西鳳酒擬年內(nèi)融資10億 中糧入主仍存變數(shù)

本報(bào)記者林晨廣州報(bào)道

　　中糧的“緋聞”主角西鳳酒，終于開出了出嫁的條件。

　　7月16日，陜西西鳳酒集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“西鳳酒”)總經(jīng)理賈智勇在公開場(chǎng)合透露，西鳳酒改制將在年內(nèi)完成，計(jì)劃融資10億。

　　據(jù)了解，目前寶雞市政府持有西鳳酒75.86%的股權(quán)，改制后股權(quán)比例會(huì)下降到50%，仍為絕對(duì)的控股。但上述的條件可能成為中糧入主西鳳的主要障礙。

　　“在價(jià)格上，10億元收購(gòu)25%的股權(quán)代價(jià)過(guò)高。改制后，國(guó)有股仍將主導(dǎo)西鳳，這也是中糧所不愿意看到的。”白酒行業(yè)資深人士鐵犁對(duì)本報(bào)記者表示。

　　7月20日，西鳳酒常務(wù)副總經(jīng)理張鎖祥對(duì)本報(bào)記者表示，改制的方向沒有問(wèn)題，但是具體的談判由寶雞市政府主導(dǎo)，所以不便透露細(xì)節(jié)。

　　估值過(guò)高？

　　據(jù)了解，西鳳酒為中國(guó)“四大名酒”，1999年在原有西鳳酒廠的基礎(chǔ)上組建成立了陜西西鳳酒集團(tuán)股份有限公司，總股本為10282萬(wàn)股，其中，寶雞市政府持有國(guó)有股7800萬(wàn)股，占總股本的75.86%，其余為社會(huì)法人股和職工持股。

　　賈智勇透露，改制后政府持股的股權(quán)比例會(huì)下降到50%，計(jì)劃融資10億元。

　　但該消息一出，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，西鳳酒要價(jià)過(guò)高。鐵犁認(rèn)為，如果25%的股份價(jià)值10億，那么整個(gè)西鳳酒就價(jià)值近40個(gè)億，顯然被高估了。

　　鐵犁以古井貢(000596.SZ)為例計(jì)算，古井貢在剛剛結(jié)束的40%的國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格僅為4.65億元。“古井貢還有上市公司的資源，并且40%的股權(quán)是相對(duì)控股，出售價(jià)格不到5億元。西鳳酒的價(jià)格肯定難以超越這個(gè)價(jià)格”。

　　不過(guò)，西鳳的自信可能源于其發(fā)展勢(shì)頭和對(duì)未來(lái)的預(yù)期。近年來(lái)，西鳳酒取得了快速發(fā)展，一個(gè)年銷售不過(guò)二三億的白酒企業(yè)，2008年實(shí)現(xiàn)銷售收入達(dá)15億。

　　根據(jù)賈智勇提供的數(shù)據(jù)顯示，今年1—6月，西鳳酒實(shí)現(xiàn)銷售、利稅分別同比增長(zhǎng)42.5%和53.3%，超額完成了半年計(jì)劃，并且預(yù)計(jì)今年銷售收入將會(huì)突破20億元。

　　“我并不認(rèn)為西鳳酒的真實(shí)數(shù)據(jù)有那么多。目前西鳳酒在省外僅有20%，陜西省內(nèi)容量有限，所以單從酒類銷售看西鳳酒的今年實(shí)際銷售收入應(yīng)該不會(huì)超過(guò)15億。”鐵犁表示。

　　中糧命題

　　此外，西鳳酒此次改制方案的另一個(gè)重要的問(wèn)題是，其仍沒有改變國(guó)有控股的本質(zhì)。

　　“主要是政府對(duì)西鳳酒給予了厚望。”7月20日，一位行業(yè)分析師對(duì)記者表示，當(dāng)?shù)卣Ｍㄟ^(guò)西鳳酒的龍頭作用，帶動(dòng)當(dāng)?shù)仄渌P(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　2009年，寶雞市委、市政府把西鳳企業(yè)列入全市12戶大企業(yè)大集團(tuán)重點(diǎn)建設(shè)單位之一。為了進(jìn)一步做大做強(qiáng)西鳳品牌，以期實(shí)現(xiàn)到2010年西鳳成品酒產(chǎn)能達(dá)到7萬(wàn)噸；2015年，達(dá)到15萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)銷售收入100億元的目標(biāo)。

　　“單純的依靠白酒這塊，實(shí)現(xiàn)100億的銷售額顯然不現(xiàn)實(shí)，西鳳酒目前并沒有快速成為全國(guó)性品牌的張力。”上述分析師表示，即便西鳳酒實(shí)現(xiàn)了在省外銷售比例占到50%，要想在省內(nèi)實(shí)現(xiàn)50億的銷售，以陜西省的市場(chǎng)容量來(lái)看幾乎是不可能完成的任務(wù)。

　　所以，多元化可能會(huì)是西鳳酒未來(lái)的目標(biāo)。上述分析師認(rèn)為，在西鳳的資金和經(jīng)營(yíng)能力達(dá)到一定階段后，當(dāng)?shù)卣赡軙?huì)讓其介入到其它相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，甚至是涉及當(dāng)?shù)刂匾a(chǎn)業(yè)的核心領(lǐng)域。

　　“但是，西鳳酒的控股意圖將肯定會(huì)對(duì)中糧的進(jìn)入造成一定的影響。”鐵犁認(rèn)為。

　　中糧集團(tuán)的內(nèi)部人士曾對(duì)本報(bào)記者表示，中糧從2003年左右談?wù)撨M(jìn)入白酒行業(yè)，在參與古井貢、洋河大曲等多個(gè)企業(yè)的談判中，均因未達(dá)成控股權(quán)而最終夭折。

　　時(shí)過(guò)境遷，中糧在多年白酒談判遇阻，而整個(gè)名優(yōu)白酒行業(yè)可供整合的企業(yè)越來(lái)越少，西鳳的這次改制對(duì)中糧來(lái)說(shuō)可謂是難得的機(jī)遇。

　　“我認(rèn)為這次中糧有可能會(huì)妥協(xié)，或者分階段對(duì)西鳳酒實(shí)現(xiàn)控股。”鐵犁認(rèn)為，中糧如果要進(jìn)入西鳳酒，控股權(quán)應(yīng)該不會(huì)放棄，但是可能會(huì)簽訂一個(gè)協(xié)議，分階段吸收政府的股權(quán)，最終實(shí)現(xiàn)控股。

　　7月20日，一位接近此次談判的人士對(duì)本報(bào)記者表示，解決股權(quán)問(wèn)題，中糧是可以設(shè)定一個(gè)過(guò)渡期限的。

　　“雖然沒有獲得控股權(quán)，中糧進(jìn)入西鳳的可能性還是會(huì)較大。”上述分析師表示，一方面中糧需要借西鳳酒進(jìn)入白酒行業(yè)，在“全產(chǎn)業(yè)鏈”的戰(zhàn)略中能夠填補(bǔ)白酒這塊的空白，而西鳳酒要想走向全國(guó)也需要依靠中糧在全國(guó)范圍的影響力及酒類網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行支撐。