豆粕短期承壓下或現(xiàn)政策利好

　　春節(jié)過后，在美豆底部反彈的帶動(dòng)下，國內(nèi)連豆、豆粕階段性底部顯現(xiàn)，豆粕價(jià)格從2700元/噸附近反彈至2800元/噸以上。受我國遠(yuǎn)月大豆進(jìn)口成本下滑、生豬存欄量下降的影響，豆粕價(jià)格短期承壓，并存在一定的回調(diào)需求。但隨著豬糧比的持續(xù)下降，政府或?qū)?dòng)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的收儲(chǔ)政策，給豆粕價(jià)格提供上漲動(dòng)力。

　　大豆進(jìn)口成本下滑降低豆粕生產(chǎn)成本

　　南美大豆3月份開始上市，豐產(chǎn)預(yù)期導(dǎo)致美豆價(jià)格從高位回落至振蕩底部區(qū)間，在南美暴雨天氣炒作走向平淡后，近期美豆價(jià)格保持振蕩走勢。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)，2009/2010年度巴西大豆增產(chǎn)13%、阿根廷大豆增產(chǎn)65%，巨大增產(chǎn)壓力下，導(dǎo)致美豆價(jià)格在950美分附近躊躇不前。

　　CBOT大豆價(jià)格的回落導(dǎo)致我國遠(yuǎn)月大豆進(jìn)口成本大幅下跌。截至3月3日，3月美豆進(jìn)口成本在3660元/噸，遠(yuǎn)月6月巴西大豆進(jìn)口成本下跌至3510元/噸左右。當(dāng)前我國大豆港口分銷價(jià)保持在3650—3700元/噸之間，大豆進(jìn)口成本的下滑降低了豆粕生產(chǎn)成本，給豆粕價(jià)格帶來一定壓力。

　　生豬價(jià)格大幅下跌，連續(xù)3周處于盈虧平衡點(diǎn)以下

　　春節(jié)前后，沈陽、河北、山東、河南、廣東、廣西均有口蹄疫發(fā)作，由于北方生豬疫情以及春節(jié)出欄量加大，豬肉價(jià)格持續(xù)下跌了兩個(gè)月。因生豬價(jià)格持續(xù)下跌，而玉米價(jià)格保持堅(jiān)挺，豬糧比已經(jīng)連續(xù)三周回落至盈虧平衡點(diǎn)6以下，散養(yǎng)戶和小規(guī)模養(yǎng)殖戶面臨虧損。預(yù)計(jì)生豬養(yǎng)殖的積極性下降，影響下游飼料需求，豆粕反彈力度較弱。

　　美國新豆播種面積和產(chǎn)量是后市炒作的主要焦點(diǎn)

　　美豆4月底開始播種，美國新季大豆種植面積和產(chǎn)量是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。美國農(nóng)業(yè)部2月18日—19日召開農(nóng)業(yè)展望論壇，預(yù)計(jì)2010/2011年度大豆播種面積為7700萬英畝，同比減少50萬英畝，主要是因?yàn)榉N植玉米的收益略高于大豆。受單產(chǎn)下降及播種面積減少影響，2010/2011年度大豆產(chǎn)量為32.6億蒲式耳，同比減少了3%。隨著美豆播種期的臨近，美豆種植面積和天氣的炒作有望逐漸引起市場重視，豆類產(chǎn)品價(jià)格有望反彈。如果美豆在播種面積減少情況下遭遇干旱等惡劣天氣影響，美豆價(jià)格有望迎來牛市行情。

　　“兩會(huì)”來臨，生豬收儲(chǔ)政策或啟動(dòng)

　　目前豬糧比已經(jīng)連續(xù)3周低于平衡點(diǎn)6，若本周再繼續(xù)下跌，政府可能啟動(dòng)收儲(chǔ)計(jì)劃，豬價(jià)短期有望止跌企穩(wěn)。2009年上半年啟動(dòng)收儲(chǔ)計(jì)劃后，雖然首批收儲(chǔ)量僅為12萬噸，不足我國豬肉年消費(fèi)量的1%，但全國豬價(jià)隨后出現(xiàn)了30%的上漲。

　　受生豬疫情和生豬存欄量下跌的影響，豆粕價(jià)格上行動(dòng)力不足，豆粕1009合約在3850元/噸附近阻力較大。由于豬糧比連續(xù)三周下跌，養(yǎng)殖戶積極性受到影響，近期或?qū)⒊雠_(tái)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的收儲(chǔ)政策，為豆粕的飼料需求提供支撐。