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發(fā)表于 2009-4-25 22:12:20 | 只看該作者回帖獎(jiǎng)勵(lì)

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　　近期，大連玉米期價(jià)走勢(shì)極為疲軟，且其它相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格連創(chuàng)新高也沒有帶動(dòng)玉米期市做多的人氣。綜合來看，現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟的需求以及期貨價(jià)格“應(yīng)漲不漲”的態(tài)勢(shì)可能表明大連玉米期價(jià)后期走勢(shì)易跌難漲，同時(shí)也可能意味著下行空間已逐步打開?！　?br /> 　　市場(chǎng)需求極度疲軟可能導(dǎo)致后期玉米期價(jià)易跌難漲
　　從養(yǎng)殖及飼料行業(yè)情況來看，玉米市場(chǎng)需求不容樂觀。目前，由于豬、禽價(jià)格的持續(xù)走低，養(yǎng)殖業(yè)已進(jìn)入虧損邊緣。在這種情況下，農(nóng)戶加大了出欄量且減少了補(bǔ)欄量，導(dǎo)致飼用玉米需求大幅減少。據(jù)有關(guān)部門公布的資料顯示，自去年6月份以來，生豬價(jià)格從最高17.6元/公斤跌到當(dāng)前的10元/公斤，下跌幅度達(dá)到43％，肉雞、蛋禽價(jià)格也與生豬類似；同一時(shí)期，豆粕和玉米價(jià)格分別僅下跌26％和5％。養(yǎng)殖成本居高不下、肉、禽產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌吞噬了農(nóng)戶的養(yǎng)殖利潤(rùn)，養(yǎng)殖戶加大了出欄的力度、減少了補(bǔ)欄的速度。
　　世界金融危機(jī)對(duì)玉米深加工行業(yè)的沖擊導(dǎo)致其玉米需求量大幅減少。隨著國際金融危機(jī)對(duì)國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的不斷深入以及國際原油價(jià)格的持續(xù)走低，前幾年對(duì)玉米價(jià)格上漲貢獻(xiàn)力最大的玉米深加工業(yè)陷入全線虧損，在生存艱難的狀況，其采購加工玉米的數(shù)量相比原油高價(jià)時(shí)代大幅減少。
　　出口大幅減少加劇了國內(nèi)的供應(yīng)壓力。中國海關(guān)總署上周五公布的初步數(shù)據(jù)顯示，3月我國出口玉米7777噸，較去年同期下滑61％；1—3月份玉米出口總計(jì)為10473噸，較去年同期下滑87.2％。
　　新玉米上市前，市場(chǎng)供給壓力不容小視
　　去年新糧上市后，國家為了保護(hù)農(nóng)民利益，連續(xù)三次增加了玉米收儲(chǔ)計(jì)劃，國儲(chǔ)在東北產(chǎn)區(qū)收購了4000萬噸臨時(shí)儲(chǔ)備玉米，這一舉措短期內(nèi)雖然造成了玉米市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面，但并不能消除現(xiàn)貨庫存壓力，只不過是把現(xiàn)貨庫存壓力后移。而且收儲(chǔ)實(shí)施后，雖然東北產(chǎn)區(qū)的玉米現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但沒有實(shí)施國家收儲(chǔ)的華北、黃淮地區(qū)玉米的價(jià)格仍然相對(duì)較低，玉米供應(yīng)也十分充足。據(jù)了解，當(dāng)前華北、黃淮地區(qū)農(nóng)戶手中的玉米存量仍高達(dá)40％，同時(shí)由于這些地區(qū)本身需求量少、價(jià)格相比東北便宜，后期將成為南方銷區(qū)穩(wěn)定的供貨渠道。東北產(chǎn)區(qū)玉米則由于價(jià)格相對(duì)較高，銷售速度緩慢。筆者認(rèn)為，國家臨時(shí)收儲(chǔ)后期將輪出以及經(jīng)銷商囤積的玉米即將拋售所形成的供應(yīng)壓力，將集中在新玉米上市前顯現(xiàn)。如果現(xiàn)貨需求仍未好轉(zhuǎn)，玉米期市屆時(shí)可能成為消化這部分玉米的主要渠道，而如果大量東北產(chǎn)玉米進(jìn)入期貨市場(chǎng)，玉米期價(jià)的弱勢(shì)格局將難以改變。
　　技術(shù)分析
　　從技術(shù)上來看，玉米中期空頭格局已經(jīng)形成，后期下跌空間逐步打開。如下圖，玉米期貨主力909合約自年初以來的走勢(shì)已經(jīng)形成了典型的“ 頭肩頂”形態(tài)。3月20日的高點(diǎn)形成了較為突出的頭部，2月17日和4月10日兩個(gè)階段性的高點(diǎn)形成了左、右肩，周二的下跌形成了“頭肩頂”形態(tài)“頸線” 的向下突破和回抽確認(rèn)。依照“頭肩頂”形態(tài)突破后的價(jià)格下跌的幅度計(jì)算，預(yù)計(jì)玉米本輪調(diào)整的目標(biāo)位在1560元/噸左右。
　　綜上所述，筆者認(rèn)為玉米期價(jià)階段性頭部已經(jīng)形成，投資者不宜對(duì)玉米期價(jià)上漲的空間過于看高，可在玉米期價(jià)反彈時(shí)，以“頭肩頂”的頸線為止損，適度沽空。