飼料企業(yè)參與套期保值存在的一些問題

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　　通過對成都地區(qū)飼料企業(yè)的走訪，我們總結(jié)了飼料企業(yè)現(xiàn)階段參與套期保值存在的四個主要問題：1. 企業(yè)高層不愿改變傳統(tǒng)經(jīng)營模式;2. 大部分風(fēng)險可以通過下游轉(zhuǎn)移;3. 對期貨的認(rèn)識粗淺，認(rèn)為風(fēng)險很大;4. 對套保操作的可行性持懷疑態(tài)度。
　　我們認(rèn)為，飼料企業(yè)若要參與套保，首先需要企業(yè)高層對套期保值的充分認(rèn)可，在此基礎(chǔ)上，相關(guān)部門需掌握套期保值基礎(chǔ)知識，并找出企業(yè)經(jīng)營可能存在的風(fēng)險點，再通過套保團(tuán)隊的專業(yè)操作，才能有效利用期貨市場實現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險的目的。
　　在2010年大商所比賽期間，我公司比賽團(tuán)隊組織了一次成都周邊飼料企業(yè)的調(diào)研活動。在近期農(nóng)產(chǎn)品大漲的背景下，部分企業(yè)開始關(guān)注期貨行情，并與我們進(jìn)行了溝通，從中我們總結(jié)了一些企業(yè)參與套保存在的問題，作為后期開發(fā)企業(yè)客戶的參考。
　　1. 企業(yè)高層不愿改變傳統(tǒng)經(jīng)營模式
　　在調(diào)研中我們發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)有一定規(guī)模的企業(yè)，都習(xí)慣于傳統(tǒng)的經(jīng)營模式。在飼料公司內(nèi)部，從采購到財務(wù)再到領(lǐng)導(dǎo)，對新生事物的排斥力度大多有增無減。成都新津某大型飼料企業(yè)采購總監(jiān)直言不諱的講到：“從領(lǐng)導(dǎo)層面來看，我們采購部門控制原料成本是分內(nèi)之事，如果參與套期保值，鎖定了成本固然是好事，但是，如果行情較好的時候，我們因為套保沒有賺到更多的利潤，或是通過套保產(chǎn)生了虧損，在給領(lǐng)導(dǎo)匯報的時候，是很難交代的事情。”在談話中，我們聽出了采購部門的一絲無奈，即使采購部門有心想要嘗試，但企業(yè)高層保守的經(jīng)驗理念，短期之內(nèi)是很難改變的，只有決策者充分認(rèn)識到期貨套保的好處之后，一個飼料企業(yè)的套期保值項目才有可能步入實質(zhì)性的探索階段。
　　2. 大部分風(fēng)險可以通過下游轉(zhuǎn)移
　　從飼料企業(yè)采購經(jīng)營模式來看，由于玉米、豆粕等原料儲存期限一般在半年左右，飼料企業(yè)傳統(tǒng)的采購并不按周期，而是根據(jù)行情采購，并積壓部分庫存。一旦采購?fù)瓿?，企業(yè)對飼料價格的定價就變得更為主動，原料價格波動的風(fēng)險，大多可以通過飼料價格的調(diào)整轉(zhuǎn)移給終端消費者，因此，飼料企業(yè)并不是非常擔(dān)心成本提高的問題。因此，由于風(fēng)險的可轉(zhuǎn)移性，飼料企業(yè)對套期保值的積極性大大降低，甚至認(rèn)為參與期貨套保是畫蛇添足之舉。
　　3. 對期貨的認(rèn)識粗淺，認(rèn)為風(fēng)險很大
　　如果單從飼料企業(yè)對期貨的認(rèn)識來看，也是非常不足，甚至是盲目的。通過對成都雙流及新津部分飼料企業(yè)的走訪來看，大部分企業(yè)對期貨依然停留在認(rèn)為風(fēng)險大，是賭博的粗淺認(rèn)識上。即使部分企業(yè)已經(jīng)開始關(guān)注期貨行情，或個人嘗試參與期貨交易，但大部分仍舊缺乏正確的期貨投資理念，把期貨當(dāng)成了一個斂財致富的市場，而對期貨的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能認(rèn)識不深。由于認(rèn)識不足，大部分個人投資不夠理想，因此加大了企業(yè)對期貨風(fēng)險的恐懼，更不愿意介入期貨市場。
　　4. 對套保操作的可行性持較大的懷疑態(tài)度
　　在調(diào)研中，少數(shù)企業(yè)也表現(xiàn)出對套保的興趣，但是，在進(jìn)一步接觸中，企業(yè)對套保一系列復(fù)雜的操作流程不知所措，整個項目因此擱淺。
　　套期保值是一項系統(tǒng)性的工程，按傳統(tǒng)運作模式來看，如果企業(yè)沒有進(jìn)行較為深入地調(diào)研，不建立自己的套保部門，即使企業(yè)明白了套保的好處，也會因為操作的復(fù)雜程度望而卻步。這提醒我們期貨公司需要建立專業(yè)的套保團(tuán)隊，為企業(yè)設(shè)計方案，制定策略，而不是寄希望于企業(yè)建立專門的套保部門，只有這樣，才能更為有效地與企業(yè)達(dá)成合作意向。當(dāng)然，這對期貨公司提出了更高的要求，如專業(yè)實力及人才儲備等，隨著期貨產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的加速，期貨公司將由經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逐步向?qū)I(yè)化、產(chǎn)業(yè)化方向發(fā)展，這是我們面臨的又一次挑戰(zhàn)，也是一次歷史性機(jī)遇。
　　小 結(jié)：
　　總而言之，川內(nèi)飼料行業(yè)對期貨的認(rèn)識正處于啟蒙階段。雖個別企業(yè)可能已經(jīng)嘗試過期貨投資，但總體來看，行業(yè)與期貨的關(guān)聯(lián)度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。作為期貨公司，我們應(yīng)該與企業(yè)更積極地溝通，讓企業(yè)逐步認(rèn)可期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和套保功能，建立正確的風(fēng)控理念，最終學(xué)會利用套期保值等先進(jìn)的風(fēng)險管理工具。培育套?？蛻羰且粋€循序漸進(jìn)的過程，隨著市場的發(fā)展，我們相信會有越來越多的企業(yè)，在我們的幫助下，逐步介入期貨市場，利用套期保值達(dá)到規(guī)避價格風(fēng)險的目的。