圣農(nóng)發(fā)展2010年第一期短期融資券信用評級報告

曹錦萍

　　評級觀點

　　福建圣農(nóng)發(fā)展(002299,股吧)股份有限公司（以下簡稱“圣農(nóng)發(fā)展”或“公司”）主要從事雞肉生產(chǎn)和銷售的一體化業(yè)務(wù)。評級結(jié)果反映了我國雞肉行業(yè)發(fā)展環(huán)境良好、公司產(chǎn)業(yè)鏈完整、生產(chǎn)規(guī)模大、產(chǎn)品質(zhì)量好、存貨及銷售回款效率高等有利因素，同時也反映了公司生產(chǎn)原料價格波動較大、面臨禽流感等疫病威脅等不利因素。綜合分析，公司能夠?qū)Ρ酒谌谫Y券的償還提供很強的保障。

　　有利因素

　　國民經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展及國家持續(xù)以稅收優(yōu)惠政策鼓勵家禽養(yǎng)殖企業(yè)發(fā)展，公司面臨良好的發(fā)展環(huán)境。

　　公司擁有從飼料加工、種雞養(yǎng)殖、種蛋孵化、肉雞飼養(yǎng)到屠宰加工等多個環(huán)節(jié)的肉雞產(chǎn)業(yè)鏈，抵御市場風險、疫病防控能力較強；公司生產(chǎn)規(guī)模及產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢明顯，與肯德基等國內(nèi)大型快餐供應(yīng)商合作關(guān)系穩(wěn)定；公司的肉雞飼養(yǎng)、屠宰加工自動化生產(chǎn)線水平國內(nèi)領(lǐng)先，生產(chǎn)環(huán)境良好且生產(chǎn)效率高；公司存貨周轉(zhuǎn)快、變現(xiàn)能力強，銷售回款效率高，均處于行業(yè)優(yōu)秀水平；公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流保持增長，對利息保障程度較高。

　　不利因素

　　公司面臨禽流感等疫病及自然災(zāi)害對經(jīng)營穩(wěn)定性的影響；玉米、豆粕價格波動較大，對公司盈利產(chǎn)生不利影響；公司面臨行業(yè)稅收法規(guī)政策變動對盈利的影響。

來源：和訊債券  


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