2009年第2周豆粕周評：豆粕漲意還濃

　　一、市場動態(tài)

　　2009年第2周（1月5-9日），國內豆粕現(xiàn)貨延續(xù)上周反彈行情，漲勢加速。當前市場價格集中在3220-4250元/噸，其中東北地區(qū)報價在3220-3560元/噸，華北地區(qū)在3570-3670元/噸，華東地區(qū)在3350-3750元/噸，華南地區(qū)在3650-4250元/噸；全國均價3553元/噸，與上周相比漲幅在200-450元/噸，其中廣東地區(qū)油廠急速暴漲至4250元/噸，經(jīng)銷商價格拉升到4500元/噸。節(jié)日臨近備貨時間有限，飼料企業(yè)在突如其來的行情下出現(xiàn)恐慌性采購，間接推動價格上漲，周初個別油廠成交放量，從周二起部分市場成交熱情開始冷卻，周四個別油廠幾乎無成交。周末美豆收低豆粕現(xiàn)貨價格上漲，但成交量尤其是遠期合同的簽訂，不再同步配合。

　　二、市場分析預測

　　本周國內豆粕現(xiàn)貨市場表現(xiàn)相對出色，目前仍漲意未減。美豆期價收低對市場影響有限。同時，美豆出口銷售數(shù)據(jù)及下周一農(nóng)業(yè)部供需報告預期良好給市場再積攢向上動能。目前豆粕現(xiàn)貨階段性供應缺口仍是支撐價格上漲的主要因素，預計春節(jié)假期前供應局面仍不會出現(xiàn)改善。具體分析如下：

　　美豆?jié)q勢延續(xù)

　　受金融危機影響，在短短不到半年的時間內，CBOT大豆價格從去年的1654美分回落，最低破800美分，國內也從5241點跌到2850點左右。本周初CBOT大豆期貨擴大此前幾周的反彈走勢，截至周四收盤，CBOT大豆主力3月合約較上周上漲12美分至每蒲式耳9.89美元。

　　因油價暴跌,且預測南美干旱種植地區(qū)將有降雨,引發(fā)CBOT大豆周二升穿10美元后,周三開始出現(xiàn)獲利了結。本周末美豆回落主要是技術性修正，主力期價雖重新回到1000美分下方，但近一個月來的低點反彈趨勢仍舊完好。目前南美天氣、出口數(shù)據(jù)仍是影響大豆市場主要因素，但隨著近期美國12月份疲軟經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，整個商品市場將可能再次關注宏觀面壓力。下周初將出臺的1月供需報告將是短期行情的重要指引，目前市場預測偏多。不過技術面上嚴重超買使得基本面上利好能否產(chǎn)生相應的效用尚需觀察。外部市場上，巴以沖突以及俄烏爭端這些地緣政治問題將會影響原油期貨走勢，不過預計對美豆影響有限。本周國內大豆市場基本面消息淡靜，連豆跟隨美盤走勢震蕩，截至周五收盤，主力905合約較上周上漲80元至3462元/噸。最高上漲到3523點，較2008年12月31日收盤價3382點上漲141點。隨著國家收儲消息刺激的日漸平靜，連豆目前基本面也相對模糊，回落更有可能是后期上漲的回調，只是由于這波反彈幅度較大，回落也相應有一定空間?？傮w上連豆近期高位爭奪后仍有較大機會出現(xiàn)回落，美國農(nóng)業(yè)部報告出臺后美盤短期缺乏進一步上漲題材，南美天氣仍存較大變數(shù)，在美豆技術面構筑右肩過程中應耐心等待機會。

　　下周一美國農(nóng)業(yè)部將公布1月供需報告市場預期偏空，所以報告前，市場繼續(xù)下行的可能性較大。

　　綜合來看，在金融危機的影響力逐漸下降后，商品自身基本面因素開始成為掌控其價格走勢主要因素。由于國內外大豆價格過度下跌后迎來報復性的反彈行情，同時目前國際原油價格因加沙局勢緊張而上漲也對其構成支撐，國際市場大豆的需求依舊以及南美主產(chǎn)區(qū)的遭遇干旱氣候的威脅也增加其上漲動能。私人分析機構Informa本月6日的預測下調了巴西大豆產(chǎn)量預估，南美產(chǎn)量的下調會導致美國供給需求增加，令結轉庫存水平更為緊張，從而造成全球大豆反彈的延續(xù)。

　　2.豆粕現(xiàn)貨供應不足

　　據(jù)了解當前國內壓榨企業(yè)豆粕現(xiàn)貨供應表現(xiàn)明顯不足。華東地區(qū)：山東日照地區(qū)油廠8號停機年前沒有開機計劃，日照外資油廠同樣豆粕無庫存；煙臺地區(qū)油廠停機中，無現(xiàn)貨。日照嵐山、龍口、博興、青島地區(qū)油廠年前雖有一定數(shù)量的貨源，但預售為執(zhí)行合同數(shù)量同樣較大。只有臨沂地區(qū)兩油廠，濟寧地區(qū)油廠供應相對充足。江蘇地區(qū)油廠多已預售到2月末合同，有油廠已經(jīng)處于停機狀態(tài)，有油廠開機不足，有油廠年前、年后有停機計劃，供應相對緊張。華南地區(qū):從1月8日了解的情況看，本周內除了湛江地區(qū)油廠有一定量現(xiàn)貨貨源外，其他油廠多在預售后期合同。廣西、福建地區(qū)油廠雖然供應相對充足，但年前多以執(zhí)行合同為主。華北地區(qū)：北京地區(qū)油廠本月5號開機但據(jù)說只開2000噸的壓榨線；秦皇島、天津地區(qū)油廠開機相對正常但大豆后續(xù)到港情況未明，除了執(zhí)行前期合同外，還要補充東北部分市場，供應情況同樣難言樂觀。

　　3.需方庫存水平偏低

　　春節(jié)假期臨近，本來庫存水平相對偏低的飼料企業(yè)，面對生產(chǎn)、面對狂飆的豆粕價格被動采購，助漲現(xiàn)貨漲勢。同時，市場需求雖然受疫病，補欄積極性的限制但在次波行情中潛在的熱情被促發(fā)。

　　4.壓榨利潤豐厚對后市利空

　　從上月末開始，豆粕現(xiàn)貨價格穩(wěn)步攀升，到本周加速上漲，當前現(xiàn)貨價格在3700-4000元/噸。就算拋出豆油利潤不計，按照當前3300元/噸的進口大豆成本估算，單豆粕銷售價格起碼價差在400元/噸，而油廠豆粕實際保本價格可能在3000元/噸左右。當前現(xiàn)貨供應不足，壓榨利潤豐厚廠家開機積極性提高，間接加大后市供應壓力。

　　5.大豆港口庫存減少，大豆到港推遲量預期增加

　　據(jù)相關單位統(tǒng)計2009年1月進口大豆到港量預估在250-330萬噸，較2008年12月在350萬噸有所減少；同時，截止至1月9日國內港口進口大豆庫存量約為280萬噸，12月末在322萬噸,其中含一定量的國產(chǎn)大豆，庫存數(shù)量下降明顯。此外，受金融危機影響，銀行支持力度減小，加上近幾月進口大豆被查事件間接導致目前國內大豆到港不斷推遲，加劇現(xiàn)貨市場供應不足局面和緊張心里。

　　綜合來看，短期內豆粕現(xiàn)貨市場將呈震蕩上揚態(tài)勢。不過，下周市場將再次測試實際需求以及豆粕現(xiàn)貨上漲的持續(xù)性，而美豆也可能對前期漲勢進行一定程度上的修正，價格上漲幅度不易過分估高。（小雪）