[好友言論] 高盛"養(yǎng)豬"布局中國農(nóng)業(yè)(轉(zhuǎn)載)

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電梯直達(dá)

樓主

發(fā)表于 2008-8-3 21:03:38 | 只看該作者回帖獎勵

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“高盛近期斥資2億～3億美元，在中國生豬養(yǎng)殖的重點地區(qū)湖南、福建一帶一口氣全資收購了十余家專業(yè)養(yǎng)豬廠?！?/CLK>

記者獲得這條信息后進(jìn)而發(fā)現(xiàn)，以高盛為代表的國際PE滲透的不僅是中國養(yǎng)殖業(yè)的整條產(chǎn)業(yè)鏈，更涉及中國農(nóng)業(yè)上下游各個領(lǐng)域。

在多哈小型部長會議再次破裂、各國死保農(nóng)業(yè)底線的今天，高盛以及其他國際投行在中國農(nóng)業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域不斷追加投資的行為值得關(guān)注。

“在中國最有投資價值的就是農(nóng)產(chǎn)品(行情論壇)?！绷_杰斯如是說。

投行養(yǎng)豬？

“高盛現(xiàn)在正在按照區(qū)域來大規(guī)模地收購養(yǎng)豬廠。”一位消息人士說，高盛的資本之手正在向中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的更深處推進(jìn)。

新希望(行情論壇)集團副總裁王航同樣觀察到這一現(xiàn)象。“近兩年來，我國的生豬產(chǎn)業(yè)正在從‘千家萬戶養(yǎng)殖’、‘后院養(yǎng)殖’向?qū)I(yè)戶養(yǎng)殖與合作社養(yǎng)殖演變?！蓖鹾礁嬖V記者，目前，專業(yè)戶養(yǎng)殖與合作社養(yǎng)殖已經(jīng)迅速占到了全國養(yǎng)殖量的40%，并在以加速度推進(jìn)。“到明年，規(guī)模養(yǎng)殖會超過50%，這為國際資本的并購進(jìn)入提供了很好的機會。”

“高盛日前在湖南和福建等地全資并購過來的養(yǎng)豬廠并未自己進(jìn)行經(jīng)營，一般都是轉(zhuǎn)手給他人承包，自己只控制最為敏感的價格部分。”上述消息人士透露。

事實上，在中國“養(yǎng)豬”的投行并不止高盛一家。據(jù)記者了解，德意志銀行同樣正在大規(guī)模布局國內(nèi)的養(yǎng)殖業(yè)。

2007年中，德意志銀行面向全球發(fā)行了“德銀DWS環(huán)球神農(nóng)基金”，“該基金起購點在1萬美元以上，將投資定位于以農(nóng)產(chǎn)品為主的食物產(chǎn)業(yè)鏈條上各個環(huán)節(jié)的不同企業(yè)，其中，相當(dāng)一部分資金投向中國，可見中國農(nóng)業(yè)市場存在的巨大機會?！迸c德銀中國過從甚密的姜華告訴記者。

姜華，上海宏博集團有限公司首席資本運營官，此時正在與德意志銀行洽談該廠的股權(quán)融資事宜。“他們很看好養(yǎng)殖行業(yè)，而且投資的要求很是迫切?！苯A說。

據(jù)記者了解，姜華所在的公司共有15萬頭豬，在國內(nèi)已經(jīng)算是大型的養(yǎng)殖企業(yè)，尤其在養(yǎng)豬企業(yè)不多的上海更是名列前茅。在他們把融資需求拋向市場后，短時間之內(nèi)就收到了市場上近百家PE的意向?！捌渲?，德意志銀行出價頗高，其他優(yōu)勢也更明顯?！苯A告訴記者，他們正在進(jìn)行深度的洽談。

“初步談成的是德意志銀行注資6000萬美元，獲取養(yǎng)豬廠30%的股份。融資的同時，進(jìn)一步謀求企業(yè)的海外上市。不過，現(xiàn)在因為協(xié)議的某些條款及回購風(fēng)險等問題，作為民營企業(yè)家的負(fù)責(zé)人還沒有在意向書上簽字?！苯A說，這也讓德意志銀行擔(dān)心，日后對其他同類企業(yè)的收購價會一路水漲船高。

據(jù)了解，近年來在天津發(fā)展勢頭很猛的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集團寶迪也在進(jìn)行大型私募，德意志集團也參與其中，計劃注資金額同樣達(dá)到6000萬美元。

寶迪集團的計劃是在全國建立十大肉食品工業(yè)園，與雨潤、雙匯三分天下。德意志銀行如果注資成功，就可以大舉進(jìn)入中國大宗肉食品消費市場。

從豬欄伸出的產(chǎn)業(yè)鏈條

盡管王航認(rèn)為高盛此舉更像技術(shù)性的操作而非處心積慮的產(chǎn)業(yè)布局，但有著資深國際投資經(jīng)驗的辜勤華博士還是提醒說，“國內(nèi)大的投行如中金、建銀等可能都不屑于做這樣的事情，國際資本在投資方面更加現(xiàn)實，更懂得通過資本與產(chǎn)業(yè)的結(jié)合獲得超值利潤?！?/P>

“一是國內(nèi)市場龐大，還可以供給國際市場，銷售不成問題；二是中國擁有世界幾乎最低的勞動成本，豬肉的生產(chǎn)成本容易控制；三是價格上漲空間最大，便于包裝上市，獲取投資題材；四是如果控制該行業(yè)，則可以獲取持久的超額利潤?！敝袊鐣茖W(xué)院工業(yè)經(jīng)濟與市場研究室主任曹建海說。

“尤其是中國處于該行業(yè)的企業(yè)普遍比較小，實力比較弱，國外資本通過股權(quán)融資的方式能很快介入，不多的資金就能控制終端市場，這是機會所在。”中國對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國際經(jīng)濟研究院的張海森博士說，中國的生豬養(yǎng)殖及屠宰加工業(yè)備受國際資本的青睞并不奇怪。”

“由于生豬養(yǎng)殖及加工業(yè)集中度不高，即使大規(guī)?；虼蠓秶氖召徱草p易不會構(gòu)成壟斷。”業(yè)內(nèi)人士就曾指出，中國前三大肉類加工企業(yè)占全國的總市場份額僅為3.7%，典型的如高盛對雙匯的收購及雨潤進(jìn)行參股，也不會形成壟斷。但是，生豬養(yǎng)殖及消費的區(qū)域性，卻足以使其局部地區(qū)獲得價格上的控制力或影響力。

“更重要的是，在目前關(guān)系全球經(jīng)濟命脈的幾大行業(yè)領(lǐng)域，如能源、金融、礦產(chǎn)、電訊等，中國對資金的進(jìn)入尤其是外資的進(jìn)入都保持了高度警惕，并高度關(guān)注產(chǎn)業(yè)安全問題，唯獨農(nóng)業(yè)，中國仍然保持著較大的開放態(tài)度，很多在該行業(yè)的并購對外資基本上沒有任何門檻限制?！痹诠记谌A看來，隨著全球農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲以及農(nóng)業(yè)問題對于全球經(jīng)濟的利益攸關(guān)，中國的農(nóng)業(yè)及食品產(chǎn)業(yè)鏈正在為國際資本創(chuàng)造千載難逢的投資機會。

而國內(nèi)對農(nóng)業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的各類補貼以及財政扶助措施同樣可以惠及進(jìn)入這一領(lǐng)域的國際資本。

在辜勤華看來，國際資本的機會還并不止于此。這些國際資本可以一手控制國際大宗商品交易中大豆、玉米及豆粕的價格，同時可以一手控制中國的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，從中直接獲取利潤。

“大豆、玉米、豆粕等是農(nóng)業(yè)飼料的主要來源，其價格直接決定著生豬養(yǎng)殖的成本及豬肉的價格。而且今年上半年大豆價格創(chuàng)出新高，全球大豆儲量則創(chuàng)新低的報道，進(jìn)一步暗示著生豬養(yǎng)殖面臨巨大的獲利機會?！惫记谌A說。

而據(jù)記者了解，由于美國次級債危機引發(fā)“兩房危機”的影響，7月份，美國大宗商品價格高臺跳水，相應(yīng)的投資額高達(dá)1500億美元的指數(shù)基金開始撤離。中國正在成為資金新的逐利場所。

“很多人可能并不了解，德意志銀行是商業(yè)銀行與投資銀行混業(yè)經(jīng)營的銀行，比摩根、高盛這些專做投行的機構(gòu)有著更強大的資金實力。他們的目標(biāo)是參股各種類型的大型農(nóng)業(yè)企業(yè)，向中國農(nóng)業(yè)的上游、中游、下游分頭滲透，養(yǎng)豬只是其中的一個環(huán)節(jié)。”姜華說，區(qū)別于高盛的全資收購，德意志銀行做的是戰(zhàn)略投資，企業(yè)上市或被并購后就會套利退出?！?/P>

“在中國，單獨的養(yǎng)殖風(fēng)險很大，養(yǎng)殖業(yè)不是越大越好，而必須根據(jù)地區(qū)的情況采用適度規(guī)模的養(yǎng)殖方式。投資人要進(jìn)入此行業(yè)，需要有相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈作為依托?！蓖鹾秸f，這樣就能解釋，為何外資投行會涉足養(yǎng)殖業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

的確，高盛在有了雙匯和雨潤的肉類加工企業(yè)以及成熟的銷售渠道和品牌后，向上游收購養(yǎng)殖廠已無后顧之憂。加上對原材料期貨市場一定的把控力度，產(chǎn)業(yè)鏈的依托可謂完整，所以它敢于全資收購。在姜華看來，德意志銀行同樣在整個農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈方面進(jìn)行拓展，其戰(zhàn)略投資的靈活性使得他們可以最大程度地規(guī)避風(fēng)險。

資本圖謀：農(nóng)業(yè)盛宴退出容易

“目前外資基金投資策略出現(xiàn)變化，日趨理性，爭做天使投資家，投資重心向前期項目和受宏觀經(jīng)濟影響小的行業(yè)轉(zhuǎn)移。”在資深私募股權(quán)融資法律專家李磊看來，生豬及其所在的農(nóng)業(yè)鏈條毫無疑問是受宏觀經(jīng)濟影響較小的行業(yè)?！叭绻嬖谳^為長期持久的利潤，進(jìn)入還來不及，何必急著退出？”

李磊告訴記者，一般來說，私募股權(quán)資本（PE）進(jìn)入一個企業(yè)之后，典型的退出途徑有兩種：一是上市，二是并購。企業(yè)成功上市，往往意味著股權(quán)的超值溢價，也標(biāo)志著私募股權(quán)資本又一個成功項目的誕生，有助于打響PE的品牌。而并購，則意味著更少的成本，更短的操作時間，更恰當(dāng)?shù)臅r機，有時也是更隱秘的操作。

如德意志銀行對一些農(nóng)業(yè)企業(yè)的介入，就是希望幫助企業(yè)實現(xiàn)海外上市的目標(biāo)。而高盛則是全資收購養(yǎng)豬廠，其目標(biāo)可能是要控制某個基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，與傳統(tǒng)PE的操作手法有很大不同，這也就意味著其并不急于退出。

李磊告訴記者，即使到了需要退出的時候，可能仍存第三種路徑：如金蟬脫殼等。

典型的金蟬脫殼的方式就是將生豬在養(yǎng)殖廠直接進(jìn)行交割，當(dāng)然，這有賴于中國最終推出的生豬期貨的相關(guān)規(guī)定。據(jù)記者了解，2007年開始，“生豬期貨”已經(jīng)開始提上我國大宗商品期貨交易所的推出日程。作為全球最大的豬肉生產(chǎn)國與消費國，“生豬期貨”的推出將可以避免生豬價格的大幅波動，并加劇行業(yè)內(nèi)的規(guī)模經(jīng)營和行業(yè)間的縱向整合。

“市場不好時，資本可能會突然抽離，需要說明的是，國際資本控制農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，并不一定是在國內(nèi)賺錢，很有可能是通過對產(chǎn)業(yè)鏈的影響力與控制力，在海外獲得相應(yīng)的收益，如原材料的收益，或出口產(chǎn)品的收益等?！崩罾谡f。（中國經(jīng)營報） (本文來源：北方網(wǎng) )