畜牧人

標題: 豬無形中在“調控”中國股市 [打印本頁]
作者: 冬天的太陽1    時間: 2012-9-20 08:42
標題: 豬無形中在“調控”中國股市
　　政府的干預措施仍未能穩(wěn)住大市跌勢：中國經濟管理的重點一直著眼于就業(yè)和經濟增長。

　　自2008年的大衰退后，凱恩斯主義者鼓吹“中國模型”的聲音越來越大。這門學派的主要依據(jù)是國家比自由市場更懂得 宏觀經濟的管理。當前的情況就如上世紀30年代美國大蕭條后政府不斷增加干預市場的力度一樣。
　　然而，歷史卻往往出人意料。美聯(lián)儲接手制定貨幣政策的重任之后，美國經濟反而較美聯(lián)儲成立前更為波動——即便在我們考慮到兩次世界大戰(zhàn)的影響之后。

　　其實，于1920至1933年這段和平時期，美國較之前的和平時期出現(xiàn)了更多銀行體系危機。我們甚至可以把1929年的大股災歸咎于美聯(lián)儲于1928年中開始收緊市場資金以企圖阻止市場投機活動但最終出手過猛。這可謂是政府干預市場失敗的典型案例。

　　回頭再看看中國，4萬億元的救市方案之后，到如今國家空余過剩的產能、更大的房地產泡沫，以及病態(tài)的股市。而市場人士卻仍強烈要求中國再來一次救市行動。

　　中國股市的“豬周期”仍處于不利階段，但已接近拐點;貨幣政策應靜觀其變：市場近期一直在預期中國將進一步下調存準率或減息。近日中國大規(guī)模的逆回購操作顯 示短期內下調存準率的機會下降。雖然逆回購并不是真正意義的貨幣寬松，但其實施保證了銀行間流動性的充沛性，并在一定程度上壓抑了市場利率上揚的趨勢。

　　事實上，中國企業(yè)現(xiàn)時除向銀行借貸融資以外，還能通過發(fā)公司債集資，已大大減低下調存準率以放寬貸款供應量的需要。如信貸需求因投資機會少而疲弱，下調利率 亦將無補于事。此外，鑒于目前的經濟增長為7.6%，通脹約2%，而廣義貨幣供應增長為14%，我們認為實體經濟似乎已有足夠的資金運作。

　　與此同時，我們注意到豬肉和生豬價格下行局面已基本趨于穩(wěn)定，而豬肉價格通縮和生豬價格通縮之間的差距持續(xù)收窄。換句話說，豬肉價格環(huán)比上升的速度開始快于生豬價格，反映了養(yǎng)豬業(yè)的基本面開始正常化。

　　這 些拐點(我們稱之為中國股市的“豬周期”)過去預示了中國股市的牛市和熊市交替的來臨。(圖表1)如果未來數(shù)月食品和住房的通脹壓力上升，中國應仔細斟酌 其貨幣政策，靜觀其變。與市場主流看法不同的是，我們的量化分析發(fā)現(xiàn)，排除了貨幣政策和財政政策的影響后，中國股市一直比較精確地反映實體經濟的基本面。

　　來源： 國際畜牧網—財新網
作者: 星空下的愿望    時間: 2012-9-20 11:33
市場近期一直在預期中國將進一步下調存準率或減息，我們都很期待額



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