2009年畜禽養(yǎng)殖業(yè)對玉米市場的影響分析

崔若偉

　　CPI引領玉米期價走勢

　　2008年玉米期價走勢以7月14日為界，前后牛熊兩重天。玉米期價前期上漲的主因是通脹對玉米現(xiàn)貨價的拉動（貢獻率是玉米庫存消費比的3倍）。

　　據(jù)USDA報告，中國2007／2008年度的玉米庫存消費比達到26.44％，高于2006／2007年度的25.24％。但在結轉庫存增加的同時，玉米期價不跌反漲，出現(xiàn)這一矛盾的內(nèi)因是CPI主導了玉米期價。2008年8月前，中國CPI逾5％，玉米現(xiàn)貨價在此期間亦一路走牛。到了7月份，CPI仍然高企，玉米現(xiàn)貨價也依然強勢，但大連玉米期價先于市場基本面發(fā)生逆轉，期價風光不再，跌速甚快，抵消了前期因中國CPI高企帶來的玉米期價升水。

　　根據(jù)通貨膨脹率預期來預測玉米期價的波動范圍。2008年8月，中國CPI降至5％以下，連玉米期價亦一路下行。將CPI預期值乘以 2008年玉米現(xiàn)貨價格最小值比值和最大值比值（1.07和1.08），可以大致估測2008／2009年度玉米現(xiàn)貨價格波動區(qū)間為每噸1616 元~1869元（通脹環(huán)境）和每噸1411元~1602元（通縮環(huán)境）。據(jù)此價格推算，大連玉米期價波動范圍在每噸1765元~2112元（通脹環(huán)境）和每噸1513元~1778元（通縮環(huán)境）。但如果政府大量托市收購，會改變庫存消費比，可能在一定程度上造成市場規(guī)律失效，使波動率脫離正常軌道。

　　今年10月之前振蕩筑底

　　當前商品價格的普遍下跌是由總體宏觀經(jīng)濟環(huán)境決定的，而經(jīng)濟環(huán)境同樣決定了大連玉米期價走勢的長期基調(diào)。此外，玉米供需基本面、國家政策及其他商品期價也對玉米期價產(chǎn)生影響。

　?。ㄒ唬夯暮暧^經(jīng)濟決定玉米期價短期內(nèi)積重難返

　　宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化是商品期貨價格系統(tǒng)性變動的本源，當前的全球經(jīng)濟衰退導致各大宗商品價格紛紛走低。 2009年國際金融危機和經(jīng)濟危機將進一步惡化

　　整體來看，2009年世界金融危機將繼續(xù)惡化，并進一步影響實體經(jīng)濟。與歷次世界性經(jīng)濟危機的特征相同，2009年的經(jīng)濟危機也將表現(xiàn)為有效需求不足導致生產(chǎn)相對過剩。有效需求的不足又導致以原油為主的各大宗商品出現(xiàn)嚴重供過于求的情況。受此影響，國際、國內(nèi)玉米整體需求亦迅速減少。

　　2009年上半年國內(nèi)經(jīng)濟形勢不利于玉米期價反彈

　　經(jīng)濟危機對于對外依存度達到68％的中國經(jīng)濟的負面影響日益顯現(xiàn)，中國2009年的通縮似乎難以避免。在2008年8月危機發(fā)軔之初，CPI出現(xiàn)驟降，2008年11月我國PPI同比增長2％，CPI同比增長2．4％，均遠低于市場預期，通縮跡象開始顯現(xiàn)。而央行2008年12月 22日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月中國企業(yè)商品價格繼續(xù)下行，環(huán)比下降3％，同比下降0.4％。企業(yè)商品價格增幅同比出現(xiàn)負值是近5年來所罕見。央行發(fā)布的企業(yè)商品價格指數(shù)，是反映企業(yè)間集中交易的投資品和消費品價格變動水平的指標，也是CPI的先行指標之一。此外，11月我國進口同比下降9％，出口同比下降 2．2％，國際、國內(nèi)整體消費量趨勢下降明顯。中國工業(yè)增加值大幅減少，經(jīng)濟通縮明顯。

wangjun5878

不錯，學習了，謝謝?。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。?！

xumurenlq

哎，農(nóng)民08年種玉米和07年相比，少掙不少錢呢！