雙匯71億美元買養(yǎng)豬公司 或帶來沉重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)

畜牧編輯

　　為了徹底解決行業(yè)中普遍遭遇的食品安全問題，雙匯國際打算將全球最大的豬肉生產(chǎn)商收歸己有，代價(jià)可能達(dá)到71億美元。
　　5月29日，雙匯國際控股有限公司和史密斯菲爾德(Smithfield)發(fā)布聯(lián)合公告，雙匯國際將收購史密斯菲爾德已發(fā)行的全部股份，價(jià)值約為71億美元(約合人民幣437億元，其中，股權(quán)部分對價(jià)約為47億美元，債權(quán)部分對價(jià)約為23億美元)。
　　這筆71億美元的交易完成后，將成為中國企業(yè)對美國公司的最大收購，而史密斯菲爾德也將從紐交所退市，成為雙匯國際旗下公司。雙匯國際是雙匯集團(tuán)的控股子公司，雙匯集團(tuán)同時(shí)也是雙匯發(fā)展(40.95,-0.34,-0.82%)(SHE:000895)大股東，控股30.28%。
　　對于雙匯來說，這是其對國內(nèi)食品安全困局的一個(gè)大膽嘗試。
　　屢屢曝光的食品安全事件導(dǎo)致中國消費(fèi)者對中國公司的產(chǎn)品質(zhì)量心存疑慮，在食品業(yè)尤為如此。2011年，雙匯旗下產(chǎn)品因?yàn)樯婕笆萑饩欢攘铍p匯發(fā)展股價(jià)連續(xù)3天跌停。
　　史密斯菲爾德食品公司成立于1936年，目前是全球最大的養(yǎng)豬及豬肉生產(chǎn)企業(yè)。對于很多美國人來說，提供鮮豬肉、火腿、臘腸等產(chǎn)品的史密斯菲爾德已經(jīng)是生活中值得信賴的一部分。通過收購史密斯菲爾德，雙匯可以獲得一個(gè)可靠的海外品牌，用這個(gè)海外品牌提供的產(chǎn)品可能更容易取得消費(fèi)者的信任。
　　史密斯菲爾德品牌的產(chǎn)品進(jìn)入中國，將對雙匯現(xiàn)有產(chǎn)品形成補(bǔ)充。雙匯的產(chǎn)品以高溫肉制品為主(火腿腸等)，高溫肉制品占到60%，幾乎沒有增長動(dòng)力，而高端的低溫肉制品增長勢頭較低，落后于對手雨潤集團(tuán)。
　　從趨勢上看，全程冷鏈保存的低溫肉制品如培根，西式火腿等高利潤的產(chǎn)品，正在為越來越多的中國消費(fèi)者接受。
　　史密斯菲爾德的產(chǎn)品恰好可以作為雙匯產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高端產(chǎn)品欠缺的補(bǔ)充。史密斯菲爾德旗下?lián)碛邪⊿mithfield，Eckrich，F(xiàn)armland等總計(jì)12個(gè)品牌的加工成品。目前，Smithfield出口的豬肉約有25%銷往中國。
　　一旦收購?fù)瓿?，更多旗下的品牌將借助雙匯的渠道進(jìn)入中國市場，長期來看，雙匯還可以向史密斯菲爾德學(xué)習(xí)如何避免供應(yīng)鏈管理中的失誤，減少食品安全事件的發(fā)生。
　　另一方面，能把產(chǎn)品賣到中國這個(gè)最大的豬肉消費(fèi)市場，對于斯密斯菲爾德絕對是一樁好生意。美國豬肉市場已呈現(xiàn)飽和態(tài)勢，美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)稱美國豬肉消費(fèi)已連續(xù)四年萎縮；而中國目前每年豬肉的消費(fèi)量在5000萬噸左右，是全球最大的豬肉消費(fèi)市場(已經(jīng)是美國市場的兩倍)，占全球消費(fèi)量的一半左右。2008年以來，中國就已是豬肉凈進(jìn)口國。
　　中國目前的豬肉均價(jià)大約2.08美元/千克，這一價(jià)格約比美國價(jià)格高1/3。中國對美國肉類的需求在過去十年里上漲了10倍。
　　美國肉類出口聯(lián)合會高級副總裁Joel Haggard向路透社表示：“作為大型的肉類處理商，他們(雙匯)希望尋求穩(wěn)定、大規(guī)模的原材料來源。他們希望獲得成本最低的原材料，在這方面美國非常有競爭力。”
　　史密斯菲爾德是美國規(guī)?；B(yǎng)豬的典型代表。據(jù)Successful Farming雜志稱，史密斯菲爾德全球共有109萬頭母豬存欄量，每年生產(chǎn)接近1600萬頭生豬。史密斯菲爾德每天宰殺生豬近8萬頭，以每天工作16小時(shí)計(jì)算，每分鐘就有33頭豬被宰殺。
　　為了迎合中國等需求大國的食品安全標(biāo)準(zhǔn)，史密斯菲爾德已采取行動(dòng)解決添加劑的問題。史密斯菲爾德將在其超過半數(shù)的日常運(yùn)營中禁止使用瘦肉精。與中國和俄羅斯等禁止使用瘦肉精的國家不同，美國FDA對此持默許態(tài)度。
　　截至2012年4月的財(cái)年里，史密斯菲爾德年收入131億美元(約806億人民幣)。不過，在2008年和2009年，由于生物燃料的興起，美國飼料價(jià)格上漲等多重原因，史密斯菲爾德公司業(yè)績開始下滑，2009、2010年連續(xù)虧損。
　　在5月29日與分析師舉行的電話會議上，史密斯菲爾德CEO C. Larry Pope表示與雙匯之間的收購談判從2009年已經(jīng)開始。
　　不過這一溢價(jià)31%的收購可能帶來的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)讓投資者并沒有太強(qiáng)烈的反應(yīng)。交易公布之后，美國銀行將史密斯菲爾德的股票評級調(diào)降至持有；穆迪將史密斯菲爾德的信用評級置入了被稱為“方向不明確評估名單”的分類；另外兩家機(jī)構(gòu)BMO資本和斯蒂芬斯(Stephens)也下調(diào)了史密斯菲爾德的股票評級。雙匯發(fā)展在收購消息公布后的首個(gè)交易日大漲超過8%，但第二天出現(xiàn)了超過4%的跌幅。
　　據(jù)路透社消息，中國銀行(2.93,-0.02,-0.68%)將向雙匯最高提供40億美元貸款，貸款期限不會超過5年。而另據(jù)知情人士稱，摩根士丹利將提供約30億美元貸款，用于承擔(dān)史密斯菲爾德目前的債務(wù)，包括可轉(zhuǎn)換債券和貸款。
　　史密斯菲爾德公司2012財(cái)年凈利潤僅為3.61億美元(約22億人民幣)，較上年同期的5.21億美元降低30.71%。而雙匯發(fā)展2012年的營業(yè)收入約397億元人民幣，凈利潤28.8億。
　　在一份公開聲明中，雙匯集團(tuán)董事長萬隆承諾，收購?fù)瓿珊髮⒈３质访芩狗茽柕碌倪\(yùn)營穩(wěn)定，管理層、品牌和總部等都不變，同時(shí)不裁減員工，不關(guān)閉工廠，并將與美國生產(chǎn)商、供應(yīng)商、農(nóng)場繼續(xù)合作。
　　按照程序，交易的完成還需要滿足某些條件，包括史密斯菲爾德股東批準(zhǔn)，以及美國外國投資委員會的審批，滿足美國現(xiàn)有外國反壟斷和反競爭的法律以及其他特別成交條件。根據(jù)雙方達(dá)成的協(xié)議，如果交易因?yàn)楸O(jiān)管或者是反壟斷事務(wù)的原因而無法完成，雙匯將向史密斯菲爾德支付一筆2.75億美元的分手費(fèi)。
　　而根據(jù)史密斯菲爾德與雙匯國際之間的協(xié)議，前者還有30天時(shí)間可以繼續(xù)與其他競購者談判。而據(jù)彭博社報(bào)道，泰國正大集團(tuán)名下的正大食品，以及巴西肉類制品巨頭JBS集團(tuán)，都有可能參與競購。（來源：第一財(cái)經(jīng)周刊）