2009/10年度玉米市場分析報告

li-huayong@126.

政策導向市場，市場平衡需求
一、行情回顧
　　2009年，中國玉米市場出現(xiàn)逐步上漲的行情。各種利好因素相繼出現(xiàn)，推動了市場的行情走向首先在政策的支撐，為價格提供了底部。在新玉米上市之前的減產預期又作為再一次的支撐點為價格的上漲提供了有效的動能。在玉米青黃不接的8、9月份甚至出現(xiàn)了2000元/噸以上的市場價格。在不同的時間階段，價格走高的動因也并不相同。首先，我們分各階段的情況對2009年玉米價格的走勢做一個簡單回歸。　　

　　第一季度階段：2009年年初至2009年4月初期，國家2008年托市收儲政策為價格的上漲蓄能。在這期間，國內玉米價格延續(xù)了2008年底的反彈行情。在金融危機的影響之下，2008年各種商品出現(xiàn)暴跌行情，玉米雖受到的影響偏小，但也很難不受其拖累，價格跌幅較大。2008年年底，國家為保護農民利益，出臺了相關收儲政策，以0.75元/斤的最低保護價對玉米實施收購，政策的出臺直接扭轉了玉米的走勢，價格由大幅下跌轉向走強，而政策的持續(xù)時間一直到2009年4月，這一時段玉米價格始終保持強勢，可以說2009年年初市場價格的堅挺與政策支持密不可分。
　　第二階段：2009年4月至2009年7月，市場需求刺激玉米種植生產，價格走向平穩(wěn)。在這一階段當中，國內的玉米最低保護價收購政策已經接近尾聲，四月底收儲結束。由于缺少了最大利好因素的支撐，再加上價格持續(xù)上漲，短期的調整在所難免。這期間又是玉米的播種和生長初期，去年的收儲政策讓廣大農戶得到很大的實惠，種植玉米的收益也好于相關農產品，導致了本年度國內玉米的種植面積增加。但是在這個時期，由于運輸交通等問題，玉米價格并沒有下降。這個時間玉米市場出現(xiàn)了調整的階段，玉米市場供不應求的矛頭開始出現(xiàn)。
　　第三階段：2009年8月至2009年10月，玉米市場供不應求階段開始出現(xiàn)，價格飆升。這是本年度最為關鍵的一個階段，同時也造就了玉米波瀾壯闊的行情。這期間是玉米生長的最關鍵時期，恰恰在這時候，主要的玉米產區(qū)出現(xiàn)了嚴重的干旱，尤其東北地區(qū)旱情最為嚴重，玉米的種植大省吉林是受災的典型代表。干旱的出現(xiàn)給國內玉米期貨每天平穩(wěn)的行情帶來根本性的改變。國內開始出現(xiàn)對年度玉米產量的擔憂，后期旱情雖有所減緩，但玉米的生長關鍵期已過，減產成為事實。眾所周知，在這之前，國內玉米已經實現(xiàn)了連續(xù)五年的增產，而那時候價格并沒有出現(xiàn)太過明顯的下跌，反而不斷上漲，之后又經歷了金融危機等重創(chuàng)。如今，在金融形勢復蘇及玉米減產的背景之下，價格上漲有了十分穩(wěn)固的基礎。
　　第四階段：2009年10月下旬至2009年年底，玉米托市政策改變，市場逐步適應，開始出現(xiàn)階段性增長。國內玉米減產的預期已經成為事實，只不過市場上目前關注的是產量究竟減少多少，各方意見難以統(tǒng)一，無論如何對期價的利好是難以改變的。而這時候國內玉米新年度的收儲政策又要開始。在總結去年經驗的基礎之上，新年度玉米的收儲政策更加完善，鼓勵南方企業(yè)對東北地區(qū)的玉米進行采購，這不單對玉米價格形成保護，農民的利益得到更好的保障，更為重要的是，政策已經由對價格的利好轉向對整體玉米產業(yè)的利好，這給玉米品種提供了良好的市場環(huán)境。
　　總結以上四個階段，可以發(fā)現(xiàn)，玉米市場已經完全走出了金融危機的影響，并且未來有很值得期待的行情，價格仍然有繼續(xù)上漲的理由。接下來，對玉米各個地區(qū)不同的走勢進行分析，并且針對市場對2010年行情進行簡單的預測。二、不同地區(qū)不同行情走勢分析
  1、首先在東北地區(qū)：玉米主產區(qū)，走勢穩(wěn)定上漲。
　　在2009年度，東北地區(qū)作為市場的主要供應地區(qū)，價格在國家保護價的維護下，玉米市場出現(xiàn)穩(wěn)定上漲的行情。主產區(qū)價格的穩(wěn)定上漲，也為玉米市場價格的問題提供了有力的保障。　　

　　從本圖可以看出，市場的走向總體是向上的，在10月份到12月初新玉米上市的時期，價格出現(xiàn)了短暫的下降，但是在進入12月之后，由于南方地區(qū)價格出現(xiàn)上漲而出現(xiàn)了快速拉升的行情。在國家政策的扶持下，玉米市場的穩(wěn)定首先表現(xiàn)在主產區(qū)東北地區(qū)玉米的穩(wěn)定上，國內整體的經濟走勢上漲帶動玉米市場向國際市場接軌，價格上漲存在合理。因此在次情況下，東北玉米市場將會穩(wěn)定按照政策的影響穩(wěn)定向上。2、在黃淮產區(qū)，在東北玉米上市之前為主要能量，價格受市場影響較大。
　　黃淮地區(qū)玉米產量僅次于東北產區(qū)，在地理位置的優(yōu)越情況下，在玉米市場占有很大的供應地位。　　

　　受國家政策的影響，東北地區(qū)玉米價格的上漲，為黃淮產區(qū)玉米價格的上漲帶來了契機。玉米市場走勢幅度較大，在新玉米上市時期，玉米價格出現(xiàn)了交錯漲落的行情。由于后期國家政策的影響，南方到東北采購玉米享受補貼，黃淮地區(qū)玉米市場開始平穩(wěn)，這個階段完全受到市場的自行調節(jié)，交通運輸?shù)惹闆r影響局部地區(qū)的走勢，總體價格穩(wěn)定跟隨東北市場的走勢上漲。
　　在09年度玉米市場上漲的帶動下，黃淮地區(qū)農民賣糧積極性較低，后期會隨著市場價格的上漲開始出現(xiàn)賣糧的高峰期，玉米價格穩(wěn)定上漲的局勢已經形成，預計10年度黃淮地區(qū)玉米出現(xiàn)歷史高點的情況必定會發(fā)生。3、南方市場受到產區(qū)市場價格上漲的帶動價格一直處于高位。
　　由于產區(qū)玉米價格的上漲，交通運輸情況并未好轉的情況導致南方地區(qū)玉米價格出現(xiàn)高位震蕩，價格開始出現(xiàn)大范圍的上漲，幅度較大。　　

　　從圖上可以看出，玉米市場呈現(xiàn)階梯狀上漲行情。在經濟危機開始好轉的帶動下，養(yǎng)殖業(yè)和飼料行業(yè)都出現(xiàn)了利好因素，玉米需求增加，價格上漲勢在必行。
　　在09年度玉米產量下降的預期下，南方地區(qū)價格出現(xiàn)了高位。國家托市政策到完善，南方地區(qū)補貼政策為市場的穩(wěn)定提供了有力的支持，年末價格開始走向穩(wěn)定。隨著中國GDP“保8”成功，市場經濟恢復力度增加，在經濟大環(huán)境增長的帶動下，飼料養(yǎng)殖行業(yè)也會快速穩(wěn)定的發(fā)展，玉米需求不會減少，價格會隨著交通運輸、產區(qū)供應能力的影響而出現(xiàn)小幅度波動。
三、后期影響因素分析
(一)產量與消費

世界玉米主產國產量情況（單位：百萬噸）

firstrow: yes">  地區(qū)2008/2009年度2009/2010年度增加數(shù)量增幅
世界786.45794.067.610.96%
美國307.39329.0621.677.04%
lastrow: yes">  中國165.5160-5.5-3.32%

世界玉米主產國消費情況（百萬噸）

地區(qū)	2008/2009年度	2009/2010年度	增加數(shù)量	增幅
世界	772.74	799.62	26.88	3.48%
美國	262.65	274.97	12.32	4.69%
中國	152	158	6	3.95%

世界玉米主產國期末庫存情況（百萬噸）

地區(qū)	2008/2009年度	2009/2010年度	增加數(shù)量	增幅
世界	144.33	139.12	-5.21	-3.61%
美國	43.19	41.53	-1.66	-3.84%
中國	52.49	54.64	2.15	4.09%

　　以上數(shù)據來源：美國農業(yè)部
　　從本年度的玉米供需關系及庫存情況來看，可以發(fā)現(xiàn)一個特點，就是全球的玉米供需形勢正向偏緊的勢頭發(fā)展。今年與去年的數(shù)據對比中，世界玉米產量及消費情況同時增長，但產量的增長幅度遠遠不及消費量增長明顯。而產量無法滿足需求的部分則要靠庫存來彌補，導致了本年度的期末庫存減少。美國方面，本年度產量大幅增加，這是致使美國玉米期價下跌的最重要原因。在玉米播種及生長期間，美國天氣始終風調雨順，為玉米產量的增長打下了堅實的基礎。只是到了后期才出現(xiàn)霜凍威脅，收割的進度稍顯落后對最終產量形成一定的影響，但僅是一個完美年度中的小瑕疵，對大局影響不大。美國的消費與產量相比，增幅明顯偏小，這對價格壓力較大。雖然最終美國玉米的出口導致期末庫存為負值，但與上一年度比較來看，庫存的減少幅度已經放緩。綜合來說，美國玉米的豐收是期價保持底部震蕩的最重要因素。(二)供應與需求
　　

　　根據美國農業(yè)部的統(tǒng)計，本年度國內玉米的產量為1.6億噸。較2008年相比減少了5500萬噸。這是由于國內玉米生長關鍵期間，東北地區(qū)出現(xiàn)嚴重干旱所造成的。而中國的玉米消費量比去年增加了600萬噸左右，從供需關系的角度來說有利于后期玉米期價走高，而國內也確實出現(xiàn)了持續(xù)上漲的行情。前期國內玉米曾實現(xiàn)連續(xù)五年增產，結余的庫存保證了市場供應，因此一個年度出現(xiàn)產量減少還威脅不到供需平衡，若相同的問題再度發(fā)生的話，國內的樂觀局面恐怕會被打破。雖短期內不會出現(xiàn)太大的問題，但這卻是一個潛在的因素，本年度的供需關系是玉米市場連續(xù)上漲的主要支撐因素。(三)國內玉米種植面積增加
　　

　　由于去年的收儲政策保護了農戶的利益，玉米的種植收益比較理想，受此影響，本年度國內玉米的種植面積有所增加。與美國玉米的情況恰好相反，雖然面積增加曾讓玉米處于一段時期的調整期，但今年受到干旱的影響，玉米的產量卻沒有增加，這等于把種植面積的利空因素完全釋放，可以說種植面積的變化未給玉米造成實質性影響。(四)國內出現(xiàn)的嚴重旱情嚴重影響了玉米產量
　　


　　

　　本年度，8月份東北地區(qū)的干旱成為玉米價格爆發(fā)性上漲的導火索。玉米產區(qū)天氣出現(xiàn)嚴重問題，降水的導致干旱開始出現(xiàn)并快速蔓延。而這其中，身為玉米與產區(qū)的吉林省是干旱的重災區(qū)，也讓新年度玉米減產的憂慮升級，甚至威脅到玉米產業(yè)的健康發(fā)展。吉林部分地區(qū)降水量沒有預期充足，前期干旱對玉米根系已經造成較大傷害，且玉米灌漿期明天縮短并受到阻礙，玉米質量下降將是必然，減產也各有不同。此次的伏旱造成的損失很難通過后期的有效降水天氣進行彌補，這種減產是實質性的。降雨量的偏少及回暖的高溫令市場憂慮加劇。(五)玉米現(xiàn)貨大幅上漲，帶動期價不斷突破
　　

　　本年度，玉米現(xiàn)貨價格大幅上漲。其中有很多因素對現(xiàn)貨的漲勢提供動能，各種利好基本都得以體現(xiàn)。首先，供需關系支持價格上漲，國內玉米產量減少也同樣給現(xiàn)貨帶來提振。加上國內政策的支持，現(xiàn)貨的走勢呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升。今年，吉林長春大成公司的開秤價為1450元/噸，高于去年100元/噸。在較高的開秤價基礎上又出現(xiàn)不斷上漲，目前收購價格為1560元/噸。較收購初期又上漲了110元/噸，而各企業(yè)為搶占糧源相繼上調報價。農戶有很強的惜售心理，價格偏低并不愿出售糧源，因此玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)在高位徘徊，形成十分火爆的市場氛圍。(六)豬肉、禽蛋價格底部回升
　　

　　本年度，豬肉、禽蛋價格經歷探底回升的過程。低點出現(xiàn)在2009年5月份左右，當時也是養(yǎng)殖業(yè)的低潮期，而隨著后期豬肉價格上漲，飼用玉米需求也有所恢復。這時又恰逢國內主要產區(qū)出現(xiàn)干旱，多重利好同時對玉米價格形成提振，因此2009年8月份左右玉米出現(xiàn)了暴發(fā)性的旱情。接近年底豬肉禽蛋價格又迎來一波漲勢，春節(jié)前需求不會疲弱，至少在這段期間該項因素對玉米價格的利好不會改變。(七)淀粉價格持續(xù)大幅上漲，創(chuàng)出近幾年高點
　　

　　玉米副產品淀粉價格大幅上漲，對玉米期價上漲同樣具有推動作用。而玉米現(xiàn)貨的上漲也意味著生產淀粉的成本提高。二者形成相互的提振。另外一點，今年白糖價格也出現(xiàn)了大幅上漲，導致淀粉糖的需求上升，這對淀粉價格的走高有較大的幫助作用。淀粉上漲的周期也與干旱出現(xiàn)的時間相差不久，并且淀粉的上漲更具有持續(xù)性，綜合來看，玉米副產品價格走高是玉米期價上漲的重要因素。(八)國內經濟底部企穩(wěn)，為商品上漲營造環(huán)境


　　國內居民消費者價格指數(shù)由去年的大幅下滑轉向了底部企穩(wěn)并小幅抬升的過程。這也側面的反映出了國內的經濟形勢走勢。經濟止跌反彈的環(huán)境給國內很多商品起到了提振作用。今年的大環(huán)境與去年相比有著根本的不同，可以說基本擺脫了危機的陰影，玉米期價在這種氛圍之下再配合自身的利好因素出現(xiàn)大幅上漲便也不足為奇。(九)玉米收儲政策更加完善，對整體產業(yè)利好作用凸顯
　　12月國儲玉米收購已經陸續(xù)開始。今年玉米(國標三等)臨時收儲價格為內蒙古自治區(qū)和遼寧省0.76元/斤,吉林省0.75元/斤,黑龍江省0.74元/斤，收儲期限為2009年12月1日-2010年4月30日。而為穩(wěn)定國內玉米市場價格，保護種糧農民利益。新產玉米上市后，中央財政對南方飼料消費省份采購東北地區(qū)新產玉米并運到本地的，給予一次性定額費用補貼。這與去年的收儲政策并不相同。南方企業(yè)收購高于或低于國標三等玉米，按照國家標準每升高或降低一個等級，收購價格可以上浮或下調0.02元/斤。
　　這次補貼的主要是南方飼用企業(yè)。產區(qū)玉米深加工企業(yè)都有穩(wěn)定的供貨商和采購方式。雖然補貼對深加工企業(yè)的利好作用有限，但由于區(qū)域優(yōu)勢，實際造成的影響也并不太大。而南方的飼用企業(yè)獲得了補貼，相比之下具有價格優(yōu)勢，這在以往是并不多見的。對整體的飼料行業(yè)也會起到推動作用。而國內玉米的最大消費主體便是飼用需求，這樣一來市場將會更加平衡。像去年那種價格倒掛的現(xiàn)象可能會避免。市場將會像更健康的方式發(fā)展?？傮w來說，對整個產業(yè)的利好作用明顯高于去年，配套的政策更加全面。這邊會導致利好的根基很難被打破，刺激市場活躍度上升。
總結上述影響因素，基本可以發(fā)現(xiàn)以下特點：
　　1、 受減產需求增加因素影響，新季度玉米價格上一臺階，供應偏緊影響到明年的結轉庫存。
　　2、 國內政策支持價格上漲。但農民惜售，商品糧減少幅度較大。
　　3、 未來國儲收購將會持續(xù)，但收購量將明顯減少，控制力下降。
　　4、 主要養(yǎng)殖品種如豬、牛羊、雞、魚等利潤改觀。需求恢復。深加工企業(yè)開工率增加，淀粉效益明顯。飼料企業(yè)庫存周期增長。
　　5、 未來通貨膨脹預期仍支持價格走高。
三、后市展望
　　在2009年玉米利好因素的基礎之上，2010年的走勢有望更上一步。國儲玉米的收購仍在進行，政策上依舊支持價格上漲。我們已經強調在前幾年玉米豐產的時候價格也并沒有出現(xiàn)大跌，反而上漲。而今年又是經濟復蘇的局面，加之產量減少，這些在新年度玉米播種之前是不會改變的，因此玉米價格依舊有上漲的動能存在。而市場擔憂的通貨膨脹一旦出現(xiàn)，則會加快玉米的上漲步伐，明年的走勢大概可以分為三個階段：
第一階段：2009年末至2010年4月
　　2009年的利好因素將會延續(xù)，玉米以上漲為主。但有一點值得注意的是，新年度國儲玉米的收購量較去年相比肯定會有所下降，這就會導致控制力下降。期貨價格則會繼續(xù)刷新高點。在這期間，預計價格將穩(wěn)步攀升，可能出現(xiàn)的變數(shù)不大。到春節(jié)前后，玉米現(xiàn)貨市場會出現(xiàn)一定的變化，有很多農戶會選擇出售部分糧食。國儲收購到那時也讓市場有所適應了，抗壓的能力較小，因此2010年第一季度會有轉變走高的可能。
第二階段：2010年5月至2010年9月
　　這階段是又一年度的玉米播種期。國儲的收購和高于去年開秤價可以對農戶的收益得到保障，以此來看，新玉米播種面積不會有大幅減少甚至有提升的可能。而這階段玉米的生長狀況最為重要，也最難以預測。在2009年玉米減產的基礎上，2010年度玉米不容出現(xiàn)任何問題，否則國內供需平衡的關系就會打破。如果玉米生長再次出現(xiàn)類似于干旱等情況，那么價格就將大幅上漲。當然，具體漲幅也要視干旱情況而定。若整個生長周期風調雨順，則這階段就會以下探為主。同時要注意隨時可能出現(xiàn)的通脹，總體來講下跌空間應該不大。
第三階段：2010年10月至年末
　　這一階段國內玉米拍賣又會重新主導市場，而決定價格的是需求及飼用庫存的周期。加上拍賣的壓力，價格會以走低為主。但若天氣出現(xiàn)問題，即便到了新糧上市階段，玉米價格也很難下跌。
　　總結來講，新年度玉米價格走勢能否創(chuàng)造輝煌取決于5月到9月的生長關鍵期，在跌幅有限的基礎之上，價格會以不斷走高調整為主。建議飼料企業(yè)在出現(xiàn)玉米短暫調整的階段補充庫存，市場整體向上趨勢已經完善，下降空間有限。
來源：http://www.feedtrade.com.cn/yumi2010-2-3玉米論壇

li-huayong@126. 于 2010-2-27 19:39 補充以下內容

表咋變了呢  ？

穆然

是的，表格有些變形了，很不錯的市場分析

li-huayong@126.

借用
主要是玉米一直的高價運行，讓我們的養(yǎng)殖戶承受很大的壓力，也不知道替代性原料有多少？