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標(biāo)題: “豬周期”拱出豆粕“十一連陽” [打印本頁]
作者: 007畜牧    時(shí)間: 2014-5-27 08:51
標(biāo)題: “豬周期”拱出豆粕“十一連陽”
　　要想知道豬對豆粕的食欲，只需看大連豆粕期貨價(jià)格。截至5月26日，主力合約1409收報(bào)每噸3866元，近兩個(gè)月來累計(jì)漲幅超過20%。分析人士指出，伴隨著養(yǎng)殖旺季的到來，令作為養(yǎng)殖飼料的豆粕市場有了基本面的強(qiáng)力支撐，此外美國大豆供應(yīng)短缺大幅上漲，也加固了連豆粕上漲的基礎(chǔ)。
　　進(jìn)入5月，豬價(jià)出現(xiàn)急速上漲，目前豬價(jià)已基本回到盈虧平衡水平。芝華數(shù)據(jù)資深研究員袁松表示，短期母豬淘汰力度會(huì)減弱，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月能繁母豬存欄可能出現(xiàn)回升，將對豆粕需求形成明顯利好。
　　連豆粕錄得“十一連漲”
　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日收盤，大連豆粕期貨主力合約1409錄得“十一連漲”，自3月17日探至每噸3195元以來，近兩個(gè)月時(shí)間累積漲幅超過20%。同期，豆油期貨主力合約1409則累計(jì)下跌近3%。
　　豆粕與豆油的價(jià)格走勢差異，“粕強(qiáng)油弱”有其內(nèi)在原因。招商期貨研究員楊霄表示，現(xiàn)階段國內(nèi)畜禽飼料需求呈現(xiàn)穩(wěn)步增長狀態(tài)，加之不少油廠手中仍有較多6-9月基差合同需執(zhí)行，因而其挺價(jià)意愿仍然較強(qiáng)。而5月中旬以來，油廠開機(jī)率明顯上升，豆油庫存不斷積累，對豆油期現(xiàn)價(jià)格也帶來一定壓力。所以粕強(qiáng)油弱的格局還是沒有改變。
　　豆粕近月十連漲，近月強(qiáng)勢在大豆舊作的強(qiáng)勢帶動(dòng)下，繼續(xù)體現(xiàn)出歷史性偏強(qiáng)走勢。上海中期研究員朱罡表示，目前豆粕近月強(qiáng)勢可以說有三方面利多共同組成：美豆舊作的極緊平衡狀態(tài)，自2月開始為市場所認(rèn)知，之后平衡狀態(tài)逐步趨緊，且不確定性越來越少，這讓美豆7月合約長期處于1500美分/蒲的高位。豆粕受進(jìn)口大豆高價(jià)成本支撐，一直以來維持易漲難跌的格局。
　　另一方面，國內(nèi)豆粕消費(fèi)驚人。朱罡表示，4月以來油廠開機(jī)率并不低，本來市場預(yù)期的供應(yīng)壓力卻并沒有給豆粕價(jià)格帶來多少壓力，這主要得益于強(qiáng)勁的國內(nèi)豆粕消費(fèi)。4、5月的豆粕消費(fèi)體現(xiàn)出連續(xù)的旺季成交量，油廠豆粕庫存壓力不大，挺粕的經(jīng)營策略游刃有余。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，粕強(qiáng)油弱情形繼續(xù)存在，油脂仍處于低位震蕩格局。豆粕消費(fèi)持續(xù)旺盛，油廠的壓榨盈利模式將繼續(xù)以賣粕存油為主，這樣豆油的去庫存就遲遲無法進(jìn)行。這讓粕強(qiáng)油弱的格局再度為市場所認(rèn)同，特別是在進(jìn)入5月的傳統(tǒng)豆粕消費(fèi)旺季之后，油粕比加速走低。
　　此外，消息稱上周二（5月20日）國儲(chǔ)大豆拍賣會(huì)成交量為243489噸，成交率為80.9%，成交均價(jià)為4283元/噸，高于市場水平。業(yè)內(nèi)人士表示，這一消息也在一定程度上支撐豆粕期貨價(jià)格。
　　美豆炒作是“幫兇”
　　今年以來美豆價(jià)格快速上升，7月與11月合約大幅上漲，截至北京時(shí)間5月26日，CBOT大豆7月合約自2月以來累計(jì)漲幅超過22%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美豆價(jià)格的大幅上漲，是其供應(yīng)短缺所致，這也給大連豆粕期貨價(jià)格上漲帶來動(dòng)能。
　　從美國大豆供應(yīng)面來看，目前陳豆供應(yīng)十分緊張。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前的預(yù)測，到2014年8月底，美國大豆庫存將只有1.30億蒲式耳，創(chuàng)下10年來的最低水平。這也導(dǎo)致美國大豆壓榨企業(yè)面臨無米下炊的風(fēng)險(xiǎn)。
　　楊霄認(rèn)為，美豆的快速拉升主要來自市場預(yù)期出口需求強(qiáng)勁會(huì)繼續(xù)拉低美陳豆庫存，資金的介入也給期價(jià)帶來上沖的動(dòng)能，后期關(guān)注美豆播種面積擴(kuò)大對期價(jià)的影響，警惕沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。
　　銀河期貨研究院梁勇說，今年以來，CBOT大豆價(jià)格受美豆舊作供應(yīng)緊張的提振，資金大幅增持豆類凈多單，在舊作庫存水平不斷被調(diào)低以及美豆出口需求數(shù)據(jù)強(qiáng)勁的刺激下，CBOT大豆近月帶動(dòng)遠(yuǎn)月合約一路上行。也帶動(dòng)連豆類、油脂的走強(qiáng)，其對國內(nèi)影響最為直接的是豆粕，對大豆、油脂的影響相對要弱于豆粕。
　　“一方面由于美豆上漲直接導(dǎo)致進(jìn)口成本上升，成本傳導(dǎo)式使豆粕、豆油出現(xiàn)走強(qiáng)；由于連大豆有著自己獨(dú)立的基本面環(huán)境，其走勢受美盤的影響相對較?。欢椭邉菀黠@弱于美盤及連豆粕，雖然也受到外盤走強(qiáng)帶動(dòng)，但由于美盤也是粕強(qiáng)油弱格局，且國內(nèi)油脂環(huán)境中，棕油及菜油等其它油品的供需環(huán)境也偏空，所以整體來看，年初以來美豆走強(qiáng)對油脂市場的帶動(dòng)作用較小。”梁勇表示。
　　養(yǎng)殖旺季或繼續(xù)支撐
　　豆粕基本上只能被用作飼料原料，而豬飼料是其主要飼料用途。因此，生豬養(yǎng)殖情況的變化能夠?qū)Χ蛊尚枨螽a(chǎn)生影響。
　　袁松表示，從監(jiān)測數(shù)據(jù)看，今年3-4月份豆粕成交量都較去年有較大幅度增長。根據(jù)樣本點(diǎn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月份成交量比去年同期增長近30%，4月份增幅更是高達(dá)90%。從生豬市場看，今年一季度豬價(jià)持續(xù)下跌，到4月份豬價(jià)跌至四年來的最低水平。雖然農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，自去年12月以來生豬存欄持續(xù)下降，但從今年超低的豬價(jià)，以及對各地豬場的調(diào)研獲得的信息看，今年生豬存欄量并不低。
　　據(jù)袁松判斷，當(dāng)前生豬存欄雖有下降，但總量依然很高，此外，家禽養(yǎng)殖存欄的回升也增加了豆粕的需求。
　　進(jìn)入5月，豬價(jià)出現(xiàn)急速上漲，目前已基本回到盈虧平衡水平。袁松認(rèn)為，母豬淘汰力度會(huì)減弱，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月能繁母豬存欄可能出現(xiàn)回升。根據(jù)芝華監(jiān)測，5月山東、河南、湖南、河北等多個(gè)主產(chǎn)省份的能繁母豬存欄仍有小幅下降，但仔豬存欄都出現(xiàn)了不同幅度的上升，預(yù)計(jì)隨著時(shí)間推移，進(jìn)入7、8月份以后生豬存欄將出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，生豬存欄的回升將對豆粕需求形成利好。（ 來源：中國證券報(bào)）


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