大豆市場(chǎng)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局或?qū)⒀永m(xù)

　　9月11日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了9月度供需報(bào)告，從中我們可以看出，本次報(bào)告無(wú)論從美國(guó)單產(chǎn)、產(chǎn)量還是期末庫(kù)存都接近市場(chǎng)預(yù)期，2009/10年度的大豆供需緊張格局將有所緩解。但是，筆者認(rèn)為在新豆收獲上市之前，大豆的供給仍較緊張，豆類市場(chǎng)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局或?qū)⒀永m(xù)。

　　一、 新年度美豆供給相對(duì)寬裕，壓制遠(yuǎn)月合約；壓榨和出口提高加劇陳豆緊張，支撐近月合約

　　中國(guó)雖然和美國(guó)、巴西及阿根廷同為世界大豆主產(chǎn)國(guó)，但中國(guó)由于消費(fèi)量巨大，近年進(jìn)口大豆數(shù)量是國(guó)產(chǎn)大豆數(shù)量的2倍以上，可見，在國(guó)際大豆市場(chǎng)中，中國(guó)更多的充當(dāng)?shù)氖窍M(fèi)大國(guó)的角色，而其他三國(guó)才是真正的大豆供給國(guó)。目前是北半球大豆種植時(shí)節(jié)，因此，美國(guó)大豆產(chǎn)量情況決定著09/10年度前半段的實(shí)質(zhì)供給。

　　從新出爐的美農(nóng)業(yè)部9月度供需報(bào)告中可以看出，此次報(bào)告提高了美豆單產(chǎn)及產(chǎn)量，由于增加國(guó)內(nèi)壓榨量和出口量，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存與8月報(bào)告持平，但較08/09年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存大幅提高。

　　從目前公布的數(shù)據(jù)和美豆長(zhǎng)勢(shì)來(lái)看，美豆單產(chǎn)由于天氣等不確定因素可能出現(xiàn)修正，影響美豆產(chǎn)量降低，但調(diào)低幅度預(yù)計(jì)不大，新年度美豆增產(chǎn)已成不爭(zhēng)的事實(shí)，這將使遠(yuǎn)月合約價(jià)格走勢(shì)面臨壓力。

　　新年度已從9月1日開始，但目前市場(chǎng)消費(fèi)的仍屬于08/09年度的陳豆。盡管陳豆緊張的事實(shí)已經(jīng)被市場(chǎng)充分消化，但從美農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告中的出口和壓榨數(shù)據(jù)看，陳豆庫(kù)存緊張的局面在數(shù)據(jù)上仍會(huì)進(jìn)一步加劇，支撐近月合約價(jià)格。