風(fēng)云突變 豆粕牛、熊市轉(zhuǎn)變旨在一瞬間？

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天有不測(cè)風(fēng)云，人有禍福旦夕。就在上周還有人對(duì)年后國(guó)內(nèi)豆粕行情持續(xù)暴漲感到吃驚之時(shí)，豆粕市場(chǎng)實(shí)際上就已經(jīng)悄悄開(kāi)啟了緩慢回落之路，周四晚美國(guó)農(nóng)業(yè)部的月度供需報(bào)告以輕微利空出臺(tái)、并且天氣預(yù)報(bào)顯示阿根廷個(gè)別產(chǎn)區(qū)迎來(lái)強(qiáng)降雨以及特朗普一意孤行將對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁征收高額稅收政策引發(fā)貿(mào)易伙伴報(bào)復(fù)的猜想等多重利空，導(dǎo)致周五晚國(guó)際市場(chǎng)谷物期價(jià)全面暴跌，大豆期價(jià)跌幅高達(dá)2%，國(guó)內(nèi)夜盤(pán)大連油粕也是跌聲一片，這么多利空疊加，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨真的牛市結(jié)束，熊市來(lái)了?

　　USDA報(bào)告僅輕微利空周五期價(jià)暴跌實(shí)際原因值得我們深思

　　上周四晚，美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告正式出臺(tái)，數(shù)據(jù)顯示：美國(guó)2017/18年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估上調(diào)至5.55億蒲式耳，2月預(yù)估為5.30億蒲式耳。此前分析師平均預(yù)計(jì)，美國(guó)2017/18年度大豆年末庫(kù)存為5.30億蒲式耳，利空。巴西2017/18年度大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至1.13億噸，2月報(bào)告預(yù)估為1.12億噸，增加100萬(wàn)噸;阿根廷2017/18年度大豆產(chǎn)量預(yù)估被大幅調(diào)降至4,700萬(wàn)噸，2月預(yù)估為5,400萬(wàn)噸，減少700萬(wàn)噸。事實(shí)上，報(bào)告并未呈現(xiàn)明顯利空，周四晚美豆期價(jià)也僅小幅下調(diào)，但周五晚期價(jià)卻暴跌2%，5月合約收于1039.25美分。雖然消息提示因市場(chǎng)對(duì)南美部分地區(qū)降雨的報(bào)告做出反應(yīng)及報(bào)告利空，從而致使期價(jià)暴跌，但小編認(rèn)為更多導(dǎo)致期價(jià)的下跌的因素值得我們深思，下文中我們將提到。

　　阿根廷也僅個(gè)別產(chǎn)區(qū)強(qiáng)降雨干旱依舊強(qiáng)烈 機(jī)構(gòu)進(jìn)一步下調(diào)大豆產(chǎn)量

　　根據(jù)天氣預(yù)報(bào)顯示，阿根廷科爾多瓦、圣達(dá)菲、布宜諾斯艾利斯北部，周六或周日夜間有少量小陣雨，個(gè)別地區(qū)可能出現(xiàn)大雨，有利于布宜諾斯北方地區(qū);拉潘帕、布宜諾斯艾利斯南部，周六有零星小陣雨，局部地區(qū)有溫和降雨，有利于南-中部和東南部地區(qū)。個(gè)別地區(qū)降雨可能較大。雖然周末顯示個(gè)別產(chǎn)區(qū)有強(qiáng)降雨，但預(yù)計(jì)未來(lái)七天大豆主產(chǎn)區(qū)干旱模式不會(huì)發(fā)生改變。

　　布宜諾斯艾利斯3月9日最新消息：阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017/18年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)至4200萬(wàn)噸，較一周前調(diào)低200萬(wàn)噸，較最初的預(yù)測(cè)低1200萬(wàn)噸，較2016/17年度產(chǎn)量減少1550萬(wàn)噸。交易所稱(chēng)，不排除未來(lái)幾周損失繼續(xù)加劇的可能。

　　需方市場(chǎng)雖暫退觀望但國(guó)內(nèi)供應(yīng)市場(chǎng)無(wú)壓力為豆粕提供利多支撐

市場(chǎng)永遠(yuǎn)都是這樣，買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，各種利空因素疊加，周五晚美豆期價(jià)暴跌2%，相信周一國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)也會(huì)同樣做出反應(yīng)。作為需方市場(chǎng)來(lái)講，由于年后一些列因素導(dǎo)致被迫追高采購(gòu)，目前大多廠(chǎng)商已經(jīng)有適當(dāng)庫(kù)存可以消化，并且年后養(yǎng)殖淡季，豆粕消耗進(jìn)度不如年前，大漲后的大跌則進(jìn)一步促使人們駐足觀望。

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　　不過(guò)，根據(jù)我們的數(shù)據(jù)跟蹤，2018年3月大豆到港量為545萬(wàn)噸，較2月505萬(wàn)噸增加39萬(wàn)噸;但較去年同期630萬(wàn)噸減少85萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)1-3月的大豆到港預(yù)估量為1839萬(wàn)噸，同比減少144萬(wàn)噸;同時(shí)，據(jù)央視報(bào)道，2018年開(kāi)始環(huán)保還要嚴(yán)查3年。這次除了京津冀及周邊和長(zhǎng)三角地區(qū)，汾渭平原(包括山西省和陜西省的西安、咸陽(yáng)等地)將首次被納入大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域。還記得2017年10月份前后因環(huán)保因素大豆加工廠(chǎng)限產(chǎn)或停產(chǎn)的消息嗎，環(huán)保問(wèn)題又來(lái)了，大豆工廠(chǎng)或又難幸免;此外，在經(jīng)歷了春節(jié)后長(zhǎng)達(dá)半個(gè)月左右的持續(xù)暴漲終端被迫追高采購(gòu)后，大豆加工廠(chǎng)目前并無(wú)銷(xiāo)售壓力，將對(duì)豆粕現(xiàn)貨行情提供一定利多支撐，面對(duì)短暫的盤(pán)面暴跌，現(xiàn)貨行情將會(huì)明顯強(qiáng)于盤(pán)面，存在較強(qiáng)的抗跌性。

　　重點(diǎn)仍在于：阿根廷干旱天氣以及中美貿(mào)易關(guān)系

　　盡管上述文章中提到近來(lái)阿根廷個(gè)別產(chǎn)區(qū)有強(qiáng)降雨，將有利于大豆生長(zhǎng)，但事實(shí)上大多數(shù)產(chǎn)區(qū)仍舊干旱情況強(qiáng)烈，以至于機(jī)構(gòu)仍在下調(diào)大豆產(chǎn)量，最新阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱(chēng)，預(yù)計(jì)阿根廷2017/18年度大豆收割量為4,200萬(wàn)噸，低于此前預(yù)期的4,400萬(wàn)噸，并且明顯低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四晚公布的4700萬(wàn)噸數(shù)據(jù)。而此前，業(yè)內(nèi)預(yù)估，若干旱持續(xù)加重，產(chǎn)量還有低于4000萬(wàn)噸可能，對(duì)此需要我們繼續(xù)密切關(guān)注此類(lèi)問(wèn)題。

　　而中美貿(mào)易關(guān)系問(wèn)題，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月8日，特朗普在白宮正式簽署了命令，將于15天后對(duì)美國(guó)進(jìn)口的鋼鐵和鋁分別征收25%和10%的關(guān)稅，提升中國(guó)、歐洲和加拿大等主要貿(mào)易伙伴在谷物、牛奶和其他農(nóng)產(chǎn)品出口中實(shí)施報(bào)復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，美豆有進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，周五晚美豆期價(jià)的暴跌更多因素來(lái)自于此方面的壓力，小編在之前的月度分析報(bào)告中提到(如果果真中國(guó)大量放棄美豆進(jìn)口，那么美豆出口情況差，期價(jià)也會(huì)受到牽制，國(guó)內(nèi)豆粕行情又將作何反應(yīng)需要我們持續(xù)關(guān)注)。密切關(guān)注兩國(guó)之間貿(mào)易戰(zhàn)給大豆市場(chǎng)帶來(lái)的影響，對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)影響非常關(guān)鍵。

　　小結(jié)，根據(jù)路透社引援美國(guó)大豆協(xié)會(huì)最新消息顯示，中國(guó)官員表示美國(guó)大豆將是中國(guó)對(duì)特朗普政府征收鋼鐵鋁關(guān)稅實(shí)行報(bào)復(fù)的頭號(hào)目標(biāo)，受此影響近期美豆有持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情將伴隨期價(jià)逐步回吐前期漲幅。不過(guò)，以上文章我們已經(jīng)提到，阿根廷雖然近期個(gè)別產(chǎn)區(qū)有降雨，但干旱依舊強(qiáng)烈，本國(guó)將其產(chǎn)量下調(diào)幅度遠(yuǎn)高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部，并且還有進(jìn)一步下調(diào)風(fēng)險(xiǎn);而國(guó)內(nèi)近月到港大豆數(shù)量減少、工廠(chǎng)經(jīng)過(guò)年后快速出庫(kù)大多供應(yīng)偏緊、同時(shí)環(huán)保問(wèn)題導(dǎo)致工廠(chǎng)隨時(shí)開(kāi)工受限等利好將為豆粕行情提供有利支撐，因此國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情下跌將會(huì)明顯較盤(pán)面偏緩，抗跌性將會(huì)較強(qiáng)?；谖覀儗?duì)未來(lái)中美貿(mào)易爭(zhēng)端不斷升級(jí)、國(guó)內(nèi)外或有新的政策不斷出臺(tái)以及阿根廷旱情依舊明顯等問(wèn)題影響到國(guó)內(nèi)油粕、粕市場(chǎng)隨時(shí)仍有暴漲風(fēng)險(xiǎn)，我們建議在此輪豆粕行情經(jīng)歷適當(dāng)下跌后，可分批逐步增加庫(kù)存，以防不測(cè)。(我們?cè)俅沃厣?，根?jù)慧通數(shù)據(jù)研究部的行情預(yù)測(cè)，3-5月份期間，豆粕或?qū)⑻幱诘蛢r(jià)區(qū)，但由于中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷提高，阿根廷天氣雖然最近有雨，但干旱依舊明顯。如果3月下旬～4月期間現(xiàn)貨價(jià)格走跌如期而至，則注意抓住時(shí)間擴(kuò)大庫(kù)存)。