畜牧人
標(biāo)題:
外資滲透讓中國人吃不起肉吃不起油買不起房
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作者:
southlaker
時間:
2011-7-30 20:18
標(biāo)題:
外資滲透讓中國人吃不起肉吃不起油買不起房
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“高盛養(yǎng)的豬快出欄了，有關(guān)豬肉的一些事情就會發(fā)生了?！比涨?，一位業(yè)界人士在媒
本上發(fā)出這樣的信息，讓人不得不對中國豬價飆升的原因多了幾分資本猜想。“這一輪
通脹真正的見頂時間表操作在高盛手上，因為你說5月份CPI見頂，高盛馬上把豬網(wǎng)一個
月漲60%，你說7月份見頂，高盛會在7月份把糧食價格上漲60%?！?br />
高盛真有這樣的能量，能左右中國的豬肉價格走勢？對此，觀察人士指出，最近國內(nèi)豬
肉猛價是高盛一手炮制的，高盛控制了中國豬肉22%的市場（這個22%的數(shù)據(jù)是高盛的分
析師透露的）。雖然我們現(xiàn)在還沒有證據(jù)說明，豬價猛漲是高盛等外資惹的禍，但是高
盛完全有能力這樣做。
進入新世紀(jì)后，高盛對中國養(yǎng)豬業(yè)投資情有獨鐘。況且在生豬產(chǎn)業(yè)鏈投資中，它顯然是
一個獲利者。2004至2006年高盛投資的兩家中國肉制品行業(yè)龍頭企業(yè)——雙匯發(fā)展和雨
潤食品兩家企業(yè)的業(yè)績均告不菲——在養(yǎng)豬熱潮驟起的2008年，兩家企業(yè)年利潤增幅分
別超過20%和30%。
2008年9月，高盛又斥資2至3億美元，在生豬養(yǎng)殖的重點地區(qū)湖南、福建一帶一口氣全
資收購了十余家專業(yè)養(yǎng)豬廠的“高盛養(yǎng)豬”事件曝光于各大媒體。從表面上看，高盛雖
然沒有進入中國生豬的產(chǎn)業(yè)鏈，但別忽略了養(yǎng)殖業(yè)最重要是種源，而且優(yōu)良的豬種他們
是不會提供給和其無關(guān)的公司的，這才是問題的關(guān)鍵。
值得一提的是，銳意做中國“豬老板”的外資行，并非只是高盛一家，德意志銀行近年
來也開始大規(guī)模布局中國的養(yǎng)豬業(yè)。2008年8月，德意志銀行注資6000萬美元，獲取上
海宏博集團公司養(yǎng)豬場30%股份。同時，德意志集團也注資6000萬美元參與近年來在天
津發(fā)展勢頭很猛的寶迪農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集團。
2010年，德意志銀行面向全球發(fā)行了“德銀DWS環(huán)球神農(nóng)基金”，該基金將投資定位于
以農(nóng)產(chǎn)品為主的食物產(chǎn)業(yè)鏈條上各個環(huán)節(jié)的不同企業(yè)，其中，相當(dāng)一部分資金投向中國
，可見中國農(nóng)業(yè)市場存在著巨大機會。
商人求財，資本家圖利，廣闊的市場是外資進入中國養(yǎng)豬業(yè)的前提。而投資卻向來是產(chǎn)
業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，炒作概念是外資慣用的手法，也是國際金融資本非比尋常的謀略。不
過，越來越多有實力外來資本，尤其是跨國公司紛紛將觸角伸及中國養(yǎng)豬業(yè)，是否會使
這塊對中國有著獨特意義的領(lǐng)域最終又淪為“殖民地”？
當(dāng)然，讓我們更為關(guān)心的是，外資大量涉足中國養(yǎng)豬業(yè)是否對國內(nèi)豬肉市場形成壟斷，
并左右豬肉價格。從此輪豬肉猛價中，我們可以看出，外資的確扮演了重要角色。因為
在全面了解或掌握了國內(nèi)豬肉市場結(jié)構(gòu)與幾乎全部市場信息的前提下，他們隨時可以在
中國生豬市場現(xiàn)貨和期貨市場進行大規(guī)模操作，并決定國內(nèi)豬肉價格的走勢，甚至可以
對抗政府對市場價格的調(diào)控。
豬肉漲價是當(dāng)前中國的一個熱點問題。今年中國豬價猛漲呈現(xiàn)兩個特點：一是漲幅突出
，遠(yuǎn)超過作為養(yǎng)殖業(yè)上游產(chǎn)品的糧食；二是一年多來豬價始終保持在高位，沒有出現(xiàn)人
們預(yù)料中的周期性回落。“豬價大幅領(lǐng)漲”的現(xiàn)象。一方面反映出中國農(nóng)業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)
及深層次矛盾，而另一方面與外資大規(guī)模進入中國養(yǎng)豬業(yè)不無關(guān)系。
試想一下，如果一旦這些以股權(quán)方式進入的外資，在中國經(jīng)濟發(fā)展的非常時期套現(xiàn)流出
，中國養(yǎng)豬業(yè)原生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈會是什么樣子？育種技術(shù)相對落后且零星散戶資金不足，如
何抵擋資本雄厚的外資進入？究竟養(yǎng)豬業(yè)是中國產(chǎn)業(yè)被外資介入的新突破口，或僅僅是
一個與其他投資項目類同的投資新熱點？
這的確值得我們深思。當(dāng)然，從短期來看，中國養(yǎng)豬業(yè)還大可不必高呼“狼來了”，因
為養(yǎng)豬業(yè)低集中度的特點以及龐大的市場規(guī)模，使得外資無法在生產(chǎn)源頭實現(xiàn)壟斷。不
過，對外資欲控制中國養(yǎng)豬業(yè)的行為也不能坐視不理，需要政府在總量上對其進行一定
控制。一旦養(yǎng)豬業(yè)上游或下游被外資逐漸控制，豬肉價格肯定會受制于人。
1 國際投資機構(gòu)瞄準(zhǔn)中國養(yǎng)殖業(yè)
(1)高盛大手筆尋求資金回報
高盛集團是一家國際領(lǐng)先的投資銀行和證券公司， 可以向全球提供廣泛的投資、
咨詢和金融服務(wù)，擁有豐富的地區(qū)市場知識和國際運作能力和大量的多行業(yè)客戶。2008
年外資進入養(yǎng)殖業(yè)的重要事件是： 高盛斥2～3 億美元的巨資，在我國生豬養(yǎng)殖的重點
地區(qū)湖南、福建一帶一口氣全資收購了10余家養(yǎng)豬場。在中國市場上，高盛對農(nóng)業(yè)、食
品行業(yè)的投資可謂較為明顯， 在2006 年6月，以高盛集團為實際控制人的香港羅特克
斯有限公司，就開始加大入主中國屠宰及肉制品加工領(lǐng)域規(guī)模最大的公司雙匯，后來終
于如愿以償成為雙匯的第二大股東，之后又加大了對另一食品加工業(yè)巨頭雨潤的參股投
資。
據(jù)了解，高盛是通過美國艾格菲集團旗下的百世騰公司運作的。艾格菲在美國納斯
達(dá)克上市，注冊于美國內(nèi)華達(dá)州。公司致力于動物營養(yǎng)飼料的研究和開發(fā)，是唯一一家
具有中國背景在美國上市的飼料營養(yǎng)公司。網(wǎng)點遍布美洲、歐洲、中國、東南亞等世界
各地。艾格菲看好中國400 億美元以上巨大飼料市場，全面收購了中國的百世騰、匯杰
、禾杰等著名飼料企業(yè)， 中國總部設(shè)在江西南昌。此次正是艾菲格旗下的百世騰等多
家子公司在福建、海南、廣西、湖南、貴州、江蘇、浙江等地大規(guī)模地物色合適的養(yǎng)豬
場，至此，高盛終于一一擊破豬肉產(chǎn)業(yè)鏈“飼料、養(yǎng)殖、屠宰、深加工至銷售”的各個
環(huán)節(jié)。
(2)德意志銀行高調(diào)進行戰(zhàn)略投資德意志銀行是商業(yè)銀行與投資銀行混業(yè)經(jīng)營的銀
行，比摩根、高盛這些專做投行的機構(gòu)有著更強大的資金實力。他們的目標(biāo)是參股各種
類型的大型農(nóng)業(yè)企業(yè)，向中國農(nóng)業(yè)的上游、中游、下游分頭滲透，養(yǎng)豬只是其中的一個
環(huán)節(jié)。區(qū)別于高盛的全資收購，德意志銀行做的是戰(zhàn)略投資，企業(yè)上市或被并購后就會
套利退出。就在高盛大舉進軍中國的同時，德意志銀行也有相當(dāng)?shù)膭幼?，上海宏博集團
有限公司正在與德意志銀行洽談該廠的股權(quán)融資事宜，初步談成的是德意志銀行注資
6000 萬美元，獲取養(yǎng)豬廠30%的股份，另據(jù)了解，近年來在天津發(fā)展勢頭很猛的農(nóng)業(yè)產(chǎn)
業(yè)集團寶迪也在進行大型私募，德意志集團也參與其中，計劃注資金額同樣達(dá)到 6000
萬美元。寶迪集團的計劃是在全國建立十大肉食品工業(yè)園，與雨潤、雙匯三分天下。德
意志銀行如果注資成功，就可以大舉進入中國大宗肉食品消費市場。2007 年，德意志
銀行面向全球發(fā)行了“德銀DWS 環(huán)球神農(nóng)基金，” 該基金起購點在1 萬美元以上， 將
投資定位于以農(nóng)產(chǎn)品為主的食物產(chǎn)業(yè)鏈條上各個環(huán)節(jié)的不同企業(yè)， 其中，相當(dāng)一部分
資金投向中國，可見中國農(nóng)業(yè)市場存在的巨大機會。
2 跨國公司加大擴張力度
(1)正大集團接連出手中國市場
正大集團進軍中國多年，其發(fā)展戰(zhàn)略是在國內(nèi)合資建飼料廠和肉雞屠宰廠。通過多
年對中國市場的了解，他們已經(jīng)深諳投資之道。相比高盛、德意志等公司的收購行為，
泰國正大集團堅持自己的投資策略，而且手筆更氣勢磅礴，發(fā)展現(xiàn)代化養(yǎng)殖業(yè)，將是正
大集團未來在中國市場的重要發(fā)展方向。公司董事長謝國民 2008 年年初宣布， 在中
國2010 年上海世界博覽會開幕前， 正大集團將以獨資和合資方式，在上海建成年出欄
100 萬頭豬、每周出欄200萬只肉雞以及同時飼養(yǎng)300 萬只蛋雞的三座大型現(xiàn)代化養(yǎng)殖
基地，總投資超過100 億元人民幣。目前，正大集團在國內(nèi)的現(xiàn)代化養(yǎng)殖項目已經(jīng)在遼
寧、吉林、山東、河南、河北、安徽等省份同步啟動。5 年內(nèi)，正大將在國內(nèi)建成多個
大規(guī)模的畜禽養(yǎng)殖場， 并形成飼料生產(chǎn)和銷售、畜禽養(yǎng)殖生產(chǎn)和銷售、豬雞肉屠宰、
深加工及建立市場品牌等一條龍作業(yè)。
2008 年8 月21 日， 泰國正大集團與沈陽沈北新區(qū)正式簽約，投資35 億元，利用
3 年時間建立36 個養(yǎng)殖基地，項目達(dá)產(chǎn)后，生豬、肉雞年出欄將分別達(dá)100 萬頭和600
萬只，銷售額150 億元。2008 年9 月16 日，泰國正大畜禽有限公司與湖南寧鄉(xiāng)縣政
府簽約，將投資建設(shè)禽畜養(yǎng)殖核心示范場項目，建成后可實現(xiàn)年產(chǎn)生豬100 萬頭、活雞
6000 萬只，并形成2400 萬噸肉類深加工的能力。與此同時，正大在河南的投資計劃也
在運作， 將在2~3 年時間內(nèi)，在河南省建立33 個養(yǎng)殖基地，5 年內(nèi)在河南省發(fā)展200
家基地， 做到肉豬年出欄量300 萬頭，肉雞5000 萬只， 目前正大在河南延津縣的生
豬養(yǎng)殖項目已經(jīng)簽署協(xié)議， 在新鄉(xiāng)的生豬、蛋雞、肉雞養(yǎng)殖項目也在計劃之中。
(2)泰森集團的中國戰(zhàn)略從中央高層不斷出臺有關(guān)我國食品安全相關(guān)文件以及肉價
的上漲事件中，國內(nèi)敏銳的業(yè)界人士就預(yù)言，肉制品行業(yè)的大變革即將開始。肉類食品
產(chǎn)業(yè)鏈大變革的重要表現(xiàn)就是行業(yè)的重組和整合。高盛控制雙匯集團和參股江蘇雨潤是
影響最大的事件，美國食品巨頭泰森公司不甘心于占有國內(nèi)雞肉市場25%的市場份額，
于10 年前進入中國市場，目前在國內(nèi)也擁有多家合資公司，其進軍中國的腳步正在加
快。泰森進入中國雖然已十年，但由于目前還沒有達(dá)到成熟的時機，因此目前在中國的
影響力還不夠大。
美國泰森在中國上海設(shè)有代表處，之前在山東與山東諸城外貿(mào)有限公司合資興建山
東大龍食品有限公司， 以雞肉半成品為主營業(yè)務(wù)，在上海與其他幾家公司合資成立了
一家豬肉加工企業(yè)，2008 年2 月， 泰森集團與江蘇京海禽業(yè)集團合資， 組建江蘇泰
森食品公司，主要業(yè)務(wù)是商品雞的養(yǎng)殖和加工， 產(chǎn)品為分割禽。新公司注冊資本3000
萬美金，總體投資最終會達(dá)到9000 萬美金， 泰森現(xiàn)金投入占股70%，京海部分資產(chǎn)與
資金投入占股30%。一期工程一年宰殺量為預(yù)計為2000 萬只， 二期預(yù)計宰殺量為5000
萬只。2008 年6 月份，泰森食品公司與山東新昌集團簽署合作框架協(xié)議，決定組建合
資公司。首期投資額為5.6 億美元，注冊資本2 億美元， 其中泰森食品出資60%，山東
新昌出資40%，合資企業(yè)將包括新昌的現(xiàn)有資產(chǎn)，并將收購山東東部沿海的一座新的禽
類加工廠， 項目建成后， 年可生產(chǎn)肉類食品160萬噸，實現(xiàn)銷售收入人民幣200 億元。
(3)其它外資的積極介入
在我國生豬養(yǎng)殖與出口大省山東，外資企業(yè)目前也正在加大進軍的步伐，2008 年8
月28 日，美國艾格菲集團在泰安投資建立了山東艾格菲農(nóng)牧發(fā)展有限公司生產(chǎn)飼料，
有報道稱，該公司將于2009 年之后“進軍”養(yǎng)豬市場。全球最大的種豬育種公司美國
PIC 在山東擁有龍大、萬福等幾家祖代豬場，2007 年又在東營通過美國深藍(lán)集團一期
投資建設(shè)3000 頭母豬的曾祖代、祖代豬場，目前正在建設(shè)二期工程。荷蘭TOPIGS 將中
國總部放在青島，另在山東齊河、壽光等地積極布點，加拿大海波爾集團也煙臺海陽建
設(shè)了原種豬場，盡管現(xiàn)在豬市不景氣，然而外資正是看好中國市場未來的巨大潛力而來
勢洶洶。
二 外資緣何青睞中國養(yǎng)殖業(yè)
1 資本逐利本性
高盛投資養(yǎng)豬業(yè)不僅可以分散投資風(fēng)險，還可以完善在中國的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈投資，謀
求更廣泛的市場收益。在CPI 與PPI 持續(xù)倒掛的背景下，高企的生產(chǎn)成本并不能有效轉(zhuǎn)
嫁，下游產(chǎn)業(yè)的利潤將被大幅壓縮。此時，高盛選擇向肉類加工的上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，利
益驅(qū)動的因素比較明顯。國際資本的機會還并不止于此。這些國際資本可以一手控制國
際大宗商品交易中大豆、玉米及豆粕的價格，同時可以一手控制中國的養(yǎng)殖企業(yè)，從中
直接獲取利潤。大豆、玉米、豆粕等是農(nóng)業(yè)飼料的主要來源，其價格直接決定著養(yǎng)殖的
成本及畜產(chǎn)品的價格。國際資本控制農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，并不一定是在國內(nèi)賺錢，很有可能是
通過對產(chǎn)業(yè)鏈的影響力與控制力，在海外獲得相應(yīng)的收益，如原材料的收益，或出口產(chǎn)
品的收益等。資本的逐利性決定外資進入的主要目的不是為了提供安全、高質(zhì)量和廉價
的肉制品，獲利顯然是其首要任務(wù)。
2 轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險
2008 年美國金融市場出現(xiàn)了前所未有的危機，高盛為何要在中國從事養(yǎng)殖業(yè)? 表
面來看，此舉是金融資本向產(chǎn)業(yè)資本的轉(zhuǎn)移。自美國次貸危機爆發(fā)以來，金融業(yè)面臨一
場生死存亡的考驗?；ㄆ?、德意志等銀行相繼爆出巨額虧損，美林則宣布第三季度資產(chǎn)
減記額高達(dá)57億美元， 并計劃發(fā)行新股募集85 億美元暫渡難關(guān)。昔日華爾街的金融、
地產(chǎn)寵兒如今險象環(huán)生，高盛選擇投資養(yǎng)殖業(yè)，無疑是規(guī)避金融投資風(fēng)險的理性行為，
而目前中國市場是最穩(wěn)定、增長潛力最大的市場，外資投向中國市場無疑是明智的選擇。
3 投資更趨理性
目前外資基金投資策略出現(xiàn)變化，日趨理性，爭做天使投資家，投資重心向前期項
目和受宏觀經(jīng)濟影響小的行業(yè)轉(zhuǎn)移，而農(nóng)業(yè)正好符合他們的投資方向。目前，國內(nèi)養(yǎng)殖
業(yè)的集中度并不高， 提前布局不僅可以降低進入的成本，還有助于形成規(guī)模擴張的先
發(fā)優(yōu)勢。而國內(nèi)的金融資本，似乎尚未察覺養(yǎng)殖業(yè)的巨大商機。
4 農(nóng)業(yè)領(lǐng)域進入門檻低
在目前關(guān)系全球經(jīng)濟命脈的幾大行業(yè)領(lǐng)域，如能源、金融、礦產(chǎn)、電訊等，中國對
資金的進入尤其是外資的進入都保持了高度警惕，并高度關(guān)注產(chǎn)業(yè)安全問題，唯獨農(nóng)業(yè)
，中國仍然保持著較大的開放態(tài)度，很多在該行業(yè)的并購對外資基本上沒有任何門檻限
制。隨著全球農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲以及農(nóng)業(yè)問題對于全球經(jīng)濟的利益攸關(guān)，中國的農(nóng)業(yè)及
食品產(chǎn)業(yè)鏈正在為國際資本創(chuàng)造千載難逢的投資機會。
5 產(chǎn)業(yè)整合的最佳時機
“高盛養(yǎng)豬”背后不爭的事實是外資領(lǐng)跑國內(nèi)禽畜養(yǎng)殖屠宰和加工產(chǎn)業(yè)的整合布局
。而高盛、德意志等外資投行養(yǎng)豬只不過是這種整合加速的一個表現(xiàn)而已。隨著建材、
飼料和人工費用的增長，加上環(huán)保壓力和土地供應(yīng)偏緊等原因，部分散養(yǎng)戶開始退場。
公開資料顯示，目前，專業(yè)戶養(yǎng)殖與合作社養(yǎng)殖已占到全國養(yǎng)殖量的40%，并且很快會
超過50%，這為國際資本的并購進入提供了很好的機會。我國禽畜養(yǎng)殖行業(yè)分散，整合
是行業(yè)內(nèi)在要求，而大眾對食品的安全和質(zhì)量要求的提高則為大型企業(yè)發(fā)展品牌肉、放
心肉提供了巨大的市場空間， 近年來養(yǎng)殖成本的不斷提高，迫使不少中小養(yǎng)殖場退出
該行業(yè)，行業(yè)總體處于發(fā)展低谷也為兼并收購提供了機會。
6 充分利用中國的優(yōu)惠政策
目前，國內(nèi)對農(nóng)業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的各類補貼以及財政扶助措施同樣可以惠及進入這一領(lǐng)
域的國際資本。據(jù)了解，外資在國內(nèi)直接建立養(yǎng)殖場會受到用地限制，而國家對于養(yǎng)殖
用地的優(yōu)惠政策和對畜禽養(yǎng)殖的補貼政策，以及養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈前端的免稅待遇，也讓外資
看到了其中的好處，他們不能直接接受這些好處，但是他們可通過合資、兼并和收購國
內(nèi)養(yǎng)殖場，突破養(yǎng)殖用地等政策的限制。
三 外資大舉進攻帶來的嚴(yán)重后果
1 大豆市場對外資開放后陣地失守
據(jù)統(tǒng)計，2007 年中國大豆凈進口量達(dá)3036 萬噸，是1996 年的10 倍。2008 年我
國油脂油料進口仍穩(wěn)步增長， 上半年進口1723 萬噸大豆，同比增長24.4%。而美國農(nóng)
業(yè)部預(yù)計，2008 年中國將進口3550 萬噸大豆， 進口依存度將首次突破70%。實際上，
中國1996 年還是大豆出口國，十多年卻已變?yōu)榇蠖惯M口大國，大豆定價權(quán)也逐步落入
他人之手。2001 年中國對外開放大豆市場，外國企業(yè)不斷涌入國內(nèi)，而四大跨國糧商A
、B、C、D(ADM、邦吉、嘉吉和路易達(dá)孚)則以低價打入。2004 年又遭遇到國際投資基
金的瘋狂打壓，滑入全面虧損深淵。在這種情況下，以大豆為原料的中國中小型企業(yè)和
本土榨油企業(yè)不堪承受負(fù)荷，紛紛宣布破產(chǎn)，外資趁機以低價兼并了這些壓榨企業(yè)，
同時控制了中國85%的大豆實際加工總量?？刂浦鴩鴥?nèi)榨油企業(yè)的跨國糧商開始大量進
口國際大豆并利用其壟斷地位壓價打擊中國大豆種植業(yè)，導(dǎo)致中國大豆種植業(yè)不斷衰落
。在中國，外資通過收購、參股國內(nèi)大型糧油企業(yè)獲得大豆進口權(quán)， 全國97 家大型油
脂企業(yè)中，外資就控制了64 家，占總數(shù)的66%。美國ADM 公司和新加坡WILMAR 集團共
同投資組建的益海集團是外資在中國擴張的典型代表。2006 年底，豐益公司以27 億美
元收購了新加坡郭氏集團旗下的嘉里糧油，并與其在中國的子公司益海集團合并，成為
益海嘉里投資有限公司。在合并的當(dāng)年，就有媒體稱益海嘉里和中糧掌握了國內(nèi)油脂價
格的控制權(quán)，益海嘉里成為當(dāng)之無愧的中國食用油寡頭。如今，益海嘉里在國內(nèi)直接控
股的工廠和貿(mào)易公司已達(dá)38 家， 另外還參股魯花等多家國內(nèi)著名糧油加工企業(yè)，工廠
遍布河北、山東、江蘇等省。而中糧旗下的多個煉油廠也被外資“染指”。到現(xiàn)在為止
不僅市場被外國資本所控制，就連國內(nèi)的大豆加工企業(yè)也幾乎被外資所控制，有資料表
明：在中國的大豆加工企業(yè)中，外資和具有外資背景的企業(yè)已經(jīng)占到了80%以上。中國
人的開門七件事中的油已基本上被外國資本把住了命脈， 甚或吃點豆腐都得看外國人
的臉色了。這足以說明外資對于國內(nèi)的養(yǎng)殖業(yè)的沖擊， 尤其是在高盛高調(diào)進入中國養(yǎng)
豬業(yè)之后，我國肉雞業(yè)、養(yǎng)牛業(yè)需要高度警惕。
2 乳品業(yè)“與狼共舞”的風(fēng)險
近些年，外資成為推動我國乳品業(yè)高速發(fā)展的重要力量。在蒙牛高速成長期，摩根
士丹利、英聯(lián)、鼎輝6 年前先后兩次對蒙牛注入5億元，解決了當(dāng)時蒙牛高速發(fā)展對資
金需求的后顧之憂。后來蒙牛在港上市，摩根士丹利就是兩家保薦人之一，這時候的蒙
牛擴張力度超前， 看不出一個擴張型企業(yè)應(yīng)有的風(fēng)險意識。牛根生給人印象最深的，
就是他對國際資本的整合能力，但在與國際資本的對接上，他也和其他企業(yè)家一樣，必
然碰到“與狼共舞”的風(fēng)險。前段時期牛根生面臨“話語權(quán)”被外資剝奪的危機，正是
他借力國際資本的“經(jīng)典案例”產(chǎn)生的“副產(chǎn)品”。后來在柳傳志、俞敏洪等企業(yè)家的
資助下，牛根生成功贖回了一度抵押給摩根士丹利的4.5%中國蒙牛股權(quán)，化解一場可能
的外資收購戰(zhàn)于無形之中。以前在很多場合，風(fēng)險常掛在牛根生的嘴邊，直到出現(xiàn)股票
貶值后無錢贖回抵押股權(quán)的窘境，大家才能相信，風(fēng)險不能只是 狼來了 的喧嚷?，F(xiàn)在
蒙牛與大摩之間4.5 億美元的股權(quán)贖回了，不代表其與對方乃至其他各方相關(guān)協(xié)議的壓
力解除。那些與蒙牛有資本關(guān)系的，往往都簽訂了附有相應(yīng)條件的文件，其中業(yè)績就是
條件之一。如果危機時間加長，蒙牛經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)出現(xiàn)下滑，這些協(xié)議就是緊箍咒。如
果其業(yè)績出現(xiàn)危機，或者業(yè)績許諾不能完成，那么其頭上的緊箍咒只會越來越緊。經(jīng)過
三鹿事件，外資搶占中國乳品市場空間的力度將會有增無減，乳品市場是外資地里土壤
最肥的一塊。外資進入乳品業(yè)的途徑主要有兩條：一條是透過已在中國占有高額利潤的
外資品牌，在中國中高端市場進一步加強壟斷地位;另一條就是通過各類資本市場，或
創(chuàng)建新企業(yè)新品牌或擴大現(xiàn)有乳品企業(yè)的規(guī)模，套取更大利益。正因如此，我國乳品業(yè)
的競爭將更加激烈， 國內(nèi)企業(yè)也在積極尋求有效對策，防止在競爭中話語權(quán)旁落。
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