國內(nèi)豆粕價格能否再續(xù)上漲行情 發(fā)布時間：2008-03-18

來自鄉(xiāng)下的狼

國內(nèi)豆粕價格能否再續(xù)上漲行情
發(fā)布時間：2008-03-18 關(guān)鍵詞：豆粕
　　前言：今年2月份以來，受外盤不斷攀升歷史高點以及國內(nèi)原料供應(yīng)相對偏緊等因素共同影響下，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場一度大幅飆升，沿海地區(qū)豆粕報價曾全面突破4000元/噸，東北產(chǎn)區(qū)粕價更是因大豆貨源趨緊而創(chuàng)下4300元/噸的歷史記錄。但在CBOT豆油持續(xù)疲軟的拖累下，CBOT豆價大幅回落，引起國內(nèi)市場觀望心態(tài)濃厚，再加上終端需求方面暫時沒有利好消息，而且近日市場有傳言稱，國家將采取措施調(diào)控市場價格，因而給國內(nèi)市場行情形成重壓，導(dǎo)致國內(nèi)植物油期貨價格全線跌停，豆粕現(xiàn)貨價格也持續(xù)走低。當(dāng)前左右國際商品市場主要仍是美國經(jīng)濟增長放緩、美元的疲軟走勢以及全球的通貨膨脹壓力，國內(nèi)連盤長期仍將追隨外盤走勢，且國儲油拋售可能也很難解決市場供應(yīng)嚴(yán)重緊張的問題；但收于前期累計上漲過快，技術(shù)性大幅回調(diào)難以避免。預(yù)計3月底4月初，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格仍有望出現(xiàn)續(xù)漲行情，但受進口成本趨降的影響，幅度將會相對有限。
　　國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格在春節(jié)之后表現(xiàn)持續(xù)強勁，在CBOT大豆期價持續(xù)攀升的提振下，國內(nèi)油廠挺價意愿強烈，因而助推沿海地區(qū)豆粕報價一路漲至4000—4200元/噸，較2月初同期漲幅達到500—600元/噸，而東北產(chǎn)區(qū)的豆粕現(xiàn)貨價格，更是因豆粕趨緊、油廠開工有限而飚升至4300元/噸的價位，較2月初的漲幅達到700—850元/噸。南方沿海地區(qū)油廠自春節(jié)之前開始，整體開工水平面就較為有限，豆粕庫存水平偏低，特別是華南地區(qū)油廠，開工還將受到電力供應(yīng)短缺的影響，目前開工量只有60%—70%。因而受到原料成本價格大幅上漲的影響，油廠力挺豆粕現(xiàn)貨價格；另外少數(shù)飼料企業(yè)因沒有庫存少量補單，油廠方面限量銷售，更加刺激了市場看漲人氣的不斷提升。
　　面對日益嚴(yán)重的通貨膨脹趨勢，國家調(diào)控政策呼之欲出，特別是目前處于兩會期間，市場對于政策面的消息較為敏感。近日市場傳言稱，國家將采取降低進口關(guān)稅及拋售國儲植物油等方式來調(diào)控市場價格，該消息對持續(xù)上升的國內(nèi)植物油市場構(gòu)成沉重打擊。受利空市場傳言打壓，國內(nèi)植物油價格在連續(xù)漲停之后劇烈振蕩回調(diào)。受到國內(nèi)外期貨盤面疲軟的壓力，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場出現(xiàn)恐慌心理，華南地區(qū)最低成交價格已經(jīng)跌至3750元/噸，華東、山東等地也跌至3850元—3920元/噸，那么在政策調(diào)控之下，后期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨后市走勢又將如何，現(xiàn)具體分析如下：
　　一、投機基金獲利平倉，CBOT大豆盤面走勢急轉(zhuǎn)打壓國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨，近期以來，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場行情，在缺乏需求支撐的情況下，主要表現(xiàn)為明顯的跟盤上漲行情。因而近期CBOT大豆期價在投機資金獲利平倉以及相關(guān)品種期價全面下跌的打擊下，主力合約幾近跌停，更是加重了國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場的恐慌情緒。截止3月10日，國內(nèi)河北、山東以及華東地區(qū)豆粕成交價格回落至3850元—3920元/噸，華南地區(qū)最低成交價格已經(jīng)跌至3750元/噸，較上一周高點回落幅度達到100—300元/噸。而導(dǎo)致CBOT大豆價格自2007年下半年以來一度持續(xù)暴漲的主要原因是全球市場需求旺盛、大豆供應(yīng)現(xiàn)狀極度緊張，產(chǎn)不足需、美國大豆和玉米對土地的爭奪日趨激烈，原油期價不斷飆升使得生物能源題材炒作升溫、進而使得豆油期價受益上漲，并最終推動大豆期價的大幅攀升。

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　而今年3月份以來CBOT大豆期價持續(xù)大幅下挫，不斷受到多頭獲利回吐的打壓，持續(xù)創(chuàng)下兩周來的最低水平。而上月領(lǐng)頭上漲的豆油期價在此次調(diào)整中也擔(dān)當(dāng)引導(dǎo)者角色，自期價連續(xù)兩個交易日罕見的未能跟隨國際原油期價走高后再度反向而行，令市場大豆多頭錯愕，高位平倉的氣扮升溫，最終導(dǎo)致期價的下挫。另外，進入3月份，市場對于今年美國農(nóng)作物播種面積的變化日益升溫，特別是月底美國農(nóng)業(yè)部將公布種植意向報告，該數(shù)據(jù)對于大豆和玉米等作物的播種面積將作一個初步預(yù)測，市場普遍預(yù)計今年美國大豆播種面積將較去年增長500—600萬英畝，大豆期價的持續(xù)高位躍進，遠(yuǎn)超出市場的預(yù)期，這可能促使農(nóng)場主播種大豆面積高于目前業(yè)內(nèi)的平均預(yù)測水平，這也成為近期CBOT大豆行情下挫的影響回素之一。

　　按照目前CBOT大豆期價、海運費和基差等來推算，3月份裝船、4月份到貨的南美大豆到港完稅理論成本不到4950元/噸，折算豆粕成本在3300—3400元/噸，因而將會給國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場帶來長期的利空壓力，不過值得關(guān)注的是近月國內(nèi)進口大豆到港量不大，加之油廠開工水平整體偏低，因而未來豆粕現(xiàn)貨市場的供應(yīng)應(yīng)不會太緊，對于價格有一定的支撐作用。

　　二、國內(nèi)通脹日益嚴(yán)重，國家出臺宏觀調(diào)控措施防止價格水平面過快上漲。兩會期間，物價上漲問題再次成為社會各界普遍關(guān)注的焦點。而溫家寶總理在今年的政府工作報告中也指出，防止價格總水平過快上漲，是今年宏觀調(diào)控的重大任務(wù)，必須從增加供給和抑制不合理需求兩主面采取有力措施，并提出9項要求。這大大顯現(xiàn)出中國政府對于國內(nèi)市場物價持續(xù)上漲問題的關(guān)注力度以及抑制糧油價格的決心。

　　而今年1、2月份以來，CBOT大豆、豆油和豆粕價格相繼大幅攀升，是影響近期國內(nèi)飼料和植物油價格不斷上漲的重要原因。在食用油、豬肉等產(chǎn)品漲價的推動下，2007年中國居民消費價格指數(shù)增長了4.8%，高于年初定下的3%以內(nèi)的調(diào)控目標(biāo)。今年1月份，這一指數(shù)更是創(chuàng)下了1997年以來的月度新高。自去年12月起，中國已經(jīng)幾次向市場投放了儲備肉、儲備糧、以平抑物價。今年南方雪災(zāi)期間，為了避免受災(zāi)地區(qū)價格上漲，商務(wù)部組織向安徽、江蘇、貴州、江西等災(zāi)區(qū)投放了數(shù)萬噸儲備肉，但仍未能阻止豬肉價格再創(chuàng)新高。

　　面對日益嚴(yán)重的通脹趨勢，國家調(diào)控政策呼之欲出。近日市場傳言稱，國家將采取降低進口關(guān)稅及拋售國儲植物油方式來調(diào)控市場價格，該消息對持續(xù)上升的植物油市場構(gòu)成沉重打擊。在國內(nèi)期價累計漲幅過大的情況下，該消息對持續(xù)上升的植物油市場構(gòu)成沉重打壓。在國內(nèi)期價累計漲幅過大的情況下，多頭紛紛獲利了結(jié)，空頭力量占據(jù)主要地位。而外盤整體回調(diào)也給國內(nèi)連盤期市造成沖擊。中國可能拋售植物油的消息，打擊了此前市場對中國增加進口的預(yù)期，也導(dǎo)致CBOT大豆期市在沖至記錄新高后大幅下挫；國際原油、黃金市場普遍因獲利了結(jié)下滑，也給國際商品市場帶來了全面的壓力。不過，業(yè)內(nèi)人士仍表示，當(dāng)前左右國際商品市場主要仍是美國經(jīng)濟增長放緩、美元的疲軟走勢以及全球的通貨膨脹壓力，這些因素促使投機資金涌入國際商品市場對沖風(fēng)險，而忽略了基本面要素。

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　三、春節(jié)之后沿海油廠整體開工水平不高、因而持續(xù)力挺豆粕現(xiàn)價不斷創(chuàng)新高。2008年農(nóng)歷新年之后，國內(nèi)南北油廠的開機率整體偏低，特別是華南地區(qū)，一方面由于進口大豆到貨量不大、員工返城時間較晚，另一方面，今年1月份以來發(fā)生在南方地區(qū)的雪災(zāi)天氣給湖南、貴州等地的國家電網(wǎng)造成較嚴(yán)重的破壞，目前廣東等華南省市的供電缺口依然高達40%。因此近月油廠開工水平的偏低，已經(jīng)導(dǎo)致國內(nèi)部分港口進口大豆出現(xiàn)庫存積壓，使得市場供應(yīng)壓力集中體現(xiàn)在3、4月份。據(jù)市場消息稱，4月份國內(nèi)即將到港的進口大豆數(shù)量為350—370萬噸，預(yù)計5月份到港數(shù)量為330—350萬噸。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截止3月上旬，國內(nèi)港口和油廠的進口大豆總庫存水平達到380萬噸左右。不過4月份，南方一部分油廠的進口大豆到貨量偏緊，再加上開工量偏低，因而整體來看，未來數(shù)月國內(nèi)豆粕的市場的供應(yīng)將不會太充裕。另外，北方地區(qū)油廠余糧數(shù)量不足兩成，局部更低，且多數(shù)集中在中間商卑手中，因而春節(jié)之后東北油廠為爭搶豆源大幅提高大豆收購價格，黑龍江東部產(chǎn)區(qū)油廠收購價格一度高達5.92元/公斤—5.94元/公斤，目前已經(jīng)基本回落至5.20—5.40元/公斤。

　　但有價無市目前仍舊是擺在東北油廠面前的一個最大的障礙，因此，在長期市場強烈看好的心理支撐下，只能通過不斷提高公開報價來刺激供方送糧，以期望成交量的實質(zhì)性突破。另外，進口原料預(yù)期到港成本的大幅上漲，也是油廠力挺豆粕現(xiàn)貨價格的重要原因之一。按照當(dāng)前的CBOT豆價、海運費以及港口基差來計算，3月船期的美國大豆進口完稅成本已經(jīng)高達5800元/噸，4月船期的南美大豆進口完稅理論成本略低，也達到了5410元/噸—5350元/噸的價位。3月5日，我國財政部新聞辦公室對外公布，將2008年黃大豆1%進口暫定關(guān)稅的實施終止期從2008年3月31日延長至2008年9月30日。市場對此項措施普遍認(rèn)為是為了抑制快速上漲的農(nóng)產(chǎn)品價格，保障國內(nèi)油脂油料的供應(yīng)；但是外盤市場則將我國政府的這項措施理解為利好。

　　四、大雪災(zāi)情終端養(yǎng)殖需求恢復(fù)進程并不理想，近月仍將制約豆粕消費水平。今年年初以來，南方大面積雪災(zāi)成為沖擊畜禽養(yǎng)殖業(yè)順利恢復(fù)的重要因素。隨著近期氣溫的不斷升高，前期受雪災(zāi)影響的大部分畜禽養(yǎng)殖主產(chǎn)區(qū)災(zāi)后重建工作也順利展開，但雪災(zāi)對于飼料養(yǎng)殖市場的后續(xù)連續(xù)影響仍不容忽視，其中具體表現(xiàn)在：存欄量的進一步緊缺、補欄進程的放緩、季節(jié)性疫病的多發(fā)、飼料銷售遭遇階段性低谷以及畜禽補欄成本的上升。目前國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)進程并不理想，雖然不少養(yǎng)殖戶補欄意愿有所升溫，但是迫于仔豬成本偏高以及疫情等多方面因素的壓力，實際補欄量較為有限。據(jù)了解，近期國內(nèi)生豬價格走勢平穩(wěn)，品種豬價格區(qū)間在7.8元/斤—9.4元/斤，多數(shù)養(yǎng)殖戶可以盈利300元/頭—600元/頭，盡管盈利可觀，但是目前飼養(yǎng)成本偏高、且部分地區(qū)受到疫情影響，致使養(yǎng)殖戶后市效益存在不確定性，因此預(yù)計短期內(nèi)生豬存欄水平明顯恢復(fù)仍難度較大。

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　　近期，國內(nèi)品種仔豬價格高達18元/斤—36元/斤，且多數(shù)地區(qū)養(yǎng)殖戶反映仔豬供應(yīng)缺口在2—3成，偏高地區(qū)達到一半左右，無形中對短期仔豬高價區(qū)間存在提振。此外，仔豬供應(yīng)量偏少，也使得不少養(yǎng)殖戶處于無豬可補的局面中，另據(jù)了解，近期我國山東、河南、河北以及湖北等主產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)生豬疫病的影響，死亡率較高，也增加了近期養(yǎng)殖戶集中補欄的風(fēng)險，同時也制約了生豬存欄水平的回升。

　　此外，由于生豬養(yǎng)殖恢復(fù)周期相對較長，加上目前不確定因素有所增加，所以預(yù)計至少4—6個月國內(nèi)育肥豬還將保持不足局面，而這也將影響終端豬飼料的銷售形勢，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，即使開春后豬飼料銷量有所回升，那也是相對緩慢的。另外，近期國內(nèi)部分產(chǎn)區(qū)受到家禽疫病影響，蛋雞產(chǎn)蛋率明顯下降，且肉雞存活率不高，由于疫情對種雞產(chǎn)蛋率也有所影響，因此目前市場雞苗供應(yīng)量不足，預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)家禽飼養(yǎng)量的恢復(fù)還存在難度，需要綜合考慮包括疫情、成本、終端效益在內(nèi)的多重因素。因此單純從終端養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展角度來看，對于豆粕消費將會起到一定的制約作用。

　　綜上所述，筆者分析認(rèn)為，在短暫的技術(shù)性回調(diào)整理之后，短期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情仍有望出現(xiàn)續(xù)漲行情，但受到近遠(yuǎn)月進口大豆成本趨降的壓力，豆粕現(xiàn)貨行情長期來看，將有可能會持續(xù)走低。前期國內(nèi)豆粕、油脂期現(xiàn)市場的瘋狂攀升行情，關(guān)鍵是國內(nèi)供給的增長不能滿足需求快速增長，在油菜減產(chǎn)預(yù)期又進一步加劇了市場對國內(nèi)需求的炒作力度，造成市場炒作基礎(chǔ)不牢，在國儲放油利空消息的刺激下，國內(nèi)連盤各品種期貨價格率先出現(xiàn)下調(diào)，并最終帶動了國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情的大幅下挫。而面對日益嚴(yán)重的通貨膨脹趨勢，中國政府出臺了一系列宏觀調(diào)控政策，給國內(nèi)期現(xiàn)貨市場帶來較大的沖擊；加之未來數(shù)月國內(nèi)進口大豆原料成本不斷趨降，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情將承受一定的偏空壓力。不過值得注意的是，近日南方沿海地區(qū)油廠因受開工量偏低影響，豆粕庫存水平整體有限，加之畜禽市場需求的緩慢恢復(fù)，因而預(yù)計近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格進一步下跌空間相對有限，但來自未來原料成本趨降的壓力，受到重挫之后的國內(nèi)現(xiàn)貨價格即使面臨上漲，短期內(nèi)漲幅也可能會相對有限。

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再漲的話大家都不用活了

胡文輝

成本從來不決定價格，講所謂大豆成本純粹就是在忽悠人。2007年的魚粉就是例子，貿(mào)易商以低于成本1000-2000元/t的價格在走貨。

張光

下跌只是暫時的！估計價格還會再跌一些！但是從長遠(yuǎn)看！價格一定會回升的！只是時間問題！

胡文輝

原帖由 張光 于 2008-3-20 08:52 發(fā)表
下跌只是暫時的！估計價格還會再跌一些！但是從長遠(yuǎn)看！價格一定會回升的！只是時間問題！

不要單看絕對值，要看相對值。10年后的錢和今天的錢，價值是不一樣的。

lyx7876

稀里糊涂，搞不清楚是跌還是漲。