畜牧人

標(biāo)題: 期貨基礎(chǔ)知識(shí) [打印本頁]

作者: 胡文輝 時(shí)間: 2007-1-11 12:47
標(biāo)題: 期貨基礎(chǔ)知識(shí)
期貨尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨，與飼料業(yè)的聯(lián)系現(xiàn)在越來越緊密，胡編在這個(gè)帖子中將為大家簡單介紹相關(guān)期貨知識(shí)。

作者: 胡文輝 時(shí)間: 2007-1-11 12:48
國際上期貨市場(chǎng)是和股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)并存的三大金融交易體系，全球擁有眾多的參與者。主要的有色金屬廠礦、中東主要原油產(chǎn)國都通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值，美國的銀行規(guī)定農(nóng)民只有在期貨市場(chǎng)做了農(nóng)產(chǎn)品保值后才能向銀行貸款。期貨市場(chǎng)主要交易種類有利率期貨、外匯期貨、股票價(jià)格指數(shù)期貨、農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源期貨，它為現(xiàn)貨商提供了保值和購貨的場(chǎng)所，回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)又為投資者提供了一個(gè)投資獲利的渠道。
??目前國內(nèi)期貨市場(chǎng)只有農(nóng)產(chǎn)品期貨和金屬期貨兩類交易種類，銅、鋁、膠合板、天然橡膠、小麥、綠豆、紅小豆、花生仁、大豆、豆粕、啤酒大麥?zhǔn)€(gè)交易品種，分別在上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所交易。
                     期貨交易的基本功能
1、發(fā)現(xiàn)價(jià)格：
?參與期貨交易者眾多，都按照各自認(rèn)為最合適的價(jià)格成交，因此期貨價(jià)格可以綜合反映出供求雙方對(duì)未來某個(gè)時(shí)間的供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。這種價(jià)格信息增加了市場(chǎng)的透明度，有助于提高資源配置的效率。國內(nèi)的上海商品交易所的銅、大連期貨交易所的大豆的價(jià)格都是國內(nèi)外的行業(yè)指導(dǎo)價(jià)格。
2、回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：
??在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為避免商品價(jià)格的千變?nèi)f化導(dǎo)致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進(jìn)行套期保值，即在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)上數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，使期貨市場(chǎng)交易的損益相互抵補(bǔ)。鎖定了企業(yè)的生產(chǎn)成本或商品銷售價(jià)格，保住了既定利潤回避了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
??期貨也是一種投資工具。由于期貨合約的價(jià)格波動(dòng)起伏，交易者可以利用價(jià)差賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤。廣義上的期貨市場(chǎng)包括期貨交易所、結(jié)算所或結(jié)算公司、經(jīng)紀(jì)公司和期貨交易員；狹義上的期貨市場(chǎng)僅指期貨交易所。期貨交易所是買賣期貨合約的場(chǎng)所，是期貨市場(chǎng)的核心。比較成熟的期貨市場(chǎng)在一定程度上相當(dāng)于一種完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，是經(jīng)濟(jì)學(xué)中最理想的市場(chǎng)形式。所以期貨市場(chǎng)被認(rèn)為是一種較高級(jí)的市場(chǎng)組織形式，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。

期貨市場(chǎng)
我國期貨市場(chǎng)，經(jīng)歷了研究試點(diǎn)階段，正在向常規(guī)發(fā)展階段過渡：
??第一階段，理論探索期(1988年——1990年)
??第二階段，市場(chǎng)孕育期(1990年——1992年)
??第三階段，快速發(fā)展期(1992年——1994年)
??第四階段，市場(chǎng)整頓期(1994年——1999年)
??第五階段，過渡發(fā)展期(2000年——)
隨著《期貨交易管理暫行條例》和四個(gè)管理辦法的發(fā)布,期貨市場(chǎng)也逐漸進(jìn)入了發(fā)展階段。
?

                     期貨組織結(jié)構(gòu)
1、交易所：為期貨交易者提供組織機(jī)構(gòu)和設(shè)施，以保證期貨交易公開、公正、公平地進(jìn)行。
??期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的非盈利機(jī)構(gòu)。交易所一般采用會(huì)員制。交易所的入會(huì)條件是很嚴(yán)格的，各交易所都有具體規(guī)定。首先要交易所提出入會(huì)申請(qǐng)，由交易所調(diào)查申請(qǐng)者的財(cái)務(wù)的資信狀況，通過考核，符合件的經(jīng)理事會(huì)批準(zhǔn)方可入會(huì)。交易所的會(huì)員席位一般可以轉(zhuǎn)讓。交易所的最高權(quán)機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)。會(huì)員大會(huì)下設(shè)董事會(huì)或理事會(huì)，一般由會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，董會(huì)聘任交易所總裁，負(fù)責(zé)交易所的日常行政和管理工作。
期貨交易所的主要作用是：
(1) 提供一個(gè)有組織有秩序的交易場(chǎng)所。保證期貨交易在“公正、公平和公開” 原則下順利運(yùn)行。
(2) 提供公開的交易價(jià)格。
(3) 提供統(tǒng)一的交易規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，交易有秩序進(jìn)行。
(4) 提供良好的通訊信息服務(wù)。
(5) 負(fù)責(zé)期貨合約買賣的結(jié)算。
(6) 提供交易擔(dān)保和履約保證，使交易有保證作用。
(7) 監(jiān)督實(shí)物交割。
2、期貨經(jīng)紀(jì)公司：是客戶參與期貨交易的中介。其主要任務(wù)是代理客戶進(jìn)行交易，管理客戶保證金，執(zhí)行客戶下達(dá)的交易指令，記錄交易結(jié)果，并運(yùn)用先進(jìn)的設(shè)施和技術(shù)，為客戶提供商品行情，市場(chǎng)分析及相關(guān)的咨詢服務(wù)。
3、客戶：參與期貨交易的各類投資者，企業(yè)、個(gè)人等。
??根據(jù)參與期貨期交易的目的劃分?；旧戏譃閮煞N人：即套期保值者和投機(jī)者。
(1) 套期保值者。這種人從事期貨交易的目的是利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值交易，以減少價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，確保生產(chǎn)和經(jīng)營的正常利潤。做這種套期保值的人一般是生產(chǎn)經(jīng)營者、貿(mào)易者、實(shí)用戶等。
(2) 投機(jī)者或稱風(fēng)險(xiǎn)投資者。投機(jī)者參加期貨交易的目的與套期保值者相反，它們是愿意承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。其目的是希望以少量的資金來博取較多的利潤。期貨交易所的投機(jī)方式可以說是五花八門，多種多樣，其做法遠(yuǎn)比套期保值復(fù)雜的多。期貨市場(chǎng)上，如果沒有投機(jī)者參與，其回避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格兩大功能就不能實(shí)現(xiàn)。投機(jī)者參加交易可增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，起到“潤滑劑”的作用。

      ?

      期貨市場(chǎng)的作用
1、期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用
?(1) 調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，減緩價(jià)格波動(dòng)；
?(2) 為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)；
?(3) 促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化發(fā)展；
?(4) 有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善。
2、期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用
?(1) 形成公正價(jià)格；
?(2) 對(duì)交易提供基準(zhǔn)價(jià)格；
?(3) 提供經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)；
?(4) 回避價(jià)格波動(dòng)而帶來的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；
?(5) 降低流通費(fèi)用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系；
?(6) 吸引投機(jī)資本；
?(7) 資源合理配置機(jī)能；
?(8) 達(dá)到鎖定生產(chǎn)成本、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營利潤的目的。



                     期貨市場(chǎng)的管理體系
根據(jù)我國的經(jīng)驗(yàn)，期貨市場(chǎng)的管理應(yīng)由政府行政監(jiān)管體制，期貨交易所的自律管理和對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)行業(yè)的管理三個(gè)層次共同構(gòu)成完整的的管理體系。
　　1、政府行政監(jiān)管體制。我國期貨市場(chǎng)由中國證監(jiān)會(huì)作為主管部門進(jìn)行集中、統(tǒng)一的管理，形成對(duì)地方監(jiān)管部門和各期貨交易所垂直領(lǐng)導(dǎo)的管理體系。
　　2、期貨交易所的自律管理。
???交易所內(nèi)部的管理制度
???(1) 會(huì)員制。
???(2) 保證金制度。
???(3) 每日無負(fù)債結(jié)算制度。
???(4) 漲跌停板額制度。
???(5) 交易頭寸限制制度。
???(6) 定點(diǎn)交割制度。
???(7) 大戶申報(bào)制度。
???(8) 仲裁與處罰制度。
??3、對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)行業(yè)的管理。
???(1) 登記注冊(cè)制度。
???(2) 年審制度。1、期貨合約的概念
　             期貨合約
　期貨合約是由交易所設(shè)計(jì)，經(jīng)國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批上市的標(biāo)準(zhǔn)化的合約。期貨合約可借交收現(xiàn)貨或進(jìn)行對(duì)沖交易來履行或解除合約義務(wù)。
2、合約組成要素
　　A.交易品種
　　B.交易數(shù)量和單位
　　C.最小變動(dòng)價(jià)位，報(bào)價(jià)須是最小變動(dòng)價(jià)位的整倍數(shù)。
　　D.每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，即漲跌停板。
　　E.合約月份
　　F.交易時(shí)間
　　G.最后交易日
　　H.交割時(shí)間
　　I.交割標(biāo)準(zhǔn)和等級(jí)
　　J.交割地點(diǎn)
　　K.保證金
　　L.交易手續(xù)費(fèi)
3、期貨合約的特點(diǎn)：
　　A.期貨合約的商品品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都是既定的，是標(biāo)準(zhǔn)化的，唯一的變量是價(jià)格。第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約是1865年由CBOT 推出的。
　　B.期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價(jià)格又是在交易所的交易廳里通過公開競(jìng) 價(jià)方式產(chǎn)生的；國外大多采用公開叫價(jià)方式，而我國均采用電腦交易。
　　C.期貨合約的履行由交易所擔(dān)保，不允許私下交易。
　　D.期貨合約可通過對(duì)沖平倉了結(jié)履行責(zé)任。
4、期貨合約的作用：
　　一是吸引套期保值者利用期貨市場(chǎng)買賣合約，鎖定成本，規(guī)避因現(xiàn)貨市場(chǎng)的商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而可能造成損失。二是吸引投機(jī)者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資交易，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。
一、套期保值的基本原理
1、套期保值的概念：
??套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。
2、套期保值的基本特征：
??套期保值的基本作法是，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。
3、套期保值的邏輯原理：
??套期之所以能夠保值，是因?yàn)橥环N特定商品的期貨和現(xiàn)貨的主要差異在于交貨日期前后不一，而它們的價(jià)格，則受相同的經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素影響和制約，而且，期貨合約到期必須進(jìn)行實(shí)貨交割的規(guī)定性，使現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格還具有趨合性，即當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí)，兩者價(jià)格的差異接近于零，否則就有套利的機(jī)會(huì)，因而，在到期日前，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格具有高度的相關(guān)性。在相關(guān)的兩個(gè)市場(chǎng)中，反向操作，必然有相互沖銷的效果。
二、套期保值的方法
1、生產(chǎn)者的賣期保值：
??不論是向市場(chǎng)提供農(nóng)副產(chǎn)品的農(nóng)民，還是向市場(chǎng)提供銅、錫、鉛、石油等基礎(chǔ)原材料的企業(yè)，作為社會(huì)商品的供應(yīng)者，為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來準(zhǔn)備提供給市場(chǎng)或尚在生產(chǎn)過程中將來要向市場(chǎng)出售商品的合理的經(jīng)濟(jì)利潤，以防止正式出售時(shí)價(jià)格的可能下跌而遭受損失，可采用賣期保值的交易方式來減小價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，即在期貨市場(chǎng)以賣主的身份售出數(shù)量相等的期貨作為保值手段。
2、經(jīng)營者賣期保值：
??對(duì)于經(jīng)營者來說，他所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是商品收購后尚未轉(zhuǎn)售出去時(shí)，商品價(jià)格下跌，這將會(huì)使他的經(jīng)營利潤減少甚至發(fā)生虧損。為回避此類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營者可采用賣期保值方式來進(jìn)行價(jià)格保險(xiǎn)。
3、加工者的綜合套期保值：
??對(duì)于加工者來說，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來自買和賣兩個(gè)方面。他既擔(dān)心原材料價(jià)格上漲，又擔(dān)心成品價(jià)格下跌，更怕原材料上升、成品價(jià)格下跌局面的出現(xiàn)。只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，那么他就可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行綜合套期保值，即對(duì)購進(jìn)的原材料進(jìn)行買期保值，對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行賣期保值，就可解除他的后顧之憂，鎖牢其加工利潤，從而專門進(jìn)行加工生產(chǎn)。
三、套期保值的作用
??企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞，企業(yè)用其擁有或掌握的資源去生產(chǎn)經(jīng)營什么、生產(chǎn)經(jīng)營多少以及如何生產(chǎn)經(jīng)營，不僅直接關(guān)系到企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益，而且還關(guān)系到社會(huì)資源的合理配置和社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益提高。而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策正確與否的關(guān)鍵，在于能否正確地把握市場(chǎng)供求狀態(tài)，特別是能否正確掌握市場(chǎng)下一步的變動(dòng)趨勢(shì)。期貨市場(chǎng)的建立，不僅使企業(yè)能通過期貨市場(chǎng)獲取未來市場(chǎng)的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策的科學(xué)合理性，真正做到以需定產(chǎn)，而且為企業(yè)通過套期保值來規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了場(chǎng)所，在增進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益方面發(fā)揮著重要的作用。
四、套期保值策略
??為了更好實(shí)現(xiàn)套期保值目的，企業(yè)在進(jìn)行套期保值交易時(shí)，必須注意以下程序和策略。
（1）堅(jiān)持“均等相對(duì)”的原則?！熬取?，就是進(jìn)行期貨交易的商品必須和現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要交易的商品在種類上相同或相關(guān)數(shù)量上相一致?！跋鄬?duì)”，就是在兩個(gè)市場(chǎng)上采取相反的買賣行為，如在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買，在期貨市場(chǎng)則要賣，或相反；
（2）應(yīng)選擇有一定風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)貨交易進(jìn)行套期保值。如果市場(chǎng)價(jià)格較為穩(wěn)定，那就不需進(jìn)行套期保值，進(jìn)行保值交易需支付一定費(fèi)用；
（3）比較凈冒險(xiǎn)額與保值費(fèi)用，最終確定是否要進(jìn)行套期保值；
（4）根據(jù)價(jià)格短期走勢(shì)預(yù)測(cè)，計(jì)算出基差（即現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的差額）預(yù)期變動(dòng)額，并據(jù)此作出進(jìn)入和離開期貨市場(chǎng)的時(shí)機(jī)規(guī)劃，并予以執(zhí)行。

?套期保值者之所以要進(jìn)行期貨交易，其目的是要把正常經(jīng)營活動(dòng)所面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。那么，誰來承擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)呢？這就是另一類期貨交易參與者——風(fēng)險(xiǎn)投資者，即投機(jī)者。投機(jī)者在期貨市場(chǎng)中的交易行為包括投機(jī)和套期圖利兩大類，構(gòu)成期貨交易中的又一重要業(yè)務(wù)。
一、投機(jī)的基本概念及作用
??（一）期貨投機(jī)的概念
??在期貨市場(chǎng)上純粹以牟取利潤為目的而買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的行為，被稱為期貨投機(jī)。
??（二）期貨投機(jī)的功能作用
??投機(jī)是期貨市場(chǎng)中必不可少的一環(huán)，其經(jīng)濟(jì)功能主要有如下幾點(diǎn)：
??1、承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨投機(jī)者承擔(dān)了套期保值者力圖回避和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，使套期保值成為可能。
??2、提高市場(chǎng)流動(dòng)性。投機(jī)者頻繁地建立部位，對(duì)沖手中的合約，增加了期貨市場(chǎng)的交易量，這既使套期保值交易容易成交，又能減少交易者進(jìn)出市場(chǎng)所可能引起的價(jià)格波動(dòng)。
??3、保持價(jià)格體系穩(wěn)定。各期貨市場(chǎng)商品間價(jià)格和不同種商品間價(jià)格具有高度相關(guān)性。投機(jī)者的參與，促進(jìn)了相關(guān)市場(chǎng)和相關(guān)商品的價(jià)格調(diào)整，有利于改善不同地區(qū)價(jià)格的不合理狀況，有利于改善商品不同時(shí)期的供求結(jié)構(gòu)，使商品價(jià)格趨于合理；并且有利于調(diào)整某一商品對(duì)相關(guān)商品的價(jià)格比值，使其趨于合理化，從而保持價(jià)格體系的穩(wěn)定。
??4、形成合理的價(jià)格水平。投機(jī)者在價(jià)格處于較低平時(shí)買進(jìn)期貨，使需求增加，導(dǎo)致價(jià)格上漲，在較高價(jià)格水平賣出期貨，使需求減少，這樣又平抑了價(jià)格，使價(jià)格波動(dòng)趨于平穩(wěn)，從而形成合理的價(jià)格水平。
??（三）投機(jī)交易應(yīng)注意的事項(xiàng)
??掌握期貨知識(shí)，選擇商品，充分了解合約，熟悉交易規(guī)則；確定獲利目標(biāo)和最大虧損限度；確保投入的風(fēng)險(xiǎn)資本額度；停止損失，確保利潤的存在及增加。
二、套期圖利的定義
??套期圖利是指期貨市場(chǎng)參與者利用不同月份、不同市場(chǎng)、不同商品之間的差價(jià)，同時(shí)買入和賣出兩張不同類的期貨合約以從中獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤的交易行為。它是期貨投機(jī)的特殊方式，它豐富和發(fā)展了期貨投機(jī)的內(nèi)容，并使期貨投機(jī)不僅僅局限于期貨合約絕對(duì)價(jià)格的水平變化，更多地轉(zhuǎn)向期貨合約相對(duì)價(jià)格的水平變化。通常被稱為套利。
三、套期圖利的類型
??（一）跨期套利：跨期套利屬于套期圖利交易中最常用的一種，實(shí)際操作中又分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利。
??（二）跨市套利；
??（三）跨商品套利；
??（四）原料-商品套利。

一、上海期貨交易所期貨鋁期合約走勢(shì)及套保操作方案
??從96年至99年3月份，上海金屬交易所期貨鋁合約價(jià)格由17000元/噸一路盤跌。跌至12730元/噸后止跌企穩(wěn)，由12730元/噸升至2000年2月份的17420元/噸，隨后，由于倫敦鋁的回調(diào)下降，上海期鋁也走出一輪下跌行情，在近9周時(shí)間內(nèi)下跌1360元/噸，收于16060元/噸(截止2000年4月14日)。從技術(shù)圖表分析，期鋁走勢(shì)處于1500美元/噸（倫敦）的技術(shù)密集區(qū)，短線有企穩(wěn)跡象，如向下突破，則新一輪跌勢(shì)開始（參照附件五、六）。
??從基本面來看，無論國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)均在好轉(zhuǎn)，尤其亞洲經(jīng)濟(jì)已從金融危機(jī)的陰影中走出，不支持鋁價(jià)格大幅走低，故期鋁價(jià)格從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來分析不支持大幅下跌。
??截止4月13日，上海期貨交易所期鋁合約各月收市價(jià)格如下：2000年4月合約16060元/噸；5月合約16060元/噸；6月合約16040元/噸；7月合約16060元/噸；8月合約16080元/噸；9月合約16110元/噸。
??交割操作方案：
㈠首先選擇一家信譽(yù)好、經(jīng)營規(guī)范的期貨經(jīng)紀(jì)公司開立交易帳戶，存入交易保證金。
㈡選擇合適價(jià)位賣出期鋁合約（根據(jù)交割總量一次性拋出建倉，也可分期分批入市）。上海期鋁合約的最后交易日是每月的15日。在沒有生成上海期貨交易所標(biāo)準(zhǔn)倉或雖生成倉單但未交給上海期貨交易所進(jìn)行抵押的情況下，交易者將被視為投機(jī)者，不享受保證金優(yōu)惠政策。如果生成標(biāo)準(zhǔn)倉單并在上海期交所進(jìn)行抵押，可按結(jié)算價(jià)折抵保證金80％，而進(jìn)入現(xiàn)貨月保證金提高幅度最高上限為20％。而純投機(jī)頭寸進(jìn)入現(xiàn)貨后保證金比例則逐步提高，直至100％。最后交易日（15日）結(jié)束后沒有平倉的頭寸則進(jìn)入實(shí)物交割程序。交割期是指合約月份的16日至20日。因最后交易日遇法定假日順延的或交割期內(nèi)遇法定假日的，均應(yīng)順延交割期，保證有五個(gè)交割日。
??具體交割程序：
㈠買方申報(bào)意向。買方在第一、第二交割日內(nèi)，向交易所提交所需商品的意向書。內(nèi)容包括品種、牌號(hào)、數(shù)量及指定交割倉庫名等。
㈡賣方交標(biāo)準(zhǔn)倉單。賣方在第三交割日以前（含本日）將已付清倉儲(chǔ)費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)倉單交交易所。
㈢交易所分配標(biāo)準(zhǔn)倉單。交易所在第四交割日根據(jù)已有資源，按照“時(shí)間優(yōu)先、數(shù)量取整、就近配對(duì)、統(tǒng)籌安排”的原則，向買方分配標(biāo)準(zhǔn)倉單。
㈣買方交款、取單。買方必須在第五交割日14:00前到交易所交付貨款，交款后取得標(biāo)準(zhǔn)倉單。
㈤賣方收款。交易所在第五交割日16:00前將貨款付給賣方。
??入庫與出庫：
㈠發(fā)運(yùn)商品入庫換取標(biāo)準(zhǔn)倉單，須事前向交易所申報(bào)商品運(yùn)輸計(jì)劃，內(nèi)容包括品種、等級(jí)（牌號(hào)）、商標(biāo)、數(shù)量、發(fā)貨單位、發(fā)貨站（港）、車（船）次、裝運(yùn)日期、預(yù)期到達(dá)日期及擬入指定交割倉庫名稱并提供各項(xiàng)單證等。客戶的申報(bào)須通過其委托的經(jīng)紀(jì)會(huì)員辦理。
㈡貨主須按《入庫通知單》確定的指定交割倉庫發(fā)貨，無《入庫通知單》的貨物不能用于交割。《入庫通知單》自開出之日起30日內(nèi)有效。
??交割單位及交割等級(jí)：
㈠交割單位：25噸。
㈡交割等級(jí)：
１、標(biāo)準(zhǔn)品：鋁錠，符合國家標(biāo)準(zhǔn)GB/T1196-93標(biāo)準(zhǔn)中的A199.70規(guī)定，其中鋁含量不低于99.70％。
２、替代品：（A）符合國家標(biāo)準(zhǔn)GB/T1196-93標(biāo)準(zhǔn)，牌號(hào)為A199.80和A199.8 5的鋁錠。LME注冊(cè)的鋁錠，符合P1020A標(biāo)準(zhǔn)，其中鋁含量不低于99.70％。
㈢交割商品商標(biāo)
１、國產(chǎn)商品：必須是本交易所批準(zhǔn)的注冊(cè)商標(biāo)，見附件一。
２、進(jìn)口商品：必須是LME注冊(cè)的，本交易所允許交割的商標(biāo)，見附件二。
??有關(guān)費(fèi)用：
㈠沈陽～上海鐵路運(yùn)費(fèi)：200元/噸（約）。
㈡交易手續(xù)費(fèi)（人民幣元/手）：80元+2/10000交易所風(fēng)險(xiǎn)金。
交割手續(xù)費(fèi)（人民幣元/手）：100元。
㈢指定交割倉庫收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)：詳見附件三。
㈣人民幣貸款利率（6個(gè)月，含6個(gè)月）：大型企業(yè)5.15％中小型企業(yè)6.045％。
㈤交易保證金：合約總值的8％。假如我們?cè)?6060元/噸價(jià)位入市，數(shù)量為1000噸（200手），則需保證金為人民幣128.4萬元。
??1000噸鋁錠變現(xiàn)后的期貨操作方案：
㈠如果我們?cè)?6060價(jià)位拋出并最后交割1000噸，則變現(xiàn)資金為1606萬元。再按計(jì)劃買入遠(yuǎn)期合約1100噸，則在合約月份之前維持頭寸只需保證金8％。假定我們?nèi)雸?chǎng)買入價(jià)位較16060元/噸價(jià)位下跌10％，即16060-(16060×10％=14454元/噸時(shí)（不計(jì)手續(xù)費(fèi)），我們即可用1000噸鋁錠變現(xiàn)后的資金可買入并交割數(shù)量為1100噸鋁錠。
㈡如果行情不跌反漲，只要我們進(jìn)場(chǎng)價(jià)位上漲10％，也可以達(dá)到1000噸換回1100噸鋁錠的目標(biāo)。如果入市做多頭后行情上漲超過10％，那么，超過10％部分則是我們買入1000噸鋁的所獲利潤。我們可以根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)情況選擇是接貨還是獲利平倉離場(chǎng)。
二、大豆套期保值案例
??賣出套保實(shí)例：（該例只用于說明套期保值原理，具體操作中，應(yīng)當(dāng)考慮交易手續(xù)費(fèi)、持倉費(fèi)、交割費(fèi)用等。）
??7月份，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，某農(nóng)場(chǎng)對(duì)該價(jià)格比較滿意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔(dān)心到時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆期貨交易。交易情況如下表所示：
???????????現(xiàn)貨市場(chǎng)?????????????????期貨市場(chǎng)
7月份????大豆價(jià)格2010元/噸???????? 賣出10手9月份大豆合約：價(jià)格為2050元/噸
9月份????賣出100噸大豆：價(jià)格為1980元/噸??買入10手9月份大豆合約：價(jià)格為2020元/噸
套利結(jié)果???????虧損30元/噸????????????????????盈利30元/噸
最終結(jié)果?????凈獲利100*30-100*30=0元
注：1手=10噸
??從該例可以得出：第一，完整的賣出套期保值實(shí)際上涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣出期貨合約，第二筆為在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)買進(jìn)原先持有的部位。第二，因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)上的交易順序是先賣后買，所以該例是一個(gè)賣出套期保值。第三，通過這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了對(duì)該農(nóng)場(chǎng)不利的變動(dòng)，價(jià)格下跌了30元/噸，因而少收入了3000元；但是在期貨市場(chǎng)上的交易盈利了3000元，從而消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響。
買入套保實(shí)例：
??9月份，某油廠預(yù)計(jì)11月份需要100噸大豆作為原料。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，該油廠對(duì)該價(jià)格比較滿意。據(jù)預(yù)測(cè)11月份大豆價(jià)格可能上漲，因此該油廠為了避免將來價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值交易。交易情況如下表：
賣出套保實(shí)例：（該例只用于說明套期保值原理，具體操作中，應(yīng)當(dāng)考慮交易手續(xù)費(fèi)、持倉費(fèi)、交割費(fèi)用等。）
??7月份，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，某農(nóng)場(chǎng)對(duì)該價(jià)格比較滿意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔(dān)心到時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆期貨交易。交易情況如下表所示：
???????????現(xiàn)貨市場(chǎng)??????????期貨市場(chǎng)
7月份??????大豆價(jià)格2010元/噸??????賣出10手9月份大豆合約：
????????????????????????價(jià)格為2050元/噸
9月份???????賣出100噸大豆：??????買入10手9月份大豆合約：
?????????價(jià)格為1980元/噸???????價(jià)格為2020元/噸
套利結(jié)果?????虧損30元/噸?????????盈利30元/噸
最終結(jié)果?????凈獲利100*30-100*30=0元
注：1手=10噸
??從該例可以得出：第一，完整的賣出套期保值實(shí)際上涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣出期貨合約，第二筆為在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)買進(jìn)原先持有的部位。第二，因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)上的交易順序是先賣后買，所以該例是一個(gè)賣出套期保值。第三，通過這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了對(duì)該農(nóng)場(chǎng)不利的變動(dòng)，價(jià)格下跌了30元/噸，因而少收入了3000元；但是在期貨市場(chǎng)上的交易盈利了3000元，從而消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響。
??買入套保實(shí)例：
??9月份，某油廠預(yù)計(jì)11月份需要100噸大豆作為原料。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，該油廠對(duì)該價(jià)格比較滿意。據(jù)預(yù)測(cè)11月份大豆價(jià)格可能上漲，因此該油廠為了避免將來價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值交易。交易情況如下表：
????????????現(xiàn)貨市場(chǎng)????????????期貨市場(chǎng)
9月份???????大豆價(jià)格2010元/噸??????買入10手11月份大豆合約：
????????????????????????價(jià)格為2090元/噸
11月份????????買入100噸大豆：??????賣出10手11月份大豆合約：
???????????價(jià)格為2050元/噸??????價(jià)格為2130元/噸
套利結(jié)果????????虧損40元/噸????????盈利40元/噸
最終結(jié)果????????凈獲利40*100-40*100=0
??從該例可以得出：第一，完整的買入套期保值同樣涉及兩筆期貨交易。第一筆為買入期貨合約，第二筆為在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出對(duì)沖原先持有的頭寸。第二，因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)上的交易順序是先買后賣，所以該例是一個(gè)買入套期保值。第三，通過這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了對(duì)該油廠不利的變動(dòng)，價(jià)格上漲了40元/噸，因而原材料成本提高了4000元；但是在期貨市場(chǎng)上的交易盈利了4000元，從而消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響。如果該油廠不做套期保值交易，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上升，他就必須承擔(dān)由此造成的損失。相反，他在期貨市場(chǎng)上做了買入套期保值，雖然失去了獲取現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有利變動(dòng)的盈利，可同時(shí)也避免了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格不利變動(dòng)的損失。因此可以說，買入套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
基礎(chǔ) 知識(shí) （二）
一基本面分析
基本面分析所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是商品的價(jià)格由需求和供給的變化所決定

（一）    需求法則

八種影響期貨價(jià)格變動(dòng)的因素
商品價(jià)格的波動(dòng)主要是受市場(chǎng)供應(yīng)和需求等基本因素的影響，即任何減少供應(yīng)或增加消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)因素，將導(dǎo)致價(jià)格上漲的變化；反之，任何增加供應(yīng)或減少商品消費(fèi)的因素，將導(dǎo)致庫存增加、價(jià)格下跌。然而，隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一些非供求因素也對(duì)期貨價(jià)格的變化起到越來越大的作用，這就使提投資市場(chǎng)變得更加復(fù)雜，更加難以預(yù)料。影響價(jià)格變化的基本因素要概括起來主要有以下八個(gè)上面：
　　1、供求關(guān)系。期貨交易是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，因此，它的價(jià)格變化受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。當(dāng)供大于求時(shí)，期貨價(jià)格下跌；反之，期貨價(jià)格就上升。
　　2、經(jīng)濟(jì)周期。在期貨市場(chǎng)上，價(jià)格變動(dòng)還受經(jīng)濟(jì)周期的影響，在經(jīng)濟(jì)周期的各個(gè)階段，都會(huì)出現(xiàn)隨之波動(dòng)的價(jià)格上漲和下降現(xiàn)象。
　　3、政府政策。各國政府制定的某些政策和措施會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格帶來不同程度的影響。
　　4、政治因素。期貨市場(chǎng)對(duì)政治氣候的變化非常敏感，各種政治性事件的發(fā)生常常對(duì)價(jià)格造成不同程度的影響。
　　5、社會(huì)因素。社會(huì)因素指公眾的觀念、社會(huì)心理趨勢(shì)、傳播媒介的信息影響。
　　6、季節(jié)性因素。許多期貨商品，尤其是農(nóng)產(chǎn)品有明顯的季節(jié)性，價(jià)格亦隨季節(jié)變化而波動(dòng)。
　　7、心理因素。所謂心理因素，就是交易者對(duì)市場(chǎng)的信心程度，人稱“人氣”。如對(duì)某商品看好時(shí)，即使無任何利好因素，該商品價(jià)格也會(huì)上漲；而當(dāng)看淡時(shí)，無任何利淡消息，價(jià)格也會(huì)下跌。又如一些大投機(jī)商品們還經(jīng)常利用人們的心理因素，散布某些消息，并人為地進(jìn)行投機(jī)性的大量拋售或補(bǔ)進(jìn)，謀取投機(jī)利潤。
　　8、金融貨幣變動(dòng)因素。在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程，各國的通貨膨脹，貨幣匯價(jià)以及利率的上下波動(dòng)，已成為經(jīng)濟(jì)生活中的普遍現(xiàn)象，這對(duì)期貨市場(chǎng)帶來了日益明顯的影響。

　二、技術(shù)圖表分析法
??技術(shù)圖表分析作為投資分析的一種方式，它的依據(jù)是基于三個(gè)假設(shè)，即：
（1）價(jià)格反映市場(chǎng)一切；
（2）價(jià)位循一定方向推進(jìn)；
（3）歷史是回重演的。

??根據(jù)第一個(gè)假設(shè)，技術(shù)分析時(shí)并不需要關(guān)注價(jià)位為何變動(dòng)，只關(guān)心價(jià)位怎樣變動(dòng)。第二個(gè)假設(shè)是借用牛頓力學(xué)第一定律“在沒有任何外力影響下，物體會(huì)遵循一定方向恒速前進(jìn)”，價(jià)位就有如有形物體一樣，也是會(huì)沿著一定方向前進(jìn)，直到受到外來因素的影響。歷史會(huì)重演則反映了市場(chǎng)參與者的心理反應(yīng)。
??技術(shù)圖表分析的基本原理可歸納為以下幾點(diǎn)：
（1）價(jià)格是由供求關(guān)系決定的；
（2）商品的供求關(guān)系又是由各種合理與非合理的因素決定的；
（3）忽略價(jià)格微小波動(dòng)，則價(jià)格的變化就會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)顯示出一定的變化趨勢(shì)；
（4）價(jià)格的變化趨勢(shì)會(huì)隨市場(chǎng)供求關(guān)系的變化而變化。技術(shù)分析的基本方法就是以過去投資行為的軌跡為依據(jù)，考察未來或潛在的投資機(jī)會(huì)。
??技術(shù)圖表分析常用的工具有：
（1）Ｋ線圖
??Ｋ線又稱陰陽線、棒線、紅黑線或蠟燭線，最早起源于日本德川幕府時(shí)代的米市交易，經(jīng)過二百多年的演進(jìn)，現(xiàn)已廣泛應(yīng)用于證券市場(chǎng)的技術(shù)分析中，成為技術(shù)分析中的最基本的方法之一，從而形成了現(xiàn)在具有完整形式和分析理論的一種技術(shù)分析方法。
??Ｋ線根據(jù)計(jì)算單位的不同，一般分為：日Ｋ線、周Ｋ線、月Ｋ線與分鐘Ｋ線。它的形成取決于每一計(jì)算單位中的四個(gè)數(shù)據(jù)，即：開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、收盤價(jià)。當(dāng)開盤價(jià)低于收盤價(jià)時(shí)，Ｋ線為陽線（一般用紅色表示）；當(dāng)開盤價(jià)高于收盤價(jià)時(shí)，Ｋ線為陰線；當(dāng)開盤價(jià)等于收盤價(jià)時(shí)，Ｋ線稱為十字星。當(dāng)Ｋ線為陽線時(shí)，最高價(jià)與收盤價(jià)之間的細(xì)線部分稱為上影線，最低價(jià)與開盤價(jià)之間的細(xì)線部分稱為下影線，開盤價(jià)與收盤價(jià)之間的柱狀稱為實(shí)體。

期貨市場(chǎng)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制
一、風(fēng)險(xiǎn)管理與控制是交易所的首要任務(wù)
　?縱觀國際期貨市場(chǎng)一百多年的發(fā)展歷程，風(fēng)險(xiǎn)管理是期市組織者和管理者不可回避的問題，期市不同發(fā)展階段都面臨著風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的艱巨任務(wù)。震驚國際金融界和期貨界的英國巴林銀行破產(chǎn)案、日本大和銀行國債案和震驚國內(nèi)的“327”國債事件都有力地說明了這一點(diǎn)。
　?（1）風(fēng)險(xiǎn)管理的成因與表現(xiàn)
　?風(fēng)險(xiǎn)管理是包括交易所、經(jīng)紀(jì)公司等社會(huì)方方面面極為關(guān)注的一個(gè)話題。風(fēng)來自于市場(chǎng)的不確定性。總的來講，可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指同期貨市場(chǎng)正常運(yùn)作過程中一般情況相聯(lián)系的那些風(fēng)險(xiǎn)，其集中表現(xiàn)為價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格波動(dòng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最基本而又重要的一種風(fēng)險(xiǎn)。從期貨市場(chǎng)風(fēng) 險(xiǎn)產(chǎn)生的直接原因來看，又可分為管理風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、代理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。
　?（2）風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的設(shè)計(jì)應(yīng)堅(jiān)持一般原則與具體情況相結(jié)合
　?這里所說的一般原則是指國際期貨行業(yè)在長期實(shí)踐中已經(jīng)摸索出來的一些穩(wěn)定成型的東西，比如保證金制度、逐日盯市、漲跌停板制度和頭寸限制制度等。在我國期貨市場(chǎng)及交易所的建設(shè)中，一個(gè)非常重要的具體情況是采用計(jì)算機(jī)集中動(dòng)競(jìng)價(jià)交易。

二、交易系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理
　?1、資金風(fēng)險(xiǎn)管理　　
　?從目前交易所實(shí)行的結(jié)算制度來看，會(huì)員的資金進(jìn)入市場(chǎng)后分成兩塊，一塊是必須存放在交易所指定銀行作為會(huì)員的自有帳戶；另一塊劃入交易所指定銀行結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶，這部分資金決定了會(huì)員當(dāng)日交易可開倉的數(shù)量，是交易所給予會(huì)員頭寸的依據(jù)。交易所對(duì)會(huì)員保證金帳戶的資金進(jìn)行控制，同時(shí)對(duì)會(huì)員自有帳戶上的資金變動(dòng)進(jìn)行及時(shí)的了解和掌握。
　?2、漲跌停板制
　?3、強(qiáng)制平倉制
　?當(dāng)會(huì)員單位因不能如期追加保證金，持倉量超過最高允許持倉數(shù)或發(fā)生其他違反交易所規(guī)定的行為，對(duì)市場(chǎng)安全運(yùn)行構(gòu)成威脅，交易所將以市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)制平倉。
三、結(jié)算系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理
　?1、保證金制度
　?所謂保證金制度，就是按期貨交易所規(guī)定，期貨交易的參與者在進(jìn)行期貨交易時(shí)必須存入一定數(shù)額的履約保證金。履約保證金是用來作為確保買賣雙方履約的一種財(cái)力擔(dān)保，其額度通常為合約總值的5- 10%。保證金水平隨市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)大小而調(diào)整，在價(jià)格波動(dòng)較大要求較高的保證金水平，而在價(jià)格波動(dòng)較小時(shí)要求的保證金水平較低。
　?2、每日結(jié)算制度
　?所謂每日結(jié)算制度，亦即每日天負(fù)債制度，逐日盯市制度，是指在每個(gè)交易日結(jié)束之后，交易所結(jié)算部門先計(jì)算出當(dāng)日各期貨合約結(jié)算價(jià)格，核算出每個(gè)會(huì)員每筆交易的盈虧數(shù)額，借以調(diào)整會(huì)員的保證金帳戶，將盈利作記入帳戶的貸方，將虧損記入帳戶的借方。若出現(xiàn)保證金帳戶上貸方金額低于維護(hù)保證金水平，交易所就通知該會(huì)員在限期內(nèi)繳納追加保證金。以達(dá)到初始保證金水平，否則，就不能參加下一交易日的交易。這種結(jié)算方式又稱為“逐日盯市”。

作者: 胡文輝 時(shí)間: 2007-1-11 12:48
抱歉，有點(diǎn)長，因?yàn)椴荒芴郊?，只好直接粘貼了。

作者: 胡文輝 時(shí)間: 2007-1-11 12:50
期貨詞典

期貨交易：指買賣雙方成交后不即時(shí)交割，而是按契約規(guī)定的成交價(jià)格、數(shù)量，到約定的交割期限后再履行交割手續(xù)的交易。

　　期貨合約：期貨合約是一種在將來的某個(gè)時(shí)間交割一定數(shù)量和質(zhì)量等級(jí)的商品的遠(yuǎn)期合約或協(xié)議。在已經(jīng)批準(zhǔn)的交易所的交易廳內(nèi)達(dá)成，具有法律的約束力。相對(duì)于現(xiàn)貨的遠(yuǎn)期合約來說，具有標(biāo)準(zhǔn)化格式；便于轉(zhuǎn)手買賣；實(shí)貨交割比例??；履約率甚高。期貨交易所為期貨合同規(guī)定了標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時(shí)間，至于期貨價(jià)格則是隨市場(chǎng)行情的變動(dòng)而變動(dòng)的。

　　遠(yuǎn)期合約：是根據(jù)買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行簽訂的合約。

　　掉期合約：是一種內(nèi)交易雙方簽訂的在未來某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的合約。更為準(zhǔn)確他說，掉期合約是當(dāng)事人之間簽討的在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有相等經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流的合約。較為常見的是利率掉期合約和貨幣掉期合約。

　　期貨市場(chǎng)：是進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所，是多種期交易關(guān)系的總和。它是按照“公開、公平、公正”原則，在現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)上發(fā)展起來的高度組織化和高度規(guī)范化的市場(chǎng)形式。既是現(xiàn)貨市場(chǎng)的延伸，又是市場(chǎng)的又一個(gè)高級(jí)發(fā)展階段。從組織結(jié)構(gòu)上看，廣義上的期貨市場(chǎng)包括期貨交易所、結(jié)算所或結(jié)算公司、經(jīng)紀(jì)公司和期貨交易員；狹義上的期貨市場(chǎng)僅指期貨交易所。

　　期貨交易所：是買賣期貨合約的場(chǎng)所，是期貨市場(chǎng)的核心。它是一種非營利機(jī)構(gòu)，但是它的非營利性僅指交易所本身不進(jìn)行交易活動(dòng)，不以盈利為目的不等于不講利益核算。在這個(gè)意義上，交易所還是一個(gè)財(cái)務(wù)獨(dú)立的營利組織，它在為交易者提供一個(gè)公開、公平、公正的交易場(chǎng)所和有效監(jiān)督服務(wù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)合理的經(jīng)濟(jì)利益，包括會(huì)員會(huì)費(fèi)收入、交易手續(xù)費(fèi)收入、信息服務(wù)收入及其它收入。它所制定的一套制度規(guī)則為整個(gè)期貨市場(chǎng)提供了一種自我管理機(jī)制，使得期貨交易的“公開、公平、公正”原則得以實(shí)現(xiàn)。

　　期貨經(jīng)紀(jì)商：是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費(fèi)的中介組織，一般稱之為期貨經(jīng)紀(jì)公司。

　　場(chǎng)內(nèi)交易：又稱交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易的交易方式。這種交易方式具有交易所向交易參與者收取保證金、同時(shí)負(fù)責(zé)進(jìn)行清算和承擔(dān)履約擔(dān)保責(zé)任的特點(diǎn)。

　　場(chǎng)外交易：又稱柜臺(tái)交易，指交易雙方直接成為交易對(duì)手的交易方式。這種交易方式有許多形態(tài)，可以根據(jù)每個(gè)使用者的不同需求設(shè)計(jì)出不同內(nèi)容的產(chǎn)品。

　　上市品種：指期貨合約交易的標(biāo)的物，如合約所代表的玉米、銅、石油等。并不是所有的商品都適合做期貨交易，在眾多的實(shí)物商品中，一般而言只有具備下列屬性的商品才能作為期貨合約的上市品種：一是價(jià)格波動(dòng)大。二是供需量大。三是易于分級(jí)和標(biāo)準(zhǔn)化。四是易于儲(chǔ)存、運(yùn)輸。根據(jù)交易品種，期貨交易可分為兩大類：商品期貨和金融期貨。以實(shí)物商品，如玉米、小麥、銅、鋁等作為期貨品種的屬商品期貨。以金融產(chǎn)品，如匯率、利率、股票指數(shù)等作為期貨品種的屬于金融期貨。金融期貨品種一般不存在質(zhì)量問題，交割也大都采用差價(jià)結(jié)算的現(xiàn)金交割方式。我國上市品種主要有銅、鋁、大豆、小麥和天然橡膠。

　　商品期貨：商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約。商品期貨歷史悠久，種類繁多，主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類。具體而言，農(nóng)副產(chǎn)品約20種，包括玉米，大豆、小麥、稻谷、燕麥、大麥、黑麥、豬肚、活豬、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麥被稱為三大農(nóng)產(chǎn)品期貨：金屬產(chǎn)品9種、包括金、銀、銅、鋁、鉛、鋅、鎳、耙、鉑；化工產(chǎn)品5種，有原油、取暖用油、無鉛普通汽油、丙烷、天然橡膠；林業(yè)產(chǎn)品2種，有木材、夾板。

　　商品期貨交易：商品期貨交易是代表特定商品的 "標(biāo)準(zhǔn)化合約"（即 "期貨合約"）的買賣。

　　金融期貨：指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。金融期貨作為期貨交易中的一種，具有期貨交易的一般特點(diǎn)，但與商品期貨相比較，其合約標(biāo)的物不是實(shí)物商品，而是傳統(tǒng)的金融商品，如證券、貨幣、匯率、利率等。

　　利率期貨：是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　貨幣期貨：又稱外匯期貨，它是以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，用來回避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　股票指數(shù)期貨：是一種以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。

　　期權(quán)：又稱選擇權(quán)，期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)利的買賣。這種權(quán)利是指投資者可以在一定時(shí)期內(nèi)的任何時(shí)候，以事先確定好的價(jià)格（稱協(xié)定價(jià)格），向期權(quán)的賣方買入或賣出一定數(shù)量的某種“商品”，不論在此期間該“商品”的價(jià)格如何變化。期權(quán)合約對(duì)期限、協(xié)定價(jià)格、交易數(shù)量、種類等作出約定。在有效期內(nèi)，買主可以自由選擇行使轉(zhuǎn)賣權(quán)利；如認(rèn)為不利，則可以放棄這一權(quán)利；超過規(guī)定期限，合同則失效，買主的期權(quán)也自動(dòng)失效。期權(quán)有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)之分。
看漲期權(quán)：是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。

　　看跌期權(quán)：是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物的權(quán)利。

　　期權(quán)買方：看漲期權(quán)或看跌期權(quán)購買者。期權(quán)買方擁有承擔(dān)某一期貨部位的權(quán)利，但不是義務(wù)。亦稱期權(quán)持有者。

　　期權(quán)賣方：通過賣出期權(quán)合約賺取權(quán)利金，并在期權(quán)持有者要求行使權(quán)利時(shí)負(fù)有履約義務(wù)的人。亦稱銷售者。

　　歐式期權(quán)：是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，它在大部分場(chǎng)外交易中被采用。

　　美式期權(quán)：是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，多為場(chǎng)內(nèi)交易所采用。

　　實(shí)值期權(quán)：具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。當(dāng)看漲期權(quán)的敲定價(jià)格低于相關(guān)期貨合約的當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該看漲期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值。當(dāng)看跌期權(quán)的敲定價(jià)格高于相關(guān)期貨合約的當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值。

　　虛值期權(quán)：不具有內(nèi)涵價(jià)值的期權(quán)，即敲定價(jià)高于當(dāng)時(shí)期貨價(jià)格的看漲期權(quán)或敲定價(jià)低于當(dāng)時(shí)期貨價(jià)格的看跌期權(quán)。

　　利率掉期交易：是相同種貨幣資金的不同種類利率之間的交換交易，一般不伴隨本金的交換。

　　貨幣掉期交易：是指兩種貨幣之間的交換交易，在一般情況下，是指兩種貨幣資金的本金交換。

　　外匯按金交易：是指在金融機(jī)構(gòu)之間及金融機(jī)構(gòu)與投資者之間進(jìn)行的一種遠(yuǎn)期外匯買賣方式。在交易時(shí)，交易者只付出1%～10%的按金（保證金），就可進(jìn)行100％額度的交易。

　　經(jīng)調(diào)整的期貨價(jià)格：相當(dāng)于現(xiàn)貨價(jià)格的期貨價(jià)格。計(jì)算方法：用期貨價(jià)格乘以用于交割的某一特定金融證券（如國庫券）的轉(zhuǎn)換系數(shù)（因子）。

　　委托單：出市代表經(jīng)由計(jì)算機(jī)終端輸入的商品買賣定單。

　　成交單：經(jīng)計(jì)算機(jī)配對(duì)后產(chǎn)生的買賣合約單。

　　昨收市：指前一交易日的最后一筆成交價(jià)格。

　　開盤價(jià)：當(dāng)天某商品的第一筆成交價(jià)。

　　收盤價(jià)：當(dāng)天某商品最后一筆成交價(jià)。

　　最高價(jià)：當(dāng)天某商品最高成交價(jià)。

　　最低價(jià)：當(dāng)天某商品最低成交價(jià)。

　　最新價(jià)：當(dāng)天某商品當(dāng)前最新成交價(jià)。

　　成交價(jià)：指某一期貨合約的最新一筆交易定價(jià)。

　　結(jié)算價(jià)：當(dāng)天某商品所有成交合約的加權(quán)平均價(jià)。

　　阻力點(diǎn)：價(jià)格難于超越的某一價(jià)格水平。

　　支持點(diǎn)：由于對(duì)合約之吸購，使得價(jià)格難以跌過某一特定價(jià)格水平。

　　成交量：指某一時(shí)間內(nèi)買進(jìn)或賣出的商品期貨合約數(shù)量，通常為一個(gè)交易日的成交合約數(shù)。

　　持倉量：尚未經(jīng)相反的期貨或期權(quán)合約相對(duì)沖，也未進(jìn)行實(shí)貨交割或履行期權(quán)合約的某種商品期貨或期權(quán)合約。

　　總數(shù)量：也稱未平倉量。

　　結(jié)算價(jià)：經(jīng)加權(quán)后的成交價(jià)。

　　開倉量：每一筆成交量中新開倉的數(shù)量。

　　平倉量：每一筆成交量中平倉的數(shù)量。

　　加權(quán)量：交易所計(jì)算結(jié)算價(jià)時(shí)所涉及的參數(shù)。

　　買價(jià)：某商品當(dāng)前最高申報(bào)買入價(jià)。

　　賣價(jià)：某商品當(dāng)前最低申報(bào)賣出價(jià)。

　　價(jià)差：兩個(gè)相關(guān)聯(lián)市場(chǎng)或商品間的價(jià)格差異。

　　波動(dòng)：用于衡量在一定期間內(nèi)的價(jià)格變動(dòng)的計(jì)算方法。通常以百分點(diǎn)表示，而以每日價(jià)格變動(dòng)百分點(diǎn)的年標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)算。

　　漲跌幅：某商品當(dāng)日收盤價(jià)與昨日結(jié)算價(jià)之間的價(jià)差。

　　停板額：由交易所逐日為每種合約規(guī)定的最大價(jià)格波動(dòng)幅度（范圍）。

　　漲停板額：某商品當(dāng)日可輸入的最高限價(jià)(等于昨結(jié)算價(jià)+最大變動(dòng)幅度)。

　　跌停板額：某商品當(dāng)日可輸入的最低限價(jià)(等于昨結(jié)算價(jià)—最大變幅)。

　　空盤量：尚未經(jīng)相反的期貨或期權(quán)合約相對(duì)沖，也未進(jìn)行實(shí)貨交割或履行期權(quán)合約的某種商品期貨或期權(quán)合約總數(shù)量。

　　交易量：在某一時(shí)間內(nèi)買進(jìn)或賣出的商品期貨合約數(shù)量。交易量通常指每一交易日成交的合約數(shù)量。

　　開倉：在期貨交易中通常有兩種操作方式，一種是看漲行情做多頭（買方），另一種是看跌行情做空頭（賣方）。無論是做多或做空，下單買賣就稱之為“開倉”。

　　平倉：買入后賣出，或賣出后買入結(jié)算原先所做的新單。

　　單號(hào)：系統(tǒng)為委托單或成交單分配的唯一標(biāo)識(shí)。

　　質(zhì)押：指會(huì)員提出申請(qǐng)并經(jīng)交易所批準(zhǔn)，將持有的權(quán)利憑證移交交易所占有，作為其履行交易保證金債務(wù)的擔(dān)保行為。權(quán)利憑證質(zhì)押僅限于交易保證金，但虧損、費(fèi)用、稅金等款項(xiàng)均須以貨幣資金結(jié)清。

　　限倉制度：是期貨交易所為了防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)交易者和防范操縱市場(chǎng)行為，對(duì)會(huì)員和客戶的持倉數(shù)量進(jìn)行限制的制度。

　　大戶報(bào)告制度：是與限倉制度緊密相關(guān)的另外一個(gè)控制交易風(fēng)險(xiǎn)、防止大戶操縱市場(chǎng)行為的制度。

　　逐日盯市制度：是指結(jié)算部門在每日閉市后計(jì)算、檢查保證金賬戶余額，通過適時(shí)發(fā)出追加保證金通知，使保證金余額維持在一定水平之上，防止負(fù)債現(xiàn)象發(fā)生的結(jié)算制度。

　　套期保值交易：套期保值指在期貨市場(chǎng)上買入(或賣出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方向相反、數(shù)量相等的同種商品的期貨合約，進(jìn)而無論現(xiàn)貨供應(yīng)市場(chǎng)價(jià)格怎樣波動(dòng)，最終都能取得在一個(gè)市場(chǎng)上虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)盈利的結(jié)果，并且虧損額與盈利額大致相等，從而達(dá)到歸避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　多頭套期保值：多頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)時(shí)不致于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。

　　空頭套期保值：賣出期貨合約，以防止將來賣出現(xiàn)貨商品時(shí)因價(jià)格下跌而導(dǎo)致的損失。當(dāng)賣出現(xiàn)貨商品時(shí)，將先以前賣出的期貨合約通過買進(jìn)另一數(shù)量、類別和交割月份相等的期貨合約相對(duì)沖，以結(jié)束保值。亦稱賣期保值。

　　套期保值者：擁有或計(jì)劃擁有諸如玉米、大豆、小麥、政府公債券等現(xiàn)貨商品，并擔(dān)心在現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際買賣這些商品前價(jià)格會(huì)出現(xiàn)不利變動(dòng)的個(gè)人或公司。套期保值者通過在期貨市場(chǎng)買（賣）與現(xiàn)貨商品相同的期貨合約，并在將來某一時(shí)間通過賣（買）另一相同期貨合約對(duì)沖手中所持的空盤合約，通過此種方法來避免價(jià)格變動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易造成的｀損失。

　　國債回購業(yè)務(wù)：國債回購業(yè)務(wù)是指買賣雙方在成交某筆國債現(xiàn)貨交易的同時(shí)約定在未來共一時(shí)間以某一價(jià)格和同一數(shù)量再進(jìn)行反向交易（即原買方變?yōu)橘u方，原賣方變?yōu)橘I方）。該項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展，有利于持券方和有資方調(diào)整自己的投資組合，而國債的持有期收益率也得到充分的體現(xiàn)。

　　國債期貨交易：國債期貨交易是指國債買賣雙方在交易場(chǎng)所通過公開競(jìng)價(jià)，就在將來某一時(shí)期按成交價(jià)格交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定國債達(dá)成的合約交易。由于投機(jī)炒作之風(fēng)日盛，國債期貨交易秩序發(fā)生混亂，中國證監(jiān)會(huì)于1995年5月17日決定暫停國債期貨交易試點(diǎn)。

　　結(jié)算：指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款及其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算、劃撥的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

　　結(jié)算會(huì)員：交易所票據(jù)交換所會(huì)員。此種會(huì)員資格通常為公司或企業(yè)所擁有。結(jié)算會(huì)員對(duì)通過其所屬公司結(jié)算交易的客戶財(cái)務(wù)承擔(dān)能力負(fù)有責(zé)任。

　　保證金：有時(shí)又稱按金。在保證金交易里，買賣雙方只須付一小筆保證金給經(jīng)紀(jì)商即可。繳納保證金的目的有二：

　?。?）保護(hù)經(jīng)紀(jì)行的利益，當(dāng)客戶因故無法付款時(shí)經(jīng)紀(jì)行即以保證金補(bǔ)償。

　?。?）為了控制交易所的投機(jī)活動(dòng)。在正常情況下，保證金為已成交的合約總值的10％左右。從保證金實(shí)質(zhì)來看，是交易人士經(jīng)過經(jīng)紀(jì)商付給商品結(jié)算所的一筆資金，并不計(jì)算任何利息，以保證交易人士有能力支付傭金以及可能出現(xiàn)的虧損。但交易保證金絕不是買賣期貨的訂金。

　　初始保證金：期貨市場(chǎng)交易者在下單買賣期貨合約時(shí)必須按規(guī)定存入其保證金帳戶的最低履約保證金。

　　結(jié)算保證金：確保結(jié)算會(huì)員（通常為公司或企業(yè)）將其顧客的期貨和期權(quán)合約空盤履約的金融保證。結(jié)算保證金有別于客戶履約保證金?？蛻袈募s保證金存放于經(jīng)紀(jì)人處，而結(jié)算保證金則存放于票據(jù)交換所。

　　履約保證金：為確保履行合約而由期貨合約買賣雙方或期權(quán)賣方存放于交易帳戶內(nèi)的押金。商品期貨保證金不是一種股票的支付，也不是為交易該商品而預(yù)付的定金，而是一種良好信譽(yù)押金。

　　維持保證金：客戶必須保持其保證金帳戶內(nèi)的最低保證金金額。

　　收盤價(jià)范圍：市場(chǎng)收盤時(shí)買賣交易的價(jià)格區(qū)域。

　　交割結(jié)算價(jià)：為該期貨合約最后交易日的結(jié)算價(jià)。交割商品計(jì)價(jià)以交割結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)，再加上不同等級(jí)商品質(zhì)量升貼水以及異地交割倉庫與基準(zhǔn)交割倉庫的升貼水。

　　看漲者：預(yù)期價(jià)格將會(huì)上漲的人。

　　看跌者：認(rèn)為價(jià)格將會(huì)下跌的人。

　　利多消息：導(dǎo)致市場(chǎng)行情上升的新聞。

　　利空消息：導(dǎo)致市場(chǎng)行情跌落的新聞。

　　熊市：處于價(jià)格下跌期間的市場(chǎng)。

　　牛市：處于價(jià)格上漲期間的市場(chǎng)。
套期圖利：同時(shí)買進(jìn)和賣出兩種相關(guān)商品，并希望在日后對(duì)沖交易部位時(shí)有所獲利。例如，買進(jìn)和賣出同一商品、但不同交割月份的期貨合約；買進(jìn)和賣出相同交割月份，相同商品、但不同交易所的期貨合約；買進(jìn)和賣出相同交割月份，但不同商品的期貨合約（但二商品間有相互關(guān)聯(lián)的關(guān)系）。

　　熊市套期圖利：一種用于大多數(shù)商品和金融工具期貨的交易方式，意指賣出近期合約，買進(jìn)遠(yuǎn)期合約，利用不同合約月份相關(guān)價(jià)格關(guān)系的變化而獲利。

　　牛市套期圖利：一種用于大多數(shù)商品和金融工具的期貨交易方式，意指買進(jìn)近期合約，賣出遠(yuǎn)期合約，利用不同合約月份相關(guān)價(jià)格關(guān)系的變化而獲利。

　　蝶式套期圖利：期貨交易形式之一。意指做兩個(gè)交易方向相反但共享一個(gè)中間交割月份的跨交割月份套期圖利交易，如：買空3張3月份合約／賣空6張6月份合約／買空3張9月份合約。

　　期權(quán)套期圖利：在買進(jìn)一張或多張期權(quán)合約的同時(shí)賣出一張或多張期權(quán)合約、期貨或現(xiàn)貨部位。

　　水平套期圖利：在買進(jìn)看漲或看跌期權(quán)同時(shí)，按相同的履約價(jià)格，但不同的到期月份賣出同一商品種類的期權(quán)。亦稱跨月份套期圖利。

　　垂直套期圖利：買進(jìn)和賣出相同到期月份但不同敲定價(jià)格的看跌期權(quán)合約或看漲期權(quán)合約的交易活動(dòng)。

　　跨商品套期圖利：買進(jìn)某一既定交割月份的某一種商品期貨合約，同時(shí)賣出同一交割月份、但不同商品的期貨合約。亦稱跨商品市場(chǎng)套期圖利，如買7月份小麥，賣7月份玉米。

　　跨交割月份套期圖利：買進(jìn)某一交割月份的既定商品期貨合約，同時(shí)賣出同一交易所的同一商品、但不同交割月份的期貨合約。亦稱同市場(chǎng)套利，如在同一交易所買7月份小麥，賣12月份小麥。

　　跨交易所套期圖利：在一個(gè)交易所賣出某一既定交割月份的期貨合約，同時(shí)在另一個(gè)交易所買進(jìn)同一交割月份和同種類商品的期貨合約。利用兩市場(chǎng)間的價(jià)差獲利，如在芝加哥期貨交易所賣出12月份小麥期貨，在堪薩斯市期貨交易所買進(jìn)12月份小麥期貨。

　　套匯：套匯是指利用不同的外匯市場(chǎng)，不同的貨幣種類，不同的交割時(shí)間以及一些貨幣匯率和和利率上的差異，進(jìn)行從低價(jià)一方買進(jìn)，高價(jià)一方賣出，從中賺取利潤的外匯買賣。套匯一般可以分為地點(diǎn)套匯、時(shí)間套匯和套利三種形式。地點(diǎn)套匯又分兩種，第一種是直接套匯。又稱為兩地套匯，是利用在兩個(gè)不同的外匯市場(chǎng)上某種貨幣匯率發(fā)生的差異，同時(shí)在兩地市場(chǎng)上賤買貴賣，從而賺取匯率的差額利潤。第二種是間接套匯，又稱三地套匯。是在三個(gè)或三個(gè)以上地方發(fā)生匯率差異時(shí)，利用同一種貨幣在同一時(shí)間內(nèi)進(jìn)行賤買貴賣，從中賺取差額利潤。時(shí)間套匯又稱為調(diào)期交易，它是一種即期買賣和遠(yuǎn)期買賣相結(jié)合的交易方式，是以保值為目的的。一般是在兩個(gè)資金所有人之間同時(shí)進(jìn)行即期與遠(yuǎn)期兩筆交易，從而避免因匯率變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。套利又稱利息套匯，是利用兩個(gè)國家外匯市場(chǎng)的利率差異，把短期資金從低利率市場(chǎng)調(diào)到高利率的市場(chǎng)，從而賺取利息收入。

　　套利：投機(jī)者或?qū)_者都可以使用的一種交易技術(shù)，即在某市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨或期貨商品，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)賣出相同或類似的商品，并希望兩個(gè)交易會(huì)產(chǎn)生價(jià)差而獲利。

　　投機(jī)交易：指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者根據(jù)自己對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，做出買進(jìn)或賣出的決定，如果這種判斷與市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)相同，則投機(jī)者平倉出局后可獲取投機(jī)利潤；如果判斷與價(jià)格走勢(shì)相反，則投機(jī)者平倉出局后承擔(dān)投機(jī)損失。

　　操縱市場(chǎng)行為：是指參與市場(chǎng)交易的機(jī)構(gòu)、大戶為了牟取暴利，故意違反國家有關(guān)期貨交易規(guī)定和交易所的交易規(guī)則，違背期貨幣場(chǎng)公開、公平、公正的原則．單獨(dú)或合謀使用不正當(dāng)手段、嚴(yán)重扭曲期貨市場(chǎng)價(jià)格，擾亂市場(chǎng)秩序的行為。

　　買空：相信價(jià)格會(huì)漲并買入期貨合約稱“買空”或稱“多頭”，亦即多頭交易。

賣空：看跌價(jià)格并賣出期貨合約稱“賣空”或“空頭”，亦即空頭交易。

交割：期貨合約賣方與期貨合約買方之間進(jìn)行的現(xiàn)貨商品轉(zhuǎn)移。各交易所對(duì)現(xiàn)貨商品交割都規(guī)定有具體步驟。某些期貨合約，如股票指數(shù)合約的交割采取現(xiàn)金結(jié)算方式。

交割日：根據(jù)芝加哥期貨交易所規(guī)定，交割日為交割過程內(nèi)的第三天。合約買方結(jié)算公司必須在交割日將交割通知書，連同一張足額保付支票送抵合約賣方結(jié)算公司的辦公室。

實(shí)物交割：是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時(shí)，根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序，通過期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，將到期未平倉合約進(jìn)行了結(jié)的行為。商品期貨交易一般采用實(shí)物交割的方式。

現(xiàn)金交割：是指到期末平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。

近期（交割）月份：離交割期最近的期貨合約月份，亦稱現(xiàn)貨月份。

遠(yuǎn)期（交割）月份：交割期限較長的合約月份，相對(duì)于近期（交割）月份。

升水： 1）交易所條例所允許的，對(duì)高于期貨合約交割標(biāo)準(zhǔn)的商品所支付的額外費(fèi)用。2)指某一商品不同交割月份間的價(jià)格關(guān)系。當(dāng)某月價(jià)格高于另一月份價(jià)格時(shí)，我們稱較高價(jià)格月份對(duì)較低價(jià)格月份升水。3）當(dāng)某一證券交易價(jià)格高于該證券面值時(shí)，亦稱為升水或溢價(jià)。

開倉：開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為“開倉”或“建立交易部位”。

持倉：在實(shí)物交割到期之前，投資者可以根據(jù)市場(chǎng)行情和個(gè)人意愿，自本地決定買入或賣出期貨合約。而投資者（做多或做空）沒有作交割月份和數(shù)重相等的逆向操作（賣出或買入），持有期貨合約，則稱之為“持倉”。

平倉：交易者了結(jié)手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱“平倉”或“對(duì)沖”。

分倉：交易所會(huì)員或客戶為了超量持倉，以影響價(jià)格，操縱市場(chǎng)，借用其他會(huì)員席位或其他客戶名義在交易所從事期貨交易，規(guī)避交易所持倉限量規(guī)定，其在各個(gè)席位上總的持倉量超過了交易所對(duì)該客戶或會(huì)員的持倉限量。

移倉（倒倉）：交易所會(huì)員為了制造市場(chǎng)假象，或者為轉(zhuǎn)移盈利，把一個(gè)席位上的持倉轉(zhuǎn)移到另外一個(gè)席位上的行為。

對(duì)敲：交易所會(huì)員或客戶為了制造市場(chǎng)假象，企圖或?qū)嶋H嚴(yán)重影響期貨價(jià)格或者市場(chǎng)持倉量，蓄意串通，按照事先約定的方式或價(jià)格進(jìn)行交易或互為買賣的行為。

逼倉：期貨交易所會(huì)員或客戶利用資金優(yōu)勢(shì)，通過控制期貨交易頭寸或壟斷可供交割的現(xiàn)貨商品，故意抬高或壓低期貨市場(chǎng)價(jià)格，超量持倉、交割，迫使對(duì)方違約或以不利的價(jià)格平倉以牟取暴利的行為。根據(jù)操作手法不同，又可分為“多逼空”和“空逼多”兩種方式。

　　多逼空：在一些小品種的期貨交易中，當(dāng)操縱市場(chǎng)者預(yù)期可供交割的現(xiàn)貨商品不足時(shí)，即憑借資金優(yōu)勢(shì)在期貨市場(chǎng)建立足夠的多頭持倉以拉高期貨價(jià)格，同時(shí)大量收購和囤積可用于交割的實(shí)物，于是現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格同時(shí)升高。這樣當(dāng)合約臨近交割時(shí)，追使空頭會(huì)員和客戶要么以高價(jià)買回期貨合約認(rèn)賠平倉出局；要么以高價(jià)買入現(xiàn)貨進(jìn)行實(shí)物交割，甚至因無法交出實(shí)物而受到違約罰款，這樣多頭頭寸持有者即可從中牟取暴利。

　　空逼多：操縱市場(chǎng)者利用資金或?qū)嵨飪?yōu)勢(shì)，在期貨市場(chǎng)上大量賣出某種期貨合約，使其擁有的空頭持倉大大超過多方能夠承接實(shí)物的能力。從而使期貨市場(chǎng)的價(jià)格急劇下跌，迫使投機(jī)多頭以低價(jià)位賣出持有的合約認(rèn)賠出局，或出于資金實(shí)力接貨而受到違約罰款，從而牟取暴利。

　　指定部位：使期權(quán)合約賣方進(jìn)入某一特定期貨部位以履行其義務(wù)的指令。如看漲期權(quán)賣方在買方要求履約時(shí)，將承擔(dān)空頭期貨部位，看跌期權(quán)賣方在買方要求履約時(shí)，將承擔(dān)多頭期貨部位。

　　交易部位（頭寸）：一種市場(chǎng)約定。期貨合約買方處于多頭（買空）部位，期貨合約賣方處于空頭（賣空）部位。

　　經(jīng)紀(jì)商代理人：為期貨傭金商、介紹經(jīng)紀(jì)人、商品交易顧問或商品合資基金經(jīng)理拉訂單、客戶或客戶資金的人。

　　聯(lián)合會(huì)員資格或非正式會(huì)員資格：芝加哥期貨交易所的一種會(huì)員資格。具有聯(lián)合會(huì)員資格的個(gè)人可以進(jìn)行金融期貨和其它指定商品的期貨交易。

　　兩平期權(quán)：期權(quán)合約敲定價(jià)（履約價(jià)）與相關(guān)期貨合約的當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格相等或大致相等的期權(quán)。

　　條形圖：標(biāo)明在一定時(shí)期內(nèi)某一交易盤的最高價(jià)、最低價(jià)和結(jié)算價(jià)的圖形。

　　基差：同一商品當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格間的差異，如不另行指出，一般是用近期期貨合約月份來計(jì)算基差。

　　遞盤：希望在某一特定價(jià)格水平上買進(jìn)商品的開價(jià)形式，相對(duì)于發(fā)盤。

　　經(jīng)紀(jì)人：為金融、商業(yè)機(jī)構(gòu)或一般公眾執(zhí)行期貨和期權(quán)合約指令的公司或個(gè)人。

　　倉儲(chǔ)費(fèi)用：在持有現(xiàn)貨商品（如谷物或金屬）期間支付的倉儲(chǔ)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，在利率期貨市場(chǎng)，意指占用資金所支付的利息費(fèi)。亦稱持倉費(fèi)用或持倉。

　　結(jié)轉(zhuǎn)庫存：主要用于谷物市場(chǎng)，意指將上一銷售年度結(jié)余庫存轉(zhuǎn)入下一銷售年度的庫存。

　　現(xiàn)貨商品：買進(jìn)或賣出之實(shí)際商品，如大豆、玉米、黃金、白銀、國庫券等，亦稱實(shí)際貨物。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：買賣實(shí)際商品的場(chǎng)所，即谷物倉庫、銀行等。

　　現(xiàn)貨合約：為立即或在將來交付實(shí)際商品而簽訂的銷售協(xié)議。

　　現(xiàn)貨價(jià)格：通常指可立即交貨的實(shí)際商品的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。

　　現(xiàn)金結(jié)算：通常用于指數(shù)期貨合約交易，結(jié)算方式為依據(jù)最后交易日指數(shù)的現(xiàn)貨價(jià)值以現(xiàn)金結(jié)算指數(shù)期貨合約。區(qū)別于按指定的商品或金融工具交割。

　　圖表法：利用圖表分析市場(chǎng)行為，預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)的方法。技術(shù)性分析派利用圖表法計(jì)算最高價(jià)、最低價(jià)、結(jié)算價(jià)、平均價(jià)格變動(dòng)、交易量和空盤量。兩種基本價(jià)格圖表形式為條狀圖和點(diǎn)形圖。

　　最經(jīng)濟(jì)（廉價(jià)）可交割法：用以決定何種現(xiàn)貨債券在依據(jù)期貨合約交割時(shí)獲利最大的一種計(jì)算方法。

　　商品期權(quán)市場(chǎng)會(huì)員資格：芝加哥期貨交易所提供的一種會(huì)員資格。擁有此種會(huì)員資格的個(gè)人可進(jìn)行列入商品期權(quán)市場(chǎng)分類的合約交易。

　　傭金：經(jīng)紀(jì)人為執(zhí)行交易指令而收取的費(fèi)用。

　　聚合：期貨市場(chǎng)術(shù)語。意指隨著期貨合約臨近到期日，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于會(huì)合，也就是說，基差將趨于零。

　　息票：債券發(fā)行人保證在債券到期前定期付給債權(quán)人的債券利息。此利息率按年計(jì)算。

　　農(nóng)作物銷售年度：農(nóng)業(yè)產(chǎn)品從當(dāng)年收獲季節(jié)到下一年收獲季節(jié)之間的時(shí)間間隔。各種農(nóng)產(chǎn)品間的銷售年度略有不同，例如大豆銷售年度為9月1日一8月31日，其中11月份的期貨合約月份為新作物年度第一個(gè)合約月份，7月份的期貨合約月份為舊作物年度的最后一個(gè)合約月份。

　　交叉保值：當(dāng)為某一現(xiàn)貨商品套期保值，但又無同種商品的期貨合約時(shí)，可用另一具有相同價(jià)格發(fā)展趨勢(shì)的商品期貨合約為該現(xiàn)貨商品進(jìn)行保值。

　　當(dāng)期收益：債券利息與當(dāng)時(shí)債券的市場(chǎng)價(jià)格之比。

　　日交易者：于每日交易收盤前，將在當(dāng)天所買賣的期貨、期權(quán)合約全部平倉的投機(jī)商。

　　交貨等級(jí)：在必須依據(jù)期貨合約交割實(shí)貨時(shí)，根據(jù)交易所有關(guān)規(guī)則而提供的標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)的商品或金融工具。

　　蝶他：一種計(jì)算期權(quán)權(quán)利金變動(dòng)幅度的表示方式，即每一單位相關(guān)期貨價(jià)格變動(dòng)所引發(fā)的期權(quán)權(quán)利金變動(dòng)幅度。蝶他通常被解釋為相關(guān)期貨價(jià)格變動(dòng)能夠使期權(quán)合約在到期時(shí)具有內(nèi)涵價(jià)值的可能性。

　　差距：同種商品等級(jí)、品位和不同交貨地點(diǎn)間的價(jià)格差異。

　　最小價(jià)位：在某一合約交易中所允許的最小價(jià)格變動(dòng)量。亦稱最小價(jià)格波動(dòng)。

　　均衡價(jià)格：當(dāng)商品供應(yīng)量與需求量相等時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。

　　敲定價(jià)格：以按照看漲期權(quán)或看跌期權(quán)約定價(jià)格買進(jìn)或賣出的價(jià)格。亦稱履約價(jià)格。

　　歐洲美元：置于美國境外銀行中不受美國政府管轄的美元存款。

　　期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨：在兩個(gè)均想利用各自的期貨交易部位換取對(duì)方現(xiàn)貨市場(chǎng)部位的套期保值者間進(jìn)行的一種交易方式。亦稱互換現(xiàn)貨。

　　履約：當(dāng)看漲期權(quán)持有人希望買進(jìn)相關(guān)期貨合約或當(dāng)看跌期權(quán)持有人希望賣出相關(guān)期貨合約時(shí)所采取的行動(dòng)。

　　到期日（期滿日）：期權(quán)合約的到期日通常為期貨合約交割月份前一個(gè)月的某一交易日，例如，3月份期貨合約的期權(quán)到期日為2月份的某一交易日，但仍被稱為3月份期權(quán)，因?yàn)樵撈跈?quán)的履約將轉(zhuǎn)為3月份合約的某一部位（如多頭部位或空頭部位）。

　　基本性分析法：運(yùn)用供應(yīng)和需求信息予測(cè)未來市場(chǎng)價(jià)格變化的分析方法。

　　技術(shù)性分析法：利用歷史價(jià)格、交易量、空盤量和其他交易數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)未來價(jià)格趨勢(shì)的價(jià)格分析方法。

　　投機(jī)商：采用預(yù)測(cè)未來價(jià)格動(dòng)向的方法，并試圖通過買賣期貨和期權(quán)合約獲利的市場(chǎng)參與者。

　　期貨傭金商（期貨代理商）：尋求和接受期貨和期權(quán)合約買賣指令，并以此向客戶收取費(fèi)用或其它資財(cái)?shù)膫€(gè)人或組織。

　　加工毛利：大豆成本與加工品豆油和豆粕銷售收入之間的價(jià)格差距。

　　倒掛市場(chǎng)：指同一商品的兩個(gè)交割月份間關(guān)系出現(xiàn)反常現(xiàn)象的期貨市場(chǎng)。

　　最后交易日：根據(jù)芝加哥期貨交易所規(guī)定，可以在某一期貨或期權(quán)合約月份中進(jìn)行交易的最后一天，在最后交易日收盤時(shí)，所有空盤期貨合約必須通過交割相關(guān)商品、金融工具或采用現(xiàn)金結(jié)算方式予以平倉或?qū)_。

　　限價(jià)指令：由客戶確定價(jià)格限制或履約時(shí)間的指令。

　　停止限價(jià)指令：停止指令的變異。在該指令下，交易必須嚴(yán)格按照指令價(jià)格成交或在更好價(jià)格水平上成交，如該指令未被執(zhí)行，則須等到指令價(jià)格或更好價(jià)格重新出現(xiàn)時(shí)再予執(zhí)行。

　　停止指令：一種當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到某一特定水平時(shí)方可買進(jìn)或賣出的指令。當(dāng)商品或證券交易價(jià)格達(dá)到或高于停止價(jià)時(shí)，買進(jìn)停止指令即變?yōu)槭袃r(jià)指令，當(dāng)交易價(jià)格降至或低于停止價(jià)時(shí)，賣出指令即變?yōu)槭袃r(jià)指令。

　　限時(shí)指令：客戶交易指令形式之一。意指必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)予以執(zhí)行的指令。

　　市價(jià)指令：交易指令形式之一。即按照市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的最好價(jià)格立即（盡快）買（賣）某一特定交割月份期貨合約的指令。

　　連鎖關(guān)系：在某一交易所買進(jìn)（賣出）合約，其后在另一交易所賣出（買進(jìn)）這些合約的能力。

　　公開喊價(jià)制：在交易廳內(nèi)的交易池或交易欄內(nèi)以口頭遞盤和發(fā)盤形式進(jìn)行公開拍賣的制度。

　　買賣清單：傭金行在客戶期貨或期權(quán)部位出現(xiàn)變動(dòng)時(shí)送交客戶的清單，包括合約買賣數(shù)量、價(jià)格水平、總盈虧額、傭金費(fèi)用及交易活動(dòng)凈盈虧額。

　　交易池：在交易廳內(nèi)進(jìn)行期貨和期權(quán)合約買賣的地方。交易池一般為能使合約交易者可以互相看見的八角形、外高內(nèi)低臺(tái)子。

　　恢復(fù)交易：指那些于芝加哥期貨交易所晚場(chǎng)交易盤進(jìn)行的期貨和期權(quán)合約在下一交易日早上重新開盤交易。

　　搶帽子者（黃牛）：僅做當(dāng)日交易，以利用微小、短期合約價(jià)差獲利為目的的交易者。此類交易者極少將手中空盤保留至下一交易日平倉。

作者: 胡文輝 時(shí)間: 2007-1-11 12:51

期貨交易的十大法則

有經(jīng)驗(yàn)的期貨交易員認(rèn)為，以下這些準(zhǔn)則是一名期貨新手走向成功之道，在期貨市場(chǎng)得以生存下去的關(guān)鍵。違反這些準(zhǔn)則，將導(dǎo)致期貨投資失敗。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，遵循這些準(zhǔn)則可以避免成為"祭壇上的羔羊"。一些業(yè)余的交易者永遠(yuǎn)也成不了專業(yè)交易員的原因，就是未能遵守這些交易準(zhǔn)則。他們成不了成功者，總是敗績累累。只要違反一個(gè)或一個(gè)以上這些交易準(zhǔn)則，這些新手在市場(chǎng)的殘酷考驗(yàn)下就很難生存下去?！?/font>
　
一、先學(xué)習(xí)、后行動(dòng)　　
一些新手常犯的錯(cuò)誤就是，在進(jìn)入市場(chǎng)后，不知道他們要干什么。他們從不肯花點(diǎn)時(shí)間觀察一下市場(chǎng)是如何運(yùn)作的，然后再拿他們的錢去冒險(xiǎn)。通常人們做一件事情，總要先觀察，后行動(dòng)。如果你要學(xué)跳舞，你就得先看看人家怎樣跳的，然后你再去試一下。這個(gè)道理雖然簡單。但是進(jìn)入市場(chǎng)的人，有百分之八十在12個(gè)月以后都會(huì)停止交易。根本的原因是，他們不是從第一步開始的。交易員應(yīng)該認(rèn)真地審視他們的交易系統(tǒng)的每一個(gè)細(xì)節(jié)。要明白這個(gè)系統(tǒng)可能出現(xiàn)的錯(cuò)誤，或可能成功的各種方式。這一受教育的過程，應(yīng)該包括確定你的交易動(dòng)機(jī)、策略、如何執(zhí)行交易、交易頻率和交易成本。在交易的內(nèi)容和交易的方法上，也要考慮你自己的個(gè)性特點(diǎn)。動(dòng)機(jī)是十分重要的。一些成功的交易員所以能在期貨行業(yè)中長期堅(jiān)持下來，是因?yàn)樗麄兿矚g交易。他們不讓賺大錢的欲望攪亂他們的交易決斷。一些成功的期貨交易員認(rèn)為，一心想賺大錢不是期貨交易的好動(dòng)機(jī)。　　
如果使用交易系統(tǒng)進(jìn)行交易，就應(yīng)該對(duì)交易系統(tǒng)進(jìn)行反復(fù)的測(cè)試，以便確定有多大的賠錢的概率。他們必須知道他們?cè)诜椒ㄕ撋系膬?yōu)勢(shì)、工作習(xí)慣上的優(yōu)勢(shì)以及專業(yè)化方面的優(yōu)勢(shì)。假如他們無法知道這些優(yōu)勢(shì)，他們將冒極大的風(fēng)險(xiǎn)。　　

二、要及時(shí)減少損失　　
遭到虧損時(shí)要當(dāng)機(jī)立斷，中止交易，減少損失。當(dāng)你的交易頭寸得到盈利時(shí)，就讓它進(jìn)一步增長。這是一個(gè)古老的信條。很多交易員重復(fù)這個(gè)信條。很多新手常犯的毛病是，賠錢的頭寸抓住不放，他們總想市場(chǎng)會(huì)逆轉(zhuǎn)，不愿斬倉出局。當(dāng)他們的頭寸一得到盈利時(shí)過早出市。他們過于急切地得到初步的盈利，而失去了使盈利進(jìn)一步增長的機(jī)會(huì)。他們生怕已經(jīng)到手的利潤跑掉。成功的交易員總是利用少量賺錢的交易來補(bǔ)償一些小額的虧損。新手的通常心理趨勢(shì)是一有盈利就趕快出市，見好就收，而不是讓利潤繼續(xù)增長。后者是很難做到的。為了擴(kuò)大盈利，期貨界的新手要學(xué)會(huì)克制滿足小額利潤的欲望。
　　
三、循規(guī)守紀(jì)至關(guān)緊要　　
一些使用反復(fù)檢驗(yàn)過的交易方法的、循規(guī)守紀(jì)的交易員總是賺錢的。那些缺乏行為準(zhǔn)則的人，往往不能堅(jiān)持一貫的交易行為。在交易過程中三心二意、朝令夕改，缺乏一貫性，會(huì)把所有的盈利機(jī)會(huì)毀掉。一些好的交易方法的優(yōu)勢(shì)需要恒心來體現(xiàn)。如果對(duì)一種交易方法或交易計(jì)劃隨意改動(dòng)，結(jié)果自然不會(huì)好。一些資深的交易員認(rèn)為，當(dāng)你剛賠了錢就更換或放棄某一交易方法時(shí)，也許正是這個(gè)交易方法要賺錢的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。因此保持一種一貫的交易行為是十分重要的。　　

四、對(duì)交易過程全神貫注　　
有經(jīng)驗(yàn)的交易員都強(qiáng)調(diào)，應(yīng)該關(guān)注交易的全過程，而不是是否賺錢。這聽起來有點(diǎn)矛盾。一些著名的交易員認(rèn)為，在期貨交易中賠錢是不可避免的。虧損是交易過程不可避免的組成部分。那些注意力集中在賺錢上的交易員很可能是要賠錢的。他們無法對(duì)付那種投資過程中難以避免的下滑現(xiàn)象。他們賺錢時(shí)就情緒昂揚(yáng)，賠錢時(shí)就垂頭喪氣，甚至驚惶失措。在交易過程中，情緒忽高忽低不是好現(xiàn)象。必須心平氣和地把注意力集中在交易的全過程。期貨交易員無法預(yù)測(cè)市場(chǎng)的走向，無法預(yù)知市場(chǎng)會(huì)發(fā)生什么變化，但是他們可以控制交易過程。實(shí)際上他們能控制的也就是交易過程。期貨市場(chǎng)新手的最大問題是，關(guān)注賺錢和賠錢，而不是交易過程。一些老交易員說，如果你怕賠錢，你還搞什么交易？你做10次，15次或20次交易，肯定其中有一次是賠錢的交易?！　?/font>

五、知道什么時(shí)間出市　　
交易員應(yīng)該知道，在什么時(shí)候應(yīng)該把頭寸抽出市場(chǎng)。不管他們使用什么方法，他們都知道在什么時(shí)刻必須出市。這有助于交易員擺脫三心二意的做法。堅(jiān)持某個(gè)方法，也可以減少虧損?？梢栽O(shè)置一個(gè)止損指令，以便減少虧損。市場(chǎng)不一定同意你入市的時(shí)機(jī)，市場(chǎng)對(duì)你什么時(shí)候出市也不感興趣。市場(chǎng)總是按自身的規(guī)律在運(yùn)轉(zhuǎn)。你必須按照市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律來設(shè)置止損指令。考慮到有時(shí)候當(dāng)你的交易頭寸出現(xiàn)虧損時(shí)，正是發(fā)生轉(zhuǎn)機(jī)的時(shí)刻，因此不能把止損指令規(guī)定得太死。當(dāng)他要下達(dá)止損指令時(shí)，要考慮到市場(chǎng)的動(dòng)蕩性。比如，市場(chǎng)價(jià)的某個(gè)平均數(shù)，通常是某個(gè)階段的最低價(jià)位。有些交易員設(shè)立止損指令十分隨意，根本不考慮市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)方式。這樣他們很可能要賠錢。規(guī)定出市指令的依據(jù)如果是某個(gè)金額的話，往往是減少了賠錢的金額，但是增加了賠錢的交易次數(shù)。如果你把止損指令規(guī)定得太死，你可能會(huì)有一系列的賠錢交易。什么時(shí)候退出一項(xiàng)交易，中止某筆交易頭寸，有一條根據(jù)是"避免希望交易"。希望交易就是當(dāng)出現(xiàn)虧損時(shí)，希望市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)?！　?/font>

六、管理好你的資金　　
資深的交易員建議，規(guī)定一個(gè)準(zhǔn)備冒險(xiǎn)的資金百分比。這種可以承受風(fēng)險(xiǎn)的資金百分比可以是2%或3%，永遠(yuǎn)也不要改變這個(gè)百分比。保持持之以恒的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)百分比，是一條十分重要的準(zhǔn)則。有些新手認(rèn)為，一兩筆交易就可以賺一大筆錢，是騙他們自己。這正是專業(yè)交易員和業(yè)務(wù)交易員的一大區(qū)別。這是對(duì)虧損的管理。對(duì)自己的資金規(guī)定一個(gè)可冒風(fēng)險(xiǎn)的百分比，可以在連續(xù)虧損的情況下縮小交易規(guī)模，保持資本，限制其虧損的程度。由于交易的合約數(shù)量減少，資金的抽出也可以有個(gè)限度。這樣就可以做到交易規(guī)模同資本的規(guī)模相一致。有些新手遇到頭寸虧損時(shí)，常常會(huì)經(jīng)不起一種誘惑：用更大的資本來冒險(xiǎn)，盼望扭轉(zhuǎn)虧損的局面。越是冒更大的險(xiǎn)，虧損也越大。為了使你的頭寸成為有盈利的頭寸，你就應(yīng)該使這筆交易頭寸持續(xù)下去。合理的資金管理原則是分散風(fēng)險(xiǎn)。用2%的資金去做5種貨幣的期貨所冒的風(fēng)險(xiǎn)比用10%的資金去做所有貨幣的期貨所冒風(fēng)險(xiǎn)更大?！　?/font>

七、與趨勢(shì)為伍　　
"趨勢(shì)是你的朋友"。這是一些老的期貨交易員不斷重復(fù)的一句話。這是期貨交易的一條必由之路。成功的交易員認(rèn)為，重要的不是去預(yù)測(cè)市場(chǎng)的走向和起伏，而是跟著趨勢(shì)走。很多交易員都建議跟著市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)走。換名話說，也就是隨市場(chǎng)的大流走。跟著這個(gè)趨勢(shì)行動(dòng)，直到這一趨勢(shì)結(jié)束。一些有經(jīng)驗(yàn)的期貨交易員的忠告是：永遠(yuǎn)不要對(duì)市場(chǎng)說三道四，發(fā)表某種意見。市場(chǎng)發(fā)展的大勢(shì)就是你的朋友。你隨著趨勢(shì)去交易就是了。讓市場(chǎng)告訴你應(yīng)該朝哪個(gè)方向走。一位著名的期貨交易員曾經(jīng)說過，當(dāng)市場(chǎng)形成大的趨勢(shì)時(shí)，正是賺錢的時(shí)候，當(dāng)市場(chǎng)往岔道發(fā)展時(shí)，你是賺不了大錢的?！　?/font>

八、在交易上不要感情用事　　
有經(jīng)驗(yàn)的交易員告誡，不要用感情來交易。保護(hù)心態(tài)的平穩(wěn)，是十分關(guān)鍵的。在做多種期貨交易時(shí)，這一點(diǎn)尤其重要。職業(yè)交易員強(qiáng)調(diào)：要記住，市場(chǎng)不是個(gè)人的行為。他們認(rèn)為，賠錢的交易往往是由于感情用事造成的。一些新手常常忘掉了一切，用感情去交易。他們必然因此而反反復(fù)復(fù)，缺乏一貫性。而且無法清醒地考慮問題。開發(fā)一種交易方法并加以堅(jiān)持十分重要。如果方法行之有效，紀(jì)律和耐心就是賺錢的關(guān)鍵。交易新手容易感情沖動(dòng)。好的交易員不是這樣的。不要堅(jiān)持認(rèn)為某個(gè)頭寸是正確的，并認(rèn)為市場(chǎng)錯(cuò)了。市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的?！　?/font>

九、想一想誰在賠錢　　
一些有名望的交易員安排他們交易的一個(gè)很有意思的方法是，想一想，你打算從誰那里賺錢。每一個(gè)進(jìn)入市場(chǎng)的人顯然都是想賺錢的，但是不可能大家都賺錢，總有人在賠錢。你賺錢，就有人賠錢。有賺的就有賠的，有賠的就有賺的。期貨交易老手認(rèn)為，應(yīng)該知道你要從誰那里得到盈利。如果你買入，并認(rèn)為這是對(duì)的，那么賣出的一頭也認(rèn)為他是對(duì)的。人們要從判斷錯(cuò)誤的人那里賺錢。那當(dāng)然是對(duì)的。一些趨勢(shì)交易者，或大勢(shì)交易者通常是通過套期保值來賺錢的。因?yàn)樘灼诒Ｖ嫡咄ǔＪ窃谑袌?chǎng)上升時(shí)賣出，市場(chǎng)下跌時(shí)買入?！　?/font>

十、永遠(yuǎn)保持謙卑的姿態(tài)　　
那些自以為比市場(chǎng)上所有其他人都聰明的人，認(rèn)為自己總是幸運(yùn)者。他們這種看法不會(huì)長期保持下去的。在市場(chǎng)面前應(yīng)該謙卑一點(diǎn)。否則市場(chǎng)會(huì)讓你知道這種態(tài)度會(huì)出問題的。市場(chǎng)會(huì)讓你變得謙卑的。這是一位很有名的交易員說過的話。一些傳統(tǒng)的觀點(diǎn)通常是錯(cuò)誤的。當(dāng)你認(rèn)為你掌握的信息十分了不起、十分有價(jià)值時(shí)，說不定人家也早已掌握了這些信息。

[ 本帖最后由胡文輝于 2007-1-11 12:58 編輯 ]

作者: elinor 時(shí)間: 2007-3-16 08:36
標(biāo)題: 非常感謝！
非常感謝！:handshake :handshake

作者: bym6168 時(shí)間: 2007-4-8 16:40
期貨不能去投機(jī)，看準(zhǔn)點(diǎn)位賣空或者買多就可以了．有貨的賣，要貨的買．一定要根據(jù)自己的現(xiàn)貨的實(shí)際情況而定．

作者: liamort 時(shí)間: 2007-4-10 13:53
這么長！看的不是很明白，覺得最基本的一些術(shù)語沒有講清楚。
或許是俺天資有問題吧

作者: dnaxy 時(shí)間: 2007-5-15 15:55
要是胡編能夠打包就好了，呵呵，方便“懶人”，要不然還得拷貝，粘貼

作者: lingbm863 時(shí)間: 2007-5-20 15:54
好，好，好！胡編要是能再發(fā)點(diǎn)股票市場(chǎng)和外幣市場(chǎng)的資料就更完美了！

作者: jackwang 時(shí)間: 2007-5-28 20:41
標(biāo)題: 謝謝胡編
好東西要考下來漫漫參詳 ;1s:

作者: 阿良 時(shí)間: 2007-6-9 14:44
好東東，正是需要的時(shí)候

作者: ahong209 時(shí)間: 2007-6-11 23:09
期貨這東西不好玩哦!

生產(chǎn)者套期挺好!

作者: semenking 時(shí)間: 2007-6-12 10:01
生生世世生生世世生生世世生生世世試試

作者: 速效止血鉗 時(shí)間: 2007-7-10 08:27
把這些知識(shí)都學(xué)了，是不是就能成為股民了?:D

作者: AQ 時(shí)間: 2007-7-10 09:25
謝謝樓主老胡。飼料行業(yè)混不下去，干脆學(xué)當(dāng)股民算了。!3: :lol ;P

作者: liufeng12 時(shí)間: 2007-7-11 08:18
支持期貨，
支持期貨，

作者: compaq 時(shí)間: 2007-7-22 08:28
以前對(duì)“期貨”這個(gè)詞一直很模糊，一提到期貨感覺就像玩股票，今天聽胡編一說，才知道詳情。

作者: szhilei 時(shí)間: 2007-7-22 08:47
http://www.tqfutures.com/
黑龍江省天琪期貨經(jīng)紀(jì)有限公司

作者: jaujpx 時(shí)間: 2007-7-22 12:34
xiexie :victory:

作者: daiwei0216 時(shí)間: 2007-7-22 13:25
;1s: ;1s: :2d: :2d: :2d:

作者: lhc0088 時(shí)間: 2007-9-8 09:42
感謝胡編的分享，先學(xué)習(xí)一下

作者: zhuhuaxuan 時(shí)間: 2008-1-22 10:59
經(jīng)營企業(yè),期貨最好用于套期保值為目的.如果是為了投機(jī),我們還得花很多時(shí)間使自己變的專業(yè).

作者: 胡文輝 時(shí)間: 2008-2-16 11:52

原帖由 zhuhuaxuan 于 2008-1-22 10:59 發(fā)表
經(jīng)營企業(yè),期貨最好用于套期保值為目的.如果是為了投機(jī),我們還得花很多時(shí)間使自己變的專業(yè).

如果是投機(jī)，就不要做了，不管你如何天縱神明，除了你是上帝，最終必然虧本。

作者: wuyouwei000 時(shí)間: 2008-5-23 20:02
很好 ;1s: ;1s:

作者: wuyouwei000 時(shí)間: 2008-5-23 20:06
如果胡編能談?wù)勛约旱钠谪浗灰捉?jīng)驗(yàn)?zāi)蔷秃苜N近;1s: ;1s: :)3:

作者: 小俠在江湖 時(shí)間: 2008-5-26 23:30
學(xué)完要很長時(shí)間啊，搞個(gè)包包吧胡編（我覺地叫胡老師好，不然很拗口）

作者: zt_hb 時(shí)間: 2008-6-6 17:49
呵呵樓主辛苦了！

作者: as22as22as 時(shí)間: 2008-6-10 15:59
確實(shí)是不錯(cuò)的資料,謝謝樓主!但我看確實(shí)是不錯(cuò)確實(shí)是不錯(cuò)的資料,謝謝樓主!但我看不到的資料,謝謝樓主!但我看不到不到

作者: 獨(dú)行邪客 時(shí)間: 2008-6-12 19:58
復(fù)制下來，好好學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)。謝了:huahua:

作者: jljyj 時(shí)間: 2008-6-23 11:43
標(biāo)題: 回復(fù) 門衛(wèi) 胡文輝的帖子
多謝胡編 :victory:

作者: wd10ster 時(shí)間: 2009-4-13 12:27
不知道有沒有飼料與期貨方面的書籍可供參考，很想系統(tǒng)的學(xué)習(xí)一下

作者: jerrywang 時(shí)間: 2010-7-30 10:07
好用心啊

歡迎光臨畜牧人 (http://www.ffers.com.cn/)

Powered by Discuz! X3.5

感谢您访问我们的网站，您可能还对以下资源感兴趣：

台湾佬娱乐

free性xxxxx欧美hd 99久久免费国产精品黄页网站大全免费软件女人夜夜尖叫做爰免费视频