玉米短期整理后將繼續(xù)走高

　　核心提示：

　　受?chē)?guó)家收儲(chǔ)和外圍市場(chǎng)走強(qiáng)的影響，玉米在10月中旬出現(xiàn)了一輪上漲行情，漲幅達(dá)100元/噸。但是，玉米在12月17日創(chuàng)出年內(nèi)新高1881元/噸后出現(xiàn)了小幅下跌走勢(shì)，當(dāng)前則在1860元/噸附近徘徊。玉米后市是漲還是跌？筆者認(rèn)為，在通脹預(yù)期增強(qiáng)的大環(huán)境下，玉米有望經(jīng)過(guò)短暫盤(pán)整后再創(chuàng)新高。

　　國(guó)家收儲(chǔ)構(gòu)筑價(jià)格底部，通脹預(yù)期增強(qiáng)

　　11月26日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)通知稱，自今年12月1日起在東北地區(qū)實(shí)行玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策。和往年相比，今年收儲(chǔ)政策最大的不同點(diǎn)在于敞開(kāi)收購(gòu)以及增加補(bǔ)貼，這使得1500元/噸成為了玉米價(jià)格的一個(gè)穩(wěn)固的底部，如果考慮到至2010年9月的倉(cāng)儲(chǔ)成本和資金成本，那么玉米價(jià)格底部就會(huì)抬高至1780元/噸。整體來(lái)看，玉米收儲(chǔ)政策的實(shí)施已對(duì)玉米價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)形成了較大支撐。與此同時(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，部分國(guó)家已經(jīng)出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的通脹，在后期國(guó)內(nèi)可能迎來(lái)通脹時(shí)期的情況下，玉米價(jià)格極有可能走高。

　　從近期部分國(guó)家公布的第三季度宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，通脹已不再是一個(gè)遙遠(yuǎn)的預(yù)期，而是近在眼前的事實(shí)，特別是我國(guó)11月份CPI結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了首次轉(zhuǎn)正，同比上升0.6％，更是印證了通脹的漸行漸近。越南和印度最近公布的數(shù)據(jù)顯示，兩國(guó)通脹已開(kāi)始顯現(xiàn)。據(jù)越南國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，越南12月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年升6.52％，連續(xù)第4個(gè)月加速上漲，且創(chuàng)出4月份以來(lái)最大漲速。而截至12月12日當(dāng)周，印度的食品批發(fā)價(jià)格指數(shù)年升18.65％，達(dá)到近11年來(lái)的最高點(diǎn)。

　　生物燃油消費(fèi)增加，糖價(jià)飚漲助推玉米市場(chǎng)需求增強(qiáng)

　　隨著各國(guó)政府對(duì)全球氣候變暖的關(guān)注，特別是哥本哈根氣候峰會(huì)的召開(kāi)，當(dāng)前新能源的開(kāi)發(fā)與利用成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。乙醇作為新能源的一部分，將再次成為市場(chǎng)炒作的題材。據(jù)BB&T最近發(fā)布的分析報(bào)告顯示，2010年夏季美國(guó)環(huán)境保護(hù)局可能將汽油中的乙醇摻混率從當(dāng)前的10％提高至12％，將使得燃料乙醇玉米的消耗量增加20％。乙醇行業(yè)的快速發(fā)展帶動(dòng)了玉米需求。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2008/2009年度乙醇行業(yè)的玉米用量增長(zhǎng)近21％，達(dá)到了36.8億蒲式耳。而本年度乙醇行業(yè)的玉米用量將達(dá)到42億蒲式耳。根據(jù)美國(guó)政府的規(guī)定，到2015年，美國(guó)乙醇行業(yè)需要使用50億蒲式耳玉米才能滿足摻混政策帶來(lái)的需求。另外，在乙醇消費(fèi)大幅增加的同時(shí)，玉米淀粉市場(chǎng)表現(xiàn)也較為強(qiáng)勁。近期，糖價(jià)的飚升帶動(dòng)了淀粉糖市場(chǎng)需求回暖，使得淀粉糖的價(jià)格不斷上漲，并進(jìn)一步支撐了玉米淀粉市場(chǎng)轉(zhuǎn)好。在乙醇和玉米淀粉市場(chǎng)走強(qiáng)的推動(dòng)下，估計(jì)后期工業(yè)加工用玉米需求將迎來(lái)一個(gè)快速增長(zhǎng)期。

　　養(yǎng)殖行業(yè)利潤(rùn)可觀，支撐飼料價(jià)格上行

　　受消費(fèi)趨旺和成本上漲的拉動(dòng)，生豬價(jià)格出現(xiàn)了連續(xù)多周上漲，春節(jié)前仍有可能小幅上漲。農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)信息顯示，12月中旬豬糧比價(jià)是6.62：1，高于盈虧平衡點(diǎn)6：1，每頭豬大約有150元的養(yǎng)殖利潤(rùn)，處在一個(gè)比較合理的水平。從當(dāng)前育肥豬的結(jié)構(gòu)來(lái)看，能繁母豬存欄數(shù)占生豬存欄的比重達(dá)10.5％，處于正常的水平，仔豬、中豬、大豬的比例比較合理，能夠有效的保證春節(jié)期間豬肉的供應(yīng)。現(xiàn)在至春節(jié)仍有一個(gè)多月的時(shí)間，后期養(yǎng)殖飼料的需求易增難降。由于生豬價(jià)格持續(xù)在高位運(yùn)行，養(yǎng)殖效益相對(duì)較好，多數(shù)地區(qū)的養(yǎng)殖需求增加，畜禽飼料消費(fèi)旺盛，從而將刺激玉米的消費(fèi)。據(jù)了解，飼料用玉米所占的比例最高達(dá)70％以上，養(yǎng)殖行業(yè)的旺盛將刺激玉米的需求大幅提升。

　　技術(shù)面上漲趨勢(shì)明顯

　　從技術(shù)面來(lái)看，玉米主力1009合約在12月17日創(chuàng)出年內(nèi)新高后縮量下跌，在盤(pán)整多日后于12月29日放量上漲，一度觸及前期高點(diǎn)。從KDJ技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，K線上穿D線，形成金叉，買(mǎi)入信號(hào)十分明顯。從布林帶來(lái)看，主力1009合約在中軌線附近遇到較大買(mǎi)盤(pán)支撐，后市易漲難跌。

　　綜上所述，玉米價(jià)格在國(guó)家收儲(chǔ)政策繼續(xù)實(shí)施和通脹漸行漸近的大環(huán)境下，加上乙醇行業(yè)的快速發(fā)展、淀粉市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，以及養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇等因素的提振，后期在經(jīng)過(guò)短暫盤(pán)整后將繼續(xù)上揚(yáng)。