步快速下跌。我們認為疫情是驅動本輪豬周期豬價波動的最主要因素。

　　疫病頻繁爆發(fā)。第一輪疫情伴隨前期產能收縮，加劇生豬減少，抬高豬價。第二輪疫情遇上生豬存欄高點，加之上輪疫情的后遺癥，養(yǎng)殖戶為止損，大量出欄，豬價下跌。

　　2007—2008年，豬價上漲，行情向好，養(yǎng)殖戶增加出欄，以獲取收益。2008—2009年，疫情打壓豬市，造成養(yǎng)殖戶恐慌性出欄，市場供過于求，豬價下跌，豬糧比從2008年的8.89降到2009年的6.32，再到2010年5月的4.74，養(yǎng)殖戶受豬價低迷影響，持續(xù)虧損。

　　2009年政府對生豬市場實施調控，啟動凍肉儲備項目，一次性收儲11.5萬噸，市場對政策普遍看好，行情應聲上漲。因此，掩蓋2009年上半年出現(xiàn)虧損的真實原因——產能過剩，并給市場傳遞了錯誤的信號——2010年豬價會大漲。結果產能沒有及時淘汰，2009年末到2010年初，隨著第二輪疫情來襲和干旱席卷全國，養(yǎng)殖戶出欄增加，豬價迅速步入下行通道，進入虧損周期。

　　2010年4月至今，豬價正經歷第三輪周期。2010年4—6月國家及地方政府多次啟動凍肉儲備項目，存欄量持續(xù)下降，生豬供不應求導致豬價持續(xù)上漲。盈利改善后存欄量持續(xù)上升，2011年中期生豬供求局面反轉，豬價出現(xiàn)回落，2011年底旺季豬肉需求上升，豬價出現(xiàn)短期上漲，后繼續(xù)回落。到2012年初，能繁母豬存欄處于高位，豬價反彈低于預期，養(yǎng)殖戶繼續(xù)虧損，豬價下行，夏季過后到年底需求旺季，豬價略有反彈。2013年之后受宏觀經濟走勢、需求因素、消費結構多元化、三公消費下降等因素影響，豬價出現(xiàn)周期背離情況。我們認為，本輪周期中，豬價波動受經濟基本面影響較大。

　　2011年7月CPI達到高點，經濟運行態(tài)勢良好，在此影響下，豬價走高;到2012年下半年，經濟下行，CPI走低，豬價步入下降通道。整個期間，豬價的漲跌趨勢與CPI的波動方向較為一致，生豬價格的變動與豬肉和仔豬需求變動方向一致，需求對價格影響較大。

　　此外，由于上輪周期產能淘汰不徹底，市場預期普遍較樂觀，中央出臺8項規(guī)定、抑制三公消費擠壓需求泡沫，2013年到2014年母豬存欄始終居高不下。再遇2014年經濟增速放緩，雪上加霜，養(yǎng)殖進入既深且長的虧損周期。直至2014年末到2015年初，散養(yǎng)戶退出增加，能繁母豬去產能化進程加快，豬價方現(xiàn)回升態(tài)勢。

　　綜觀上述3輪豬周期，結合國外養(yǎng)殖產業(yè)發(fā)展歷程，我們認為豬周期規(guī)律的打破主要基于以下因素：(1)養(yǎng)殖規(guī)?；潭鹊奶岣呤球寗迂i周期規(guī)律失靈的最主要原因，經歷幾輪豬周期，散養(yǎng)戶退出加快，年出欄頭數(shù)小于500的養(yǎng)殖戶比例下降，養(yǎng)殖規(guī)?；潭忍岣撸怪芷谀芰υ鰪?(2)居民肉食品消費結構多元化推動產業(yè)結構調整，豬肉消費占比由1980年的87.6%降到2011年的62.4%，弱化豬周期作用;(3)信息網(wǎng)絡發(fā)達使養(yǎng)殖戶可以通過智能設備和移動終端獲得更多實時市場信息，改變僅依賴價格作出補欄決策的現(xiàn)狀，擺脫豬周期制約。

　　2013年，在冬至前，本應是旺季，但2013年豬價在這段期間內下跌，甚至到春節(jié)前已經出現(xiàn)虧損;而6—8月，受夏季高溫影響，消費減少，豬價本應低迷，但2013年夏季豬價卻呈現(xiàn)上漲態(tài)勢;進入9、10月份，受中秋國慶雙節(jié)需求增加影響，豬價存在上漲空間，但2013年豬價卻一直走低，直到冬至前也未見顯著回升。

　　2014年，春節(jié)前旺季豬價一直下跌，到夏季應是淡季豬價又逆勢上漲;8月份價格漲到高點后，豬價一直震蕩下挫，至2015年3月春節(jié)后淡季價格出現(xiàn)反彈。2014年下半年到2015年初，豬價持續(xù)下跌，養(yǎng)殖戶長期處于深度虧損狀態(tài)。

　　我們認為2013年豬價出現(xiàn)淡季不淡，旺季不旺的原因如下：(1)能繁母豬存欄處于高位是旺季豬價暴跌基礎，母豬存欄居高不下導致生豬供給增加，而需求未見明顯改善，豬價下挫;(2)養(yǎng)殖戶對春節(jié)前行情存在樂觀預期，補欄情緒高漲，加上本身高存欄，進一步推動出欄增加，加劇豬價下跌;(3)政府調控市場，2013年2月和雙節(jié)兩次投放儲備肉，促進豬價下跌;(4)豬價受宏觀因素制約——2013年夏季CPI呈上漲態(tài)勢，而10月份后，CPI步入下行通道，影響豬價。

　　2014年，豬周期背離主要受以下因素影響：(1)年初豬價持續(xù)下跌由供給引起——2014年年初，受去年豬價下跌影響，能繁母豬存欄有所下降，但依舊維持在高位，去產能化不徹底;(2)儲備政策影響豬價——到4月末5月初，豬價快速反彈，主要由于國家啟動儲備肉收購以及屠宰企業(yè)受命提價，拉高豬價;(3)豬價受制于宏觀因素——雖然經過上輪反彈，但消費需求沒有根本提升。加之三公消費限制，餐飲需求未能提振，宏觀經濟增速下調，環(huán)保要求提高，更進一步拉低豬價;(4)養(yǎng)殖戶退出，去產能化加快致使豬價反轉——到2015年初，經歷上輪價格下跌，養(yǎng)殖戶虧損的時長和深度超出以往水平，大量散養(yǎng)戶退出，能繁母豬存欄繼續(xù)下降。而養(yǎng)殖戶受前期虧損影響，補欄熱情不高，市場供給減少，豬價反轉趨勢出現(xiàn)。

　　綜合上述供需分析，我們認為，豬源短缺的情況短時間內無法迎來轉變，加之6月份的端午需求刺激，豬價短期將會繼續(xù)保持上漲態(tài)勢。根據(jù)行業(yè)專家并結合草根調研獲悉，14年年底是母豬淘汰最猛烈的時間段，這樣對應今年豬價高點應該是3、4季度，預計下半年豬價可到17元/公斤。

　　長期來看，能繁母豬的去產能化較為徹底，同時近兩年的行情低迷使得目前養(yǎng)殖戶補欄情況較以往大幅減少，能繁母豬存欄量將在低位維持較長時間。而考慮到需求增速下滑的影響，我們測算得出15、16年生豬供需將呈現(xiàn)短缺狀態(tài)。具體為：(1)從供給方面來看，我們估計2015年生豬出欄量為7.11億頭，2016年為6.93億頭;(2)根據(jù)我們對城鄉(xiāng)家庭消費量、餐飲消費量、企業(yè)需求量等方面的測算，我們估計2015年7.27億頭，2016年達到7.28億頭;(3)供需平衡角度來看，預計2015年生豬短缺1517萬頭，2016年短缺3462萬頭。總體上，預計2015年全年平均價格為15元/千克(高點可達17元/千克)，2016年全年平均價格達到17元/公斤(高點可達19元/公斤)。

　　能繁母豬的存欄量直接決定了未來12個月的豬肉供應量，我們依據(jù)上年全年能繁母豬存欄數(shù)的平均值作為下一年生豬出欄數(shù)預測基礎，再基于PSY，估算出年度豬肉最大的供給量。近年來PSY值逐年增加，我們預估2015年PSY達到15，2016年達到17。

　　來源：長江農業(yè)