傳光明集團(tuán)欲購(gòu)伊利 業(yè)內(nèi)稱(chēng)需協(xié)調(diào)內(nèi)蒙古國(guó)資委

胡文輝

作者：鄧瑞燕 王海艷 來(lái)源：南方都市報(bào)】

　　三聚氰胺事件，讓國(guó)內(nèi)乳業(yè)面臨全面洗牌。繼三鹿尋找接盤(pán)者，伊利被傳成為光明集團(tuán)（俗稱(chēng)“大光明”）盯上的對(duì)象。

　　雖然記者采訪(fǎng)相關(guān)各方人士，均以“沒(méi)有”、“不知道”、“不清楚”來(lái)回應(yīng)，然而據(jù)知情人士透露，即使在伊利公司內(nèi)部，也有著大光明收購(gòu)伊利股份的傳聞，不過(guò)因?yàn)橛袃?nèi)蒙古自治區(qū)政府的干預(yù)，其結(jié)果尚難以預(yù)料。和蒙牛實(shí)際控制權(quán)早已掌握在外資手中不同，伊利的第一大股東仍是內(nèi)蒙古國(guó)資委，因此，若大光明覬覦伊利股權(quán)，必須首先考慮與內(nèi)蒙古地方政府的談判和關(guān)系協(xié)調(diào)。業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于伊利這種涉及奶農(nóng)切身利益的利稅大戶(hù)，政府闖關(guān)的難度不小。

　　不過(guò)仍有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在目前國(guó)內(nèi)乳企資金鏈緊張的情況下，任何的并購(gòu)行為都有可能產(chǎn)生。更何況，伊利股份的股權(quán)極為分散，大股東控股比例只有10.5%，在流通股占總股份超過(guò)90%的情況下，大光明將伊利整合進(jìn)其乳業(yè)板塊，從技術(shù)操作來(lái)講，并不是不可能的事情。

　　盯上伊利，大光明整合產(chǎn)業(yè)鏈？

　　雖然在伊利公布年報(bào)的當(dāng)天，有媒體避重就輕地提及伊利2008年前三季度的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到191.1億元，已與去年全年基本持平，表現(xiàn)出穩(wěn)健的增長(zhǎng)趨勢(shì)，然而不可避免的事實(shí)是，伊利三季度凈虧損2.26億元，同比增虧2.13億元。來(lái)自伊利報(bào)告的解釋是，虧損主要是三聚氰胺事件對(duì)其不利影響的體現(xiàn)。有分析師計(jì)算，若按存貨減值和銷(xiāo)售費(fèi)用增加來(lái)看，伊利損失達(dá)10億元。

　　這不得不讓伊利的資金鏈陷入緊張狀態(tài)。三季報(bào)顯示，伊利應(yīng)付賬款34億，然而其現(xiàn)在手中的現(xiàn)金只有25億，目前的短期借款為11億元。同時(shí)，在三聚氰胺事件之后，伊利的成本急劇上漲。三季度銷(xiāo)售費(fèi)用同比去年增加了84.59%達(dá)到了9億元，原因是本期廣告、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用投入增加所致，此外，資產(chǎn)減值損失與去年同期相比增加了1.2億元，主要是三聚氰胺事件影響，對(duì)部分存貨計(jì)提了跌價(jià)準(zhǔn)備。中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)理事王丁棉表示，伊利的凈利潤(rùn)虧損并不僅僅是今年第三季度，翻查其2007年年報(bào)可見(jiàn)，其凈利潤(rùn)虧損2059萬(wàn)元，“今年的虧損在所難免。有可能被交易所ST處理，如果真如此，對(duì)公司品牌價(jià)值更是雪上加霜?！?

　　而大光明旗下?lián)碛?家上市公司：上海第一食品股份有限公司、上海海博股份有限公司、上海梅林正廣和股份有限公司、光明乳業(yè)股份有限公司。大光明表示，光明食品集團(tuán)致力于打造一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的完整食品產(chǎn)業(yè)鏈，形成覆蓋上游原料資源、中間生產(chǎn)加工、下游流通渠道的大格局。由此可見(jiàn)，資金尚且雄厚的大光明，盯上伊利進(jìn)行整合，也符合其打造完整食品產(chǎn)業(yè)鏈的思路。

　　不過(guò)，記者昨日致電光明乳業(yè)，相關(guān)人士對(duì)傳聞中大光明將收購(gòu)伊利一事極力予以否認(rèn)。而伊利方面也表示“不清楚”。

　　伊利早已成為獵物

　　據(jù)記者了解到，大光明盯上伊利，將伊利整合進(jìn)其乳業(yè)板塊，從技術(shù)操作來(lái)講，并不是不可能的事情。最有說(shuō)服力的理由就是，伊利的股權(quán)太分散了！

　　來(lái)自伊利的財(cái)報(bào)顯示，呼和浩特投資有限公司是伊利的大股東，但持股比例只占10.5%，持股總數(shù)為8391萬(wàn)股。值得注意的是，今年的中報(bào)顯示，其中有2760萬(wàn)元處于質(zhì)押或凍結(jié)的股份數(shù)量。其他排名前十位的股東大多是各類(lèi)基金等投資機(jī)構(gòu)，最大的持股比例也只占1.3%，前十大股東持股比例總和為19.49%.

　　而在9月22日左右，伊利股份兩度急劇放大的成交量現(xiàn)象詭異，業(yè)界就傳言不排除會(huì)有產(chǎn)業(yè)資本在二級(jí)市場(chǎng)收集籌碼?！耙晾煞荽蠊蓶|控股比例只有10.5%，在流通股占總股份超過(guò)90%的情況下，兩度急劇放大的成交量不排除會(huì)有產(chǎn)業(yè)資本在二級(jí)市場(chǎng)收集籌碼，進(jìn)而對(duì)公司提出并購(gòu)要求?！毙胚_(dá)證券資深分析師康敬東對(duì)記者表示。另外有未經(jīng)核實(shí)的消息稱(chēng)，國(guó)際某投行機(jī)構(gòu)委托機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)伊利股份。王丁棉指出，大股東控股比例低，加之虧損現(xiàn)狀、二級(jí)市場(chǎng)此前的異象，伊利成為被并購(gòu)對(duì)象也不足為奇。

　　政府層面態(tài)度加大收購(gòu)難度

　　然而問(wèn)題就在于政府層面。伊利實(shí)際控股股東雖然是呼和浩特投資有限公司，然而該投資公司的最終股東是呼和浩特國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)，也就是說(shuō)，大光明要整合伊利，還要通過(guò)“政府關(guān)”。

　　三聚氰胺事件發(fā)生后，伊利蒙牛的股價(jià)狂跌，由于回款困難資金鏈壓力驟增，內(nèi)蒙古自治區(qū)多方面支持伊利，可見(jiàn)當(dāng)?shù)貙?duì)其的重視。據(jù)悉，目前內(nèi)蒙古自治區(qū)政府已從自治區(qū)主席預(yù)備費(fèi)中拿出1億元作為無(wú)息借款，給蒙牛、伊利兩家使用。同時(shí)對(duì)2008年9月20日至10月10日期間，蒙牛、伊利兩家企業(yè)為保證原奶收購(gòu)而造成的損失，各級(jí)政府酌情給予一定比例的補(bǔ)貼。目前內(nèi)蒙古自治區(qū)政府已向中央政府提出申請(qǐng)，免征蒙牛集團(tuán)、伊利集團(tuán)未來(lái)四個(gè)月的增值稅。

　　截至2008年，伊利集團(tuán)累計(jì)納稅70余億元，同時(shí)，伊利還為養(yǎng)奶牛戶(hù)累計(jì)發(fā)放奶款320多億元，以滾動(dòng)的方式累計(jì)向農(nóng)戶(hù)發(fā)放購(gòu)牛款近20億元，帶動(dòng)500萬(wàn)奶農(nóng)走上了脫貧致富的道路?！叭绱说睦惔髴?hù)，政府是不會(huì)不管的。”業(yè)界人士分析。

　　有欲參與三鹿并購(gòu)的企業(yè)表示，雖然和三鹿的情況不同，但是涉及到并購(gòu)事宜，乳企所在地政府的態(tài)度至關(guān)重要?！叭沟挠布芎?，但是其中夾雜了政府行為，直接收購(gòu)的難度大，不如從收購(gòu)到三鹿企業(yè)的手里二次收購(gòu)?！薄耙晾彩侨绱?，大光明即使有心收購(gòu)，地方政府的態(tài)度也會(huì)加大收購(gòu)難度?！?

　　傳聞：福建親親相中太子奶

　　三聚氰胺事件后，乳業(yè)的市場(chǎng)空間被讓渡出來(lái)，不少企業(yè)希望趁機(jī)進(jìn)入，如在三鹿并購(gòu)重組中表現(xiàn)積極的娃哈哈。而如今福建親親中意乳品的傳聞也在業(yè)內(nèi)流傳。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，福建親親早就打算進(jìn)軍乳業(yè)，但苦于一直沒(méi)有機(jī)會(huì)。三聚氰胺事件后，其認(rèn)為市場(chǎng)空間已經(jīng)讓渡出來(lái)，故此念頭再起，并把目光盯向了太子奶。昨日，記者致電福建親親股份有限公司，但至截稿時(shí)間未獲得進(jìn)一步信息。

　　該公司網(wǎng)站資料顯示，福建親親股份有限公司屬中外合資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化省級(jí)重點(diǎn)龍頭企業(yè)和省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)果凍、膨化食品、調(diào)料、海苔、糖果等休閑食品。不過(guò)，中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)理事王丁棉表示，目前可能仍“不是進(jìn)來(lái)的時(shí)候”。

　　解除與大摩抵押股權(quán)無(wú)助改變牛根生被動(dòng)搏命小股東地位

　　牛根生說(shuō)，蒙牛有一個(gè)“飛船定律”——不是在高速中成長(zhǎng)，就是在高速中毀滅。如果達(dá)不到環(huán)繞速度，那么只能掉下來(lái)；只有超越環(huán)繞速度，企業(yè)才能永續(xù)發(fā)展。

　　而三聚氰胺事件，成為蒙牛高速運(yùn)作中一顆致命隕石。———“股價(jià)暴跌，導(dǎo)致我們抵押給摩根斯丹利的蒙牛股份在價(jià)值上大為縮水，這引得境外一些資本大鱷蠢蠢欲動(dòng)……能不能及時(shí)補(bǔ)足保證金，關(guān)系到企業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)的存亡。作為民族乳制品企業(yè)的蒙牛，到了最危險(xiǎn)的時(shí)候！”牛根生在“中國(guó)乳業(yè)的罪罰治救———致中國(guó)企業(yè)家俱樂(lè)部理事及長(zhǎng)江商學(xué)院同學(xué)的一封信”中，向其在長(zhǎng)江商學(xué)院的同學(xué)緊急求助。

　　牛根生在信中稱(chēng)，長(zhǎng)江商學(xué)院同學(xué)中，“聯(lián)想控股董事長(zhǎng)柳傳志連夜召開(kāi)董事會(huì)，48小時(shí)之內(nèi)就將2億元錢(qián)打到了‘老牛投資’的賬戶(hù)上；俞敏洪聞?dòng)?，火速送?lái)5000萬(wàn)元。傅成玉先生打來(lái)電話(huà)說(shuō)，中海油備了2.5億元?！锼輰?、江南春、馬云、郭廣昌、虞峰、王玉鎖等人都打來(lái)電話(huà)，表示隨時(shí)隨地可以伸手援助。”

　　“為救公司，牛根生可謂是不惜一切代價(jià)。他同時(shí)打了三張牌：同情牌、民族品牌牌和同學(xué)情誼牌。中國(guó)企業(yè)家，總有唇亡齒寒的心理，而牛在長(zhǎng)江商學(xué)院的同學(xué)，可以調(diào)動(dòng)上百億資金。找他們借錢(qián)，是最合適的?！币晃徊辉妇呙南愀圩C券分析師如是稱(chēng)。

　　老?；饡?huì)合伙人翁向偉稱(chēng)，企業(yè)家支援的資金將打入“老牛投資”賬戶(hù)，牛根生仍然將會(huì)用股權(quán)進(jìn)行抵押，這樣可以保證最壞的結(jié)果也不過(guò)就是股權(quán)落到自家兄弟手上，而不是為摩根斯丹利所利用。

　　知情人士透露，“田溯寧、江南春、馬云和牛根生私交都很不錯(cuò)。如果要公司出手，必須考慮投資回報(bào)，需要董事會(huì)批準(zhǔn)?！倍膳７矫鎻?qiáng)調(diào)，部分知名企業(yè)和企業(yè)家的資金往來(lái)，均發(fā)生在這些企業(yè)和企業(yè)家與“老牛投資”之間。蒙牛作為香港聯(lián)交所上市的公眾公司，所有的行為均嚴(yán)格按照國(guó)家相關(guān)法規(guī)和聯(lián)交所的管理規(guī)范進(jìn)行。

　　長(zhǎng)江商學(xué)院的援手，起到了暫時(shí)止痛的作用。蒙牛昨日表示，老?；饡?huì)曾將牛根生董事長(zhǎng)所捐獻(xiàn)的其中一部分蒙牛股權(quán)（此部分股權(quán)占蒙牛香港上市公司4.5%）抵押在摩根士丹利。蒙牛股價(jià)下挫后，為避免股票價(jià)值波動(dòng)可能引起被抵押的股票被動(dòng)出售，老牛基金會(huì)已經(jīng)通過(guò)從聯(lián)想控股等機(jī)構(gòu)得到類(lèi)似抵押貸款的方式，解除了與摩根士丹利的抵押股權(quán)。

　　但殘酷的商業(yè)現(xiàn)實(shí)是，蒙牛實(shí)際控制人早已是大摩，牛根生只不過(guò)是被動(dòng)搏命的小股東，根本控制不了蒙牛，他的話(huà)語(yǔ)權(quán)基本無(wú)法奪回了。面對(duì)現(xiàn)在按兵不動(dòng)、真正控制蒙牛的大摩，即便贖回4.5%的抵押股權(quán)，也根本無(wú)礙于大摩可隨時(shí)擁有蒙牛。

小農(nóng)民

應(yīng)該是一次大的整合了哦，關(guān)鍵看這些企業(yè)怎么挺過(guò)這次危機(jī)了。